兴全可转债偏债混合型基金基金经理 张亚辉
“攻守兼备”今年尤为明显
整体而言，今年权益资产的波动将加大，对投资者而言赚钱不容易；债券的利率风险已大部分释放，但信用风险加大，利率还未看到趋势向下的阶段，所以介于两者之间的可转债对于投资者而言，“攻守兼备”的特征将非常明显。
股市方面赚钱难度加大：
今年的股市行情整体而言较为震荡。去年的白酒、家电、消费领涨，后来银行、地产也跟着起来，其实逻辑很清晰，就是宏观经济超出预期。无论是消费还是金融地产，与宏观经济有很大的相关性，周期性板块走出一波行情。另一方面，市场利率的上升，形成中小创估值调整的过程，所以去年中小创的表现一直较为低迷。但由于去年一九行情的分化严重，今年是否会延续这样的行情还需要观察，整体而言今年股市预期将会较为震荡。
债券方面利率风险已经释放：
美联储大概率将启动新一轮加息周期，从中美利差的角度看今年国内利率仍将维持较高位置一段时间。年初在联储加息预期较强的背景下，国内利率不上反下，一方面体现了股债资产跷跷板的效应，另一方面也验证了我们的判断(利率风险在去年已大部分释放)。虽然10年国债已经在底部区域，但今年信用风险仍未充分暴露，信用利差有进一步走扩的可能，所以债券资产的机会仍需要观察和等待。
可转债的价值蓝海
结构性分化，增加超额收益机会：
过去的可转债集中在大盘股，现在不一样了，不再是大盘股一统天下。通过扩容，现在有七八十只转债，分布在各个行业与领域，这对可转债市场是绝对的利好。比如，如果在大盘股上赚不到钱，中小盘就有机会取得超额收益，尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的，基本上可以看到未来确定性收益。
估值反复压缩，看得到的确定性收益：
去年股票表现肯定比可转债的表现要好，因为可转债在供给过程中估值较高。如今，可转债供给陆续兑现过程中，转债估值将被反复，这意味着可以买到较为便宜的可转债。
“信用申购新规”——新的政策利好：
信用申购新规解决的是对二级市场资金面的扰动问题，于可转债市场的中长期表现而言是绝对利好。之前发行大盘转债冻结资金较多，造成短期流动性的紧张。所以监管层在转债的审批上是比较谨慎的。而新规解决了这一问题，未来可转债的供给会大规模释放。
总之，结构分化增加赚钱几率，估值被压缩以致不少标的接近面值，可以说不少可转债目前已具备“攻守兼备”的特性。
兴全可转债：16%年化收益率
首先要承认我们的转债基金成立的时间足够长，才能体现出可转债的投资优势，长期持有才有可能实现稳健、甚至比其他类资产更好的表现。
其次，可转债是一个特殊的品种，较股票而言波动较小，较债券而言更有机会分享经济增长的红利。并且以过去可转债的历史来看，转股退出享受转股收益的概率还是较大的，所以耐心等待是投资转债的较好方式.
两点叠加，可转债绝对不适合短期博弈，是中长期持有的性价比较高的投资品种。