中国基金报记者 曹雯璟
随着经济逐步复苏，2023年A股市场迎来阵阵暖意。历史经验表明，在当下环境中，景气度投资可能是不错的选择。记者近日就此采访了农银景气优选混合基金拟任基金经理张燕。
张燕具有11年证券从业经历，其中5年投资经验。她擅长挖掘高景气行业，敏锐捕捉新生事物带来的投资机会。
A股中长期适合景气度投资
在谈到A股未来趋势时，张燕表达了乐观的态度。她表示，从全球宏观经济情况看，美联储继续加息对市场的影响会逐步减小。在全球经济放缓周期的背景下，外需将对国内经济构成一定拖累，但中国坚持实施扩大内需战略，投资仍将发挥一定的支撑作用。
“消费环境回暖将主导经济复苏。要关注新开工、消费等数据，判断整体经济是强复苏还是弱复苏。”张燕表示，在流动性方面，如果二季度经济数据验证今年是强复苏，货币政策可能出现一定程度的收紧。但从目前形势看，弱复苏趋势是相对大概率事件，政策短期不具备收紧条件，货币政策将延续稳中偏松基调，流动性维持合理充裕，这一环境比较适合成长股投资。
张燕表示，从目前市场估值看，整体市场估值分位数合理偏低，投资机会显现。
展望2023年，张燕认为A股指数有望震荡向上。一季度预计延续2022年市场风格，行业轮动快速，复苏链有望继续引领行情，二、三季度高景气行业成长板块或接力。
张燕表示，目前A股适合景气度投资策略。研究发现，从市场中长期表现看，行业涨跌幅排名与当年景气度也就是行业扣非利润增速正相关，这意味着如果当年行业的利润增速高，大概率行业涨跌幅的排名靠前。
她介绍，景气度投资有几个维度：首先，自上而下对比现有的行业数据，判别当前景气度最高的行业是哪些，预判哪些行业的增速快。第二，持续跟踪产业数据，挖掘景气反转的板块以及潜在的高景气板块。第三是政策扶持带来的一些高景气板块。
在谈到自己投资风格时，张燕表示，基于多年的成长股研究投资经历，她坚守自上而下与自下而上相结合选择景气个股，认清自己擅长的成长股投资优势，在熟悉的行业中，找到景气度最高的行业，做好景气度投资。
聚焦两大投资主线
2023年，哪些行业具有景气度上行的投资机会？张燕表示，短期聚焦内需触底修复，中期风格保持成长主线，以“高景气+产业趋势+政策安全”为投资核心。
她表示，当前高景气行业包括风光储能等新能源产业、军工。其中，电力设备今年继续维持高增长的可能性较大，重点关注需求确定性增长的光伏行业以及去年招标需求旺盛、盈利有望迎来拐点的风电行业。此外，储能赛道海外增长迅速，户储新赛道渗透率提升，也值得布局。在军工板块，要结合机构持仓、景气度，关注订单和产能释放确定性高的细分赛道。
“今年的景气反转行业和新景气方向，如半导体、AR/VR、人工智能等将迎来投资机会。”张燕表示，半导体板块呈现出明显的周期性特征，一旦经历几年下行周期后，在某一阶段行业可能出现景气拐点向上行周期。她分析，半导体今年将会出现行业见底、景气度反转的时刻，如果二、三季度数据验证行业出现比较明显的高景气，自己会相应提升该板块的投资占比。
此外，目前AI概念比较火。“高景气度的板块能领涨一定要有业绩兑现。人工智能尚处于相对早期的投资阶段，真正实现盈利还需要一定时间，当下公募基金投资还很难找出特别合适的标的。”张燕表示，随着技术发展与完善，AR/VR等相关产业未来可能成为新景气方向，自己将保持高度的关注与敏感性。此外，内需修复和大安全主题也是她比较看好的方向。