洪泰基金新三板负责人冯志
和讯股票消息 12月14日中国并购及新三板战略联盟、民生证券、信永中和、新晖资本、大成律师联合主办的《新三板战略转型中的新机遇》暨中国并购及新三板战略联盟签约会在北京举行。和讯网特邀进行现场直播。
洪泰基金新三板负责人冯志在圆桌论坛中表示，跟大家对政策的关心层面不一样，我们作为一个长期的价值投资者可能还不太希望政策变动的太剧烈。我能理解到新三板发展过程中因为流动性的压力，比如上海交易所或者深圳交易所推出的其他的政策下压的这种压力，后推出分层政策。其实在过去几个公开场合里我对分层政策这么快的推出我觉得有点儿快，这是我的感觉。我觉得应该再给市场一段相对长的时间的博弈。
以下是部分嘉宾发言：
管清友：本来我好多问题可以提给方总，现在我就不难为他了。但是从投资机构的角度，我们可以给监管层和股转系统的相关领导提建议的角度来说，比如刚才方总讲的分层，从投资机构你觉得怎么样，做市商制度怎么改革才能更好，我们也比较过，我们平均每家公司做市商就两点几家，但是纳斯达克有6-8家。第三是流动性，怎么引入公募基金或者更多的机构，从洪泰的角度，从投资机构的角度你可以提些意见建议。
冯志：谢谢管总。今天的嘉宾你还应该请一些短期的交易者，他可能对政策短期的变化更有期待。我们新三板基金今年开始做了以后，我觉得我们没有和监管层有特别多的交道，但是能在实务中感觉到一种呼应的愉悦。刚才方总说了49号文定的基本的调子，我们最开始做新三板基金的时候看的也是这个文，这个文是历史性的，中国资本市场上从来没有出现过这么伟大的制度革新，不需要。刚才方总说的非常明确，你的企业行不行，能不能有成长性这事儿我不管，这是你们自己的事儿，我们只是把门槛放低，那边把风险承受能力提高。所以，投资者适当性原则，500万。这几个东西就构成了我们现在新三板充满了未来想象空间的最基本的落脚点，这一点我本来想做并购基金的，结果把这些政策领会了之后，我们洪泰准备做新三板基金，也是我加盟洪泰的一个原因，也是为创业者来做。
跟大家对政策的关心层面不一样，我们作为一个长期的价值投资者可能还不太希望政策变动的太剧烈。我能理解到新三板发展过程中因为流动性的压力，比如上海交易所或者深圳交易所推出的其他的政策下压的这种压力，后推出分层政策。其实在过去几个公开场合里我对分层政策这么快的推出我觉得有点儿快，这是我的感觉。我觉得应该再给市场一段相对长的时间的博弈，但是因为有城际之间的竞争，所以，北京股转系统为应对这种竞争也要更加提升新三板的吸引力。我是这么理解的。
其实从纳斯达克角度来说，到第11年的时候才第一次分层，到了第二十多年的时候才分成三层，它是一个市场博弈的过程，我们其实习惯于不太给市场时间，当一点苗头出现的时候我们就要给煽煽风，点点火，从一个长期价值投资人的角度来说不是那么特别舒服。另外，我是一个老投行，当一个分层指标或者再投资指标可以用数量化规定的时候它具有一种强烈的指挥棒作用，这个数量化指标会异化某些，原来你不需要做这些指标，现在为了某种情况做这些指标，异化信息披露的真实性。新三板对中国最大的贡献就是让很多中小创新型企业可以把自己坦开给别人看，被选中的可能性就大，并购的机遇就大，但是你如果为了某种指标在努力的话就会出问题。
我看到特别积极的一面，我们分了三个标准，这三个标准还是包容性的，不像原先基本上是一刀切的，这是制度上的进步，当然我知道也是参考了纳斯达克。我自己没有什么太多的问题，我可能说这个事儿不太合适，第一，我对流动性不关心，因为我的新三板基金是3+2年的，低于丰冯总VC的基金，已经比新三板基金长得多，少项目，重投后，长周期，翻大倍数，这是我们洪泰新三板基金的理念，所以，现在流动性行不行我并不在意。
关于做市交易制度，我自己原来在券商做过，做市交易制度一定要给它时间，因为做市商，最开始华尔街的时候我理解就是在墙边做市商制度的一个启蒙，中国这个市场需要培养强大的中介机构作为市场的对手来跟市场一块博弈去估值，新三板采用做市商制度是个特别棒的选择。但是中国的券商其实是不太会以交易性获利的，券商的盈利模式里没有这项，要么是佣金式的，要么是承销费，退在一边不太承担风险，作为对手方用一个比较小的利差频繁的交易，去稳定市场，不会，我们没有训练过，没有训练过肯定需要时间。它其实不是一个政策的引导，是要保持政策的稳定性，让更多的玩家进来，我认为成熟的做市制度需要时间，就像一个好的企业发展需要时间一样。
我就先说这么多。