美元暴跌，动了其他央行的“奶酪”
图2显示，在上一个周期中，欧元兑美元和美元兑日元的汇率走势确实与各自央行的资产增长差异有明明的趋同性，并且它们的走势也都预示着欧元和日元的走强。 2.自危机爆发以来，美联储的资产欠债表规模几乎翻了一番，到达7万亿美元。相比之下，欧洲央行和日本央行等其他发达市场央行则没有那么激进，资产欠债表规模只别离扩大年夜了25%和11%。 至于美元空头们的第二个概念，也很容易辩驳。 自从美元兑日元汇率在2015年6月触及125.85的峰值以来，该货币对就一直在下跌，目前它正交投于上一周期75.5-125.8区间的38.2%斐波那契回调位。100水平的支撑位是50%的斐波那契回调位。失守这一关隘可能触发更多卖盘。 起首，以另一个尺度权衡美元指数，美元在中短期内没有任何极度疲软的迹象——如下图所示，美元名义有效汇率指数仍然高于3月初的水平，而且本年迄今为止仍上涨了3%。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 注：名义有效汇率指数是指以一国对外贸易伙伴国与该国的贸易额在该国对外贸易总额中的比重为权数，将各贸易伙伴国的名义汇率举行加权平均而得到的汇率指数，其波动幅度，取决于该国收支口数量对收支口价钱的弹性，以及收支口价值增速变化对经济增长的间接影响。 尽量日本央行尚未对美元兑日元汇率施加下限，但思量到它在上一周期为了促进经济增长和通胀而对日元贬值所做出的种种积极，日本央行应不会让它跌破100。 尽量权衡欧元区通胀预期的指标——五年/五年远期通胀失落期利率最近已经飙升，外汇资讯，但市场仍很有可能受到新一轮的股票或石油抛售冲击，跳动财经，通胀远景依然充满不确定性。因此，太过强劲的欧元绝对不是欧洲央行目前想要的。 1.随着最近美国，尤其是在阳光地带各州的感染病例数再度飙升，美国可能实行新一轮的封锁，这可能会加大年夜美国与其他发达经济体之间的实际增长差异，从而使美元承压。 自疫情危机爆发以来，由于美联储大年夜幅放水，美元在曩昔几个月里已显示出极端疲软的迹象。 在曩昔几个月里，美元指数明明走弱，较3月份峰值下跌近9%，较年头下跌2.8%。越来越多的投资者揣摩，疫情的冲击将会终结美元8年的涨势，一些激进的投资者乃至预计美元会在未来3-5年里贬值40%。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 他们的看跌来由很简单： 然而，全球宏不雅研究机构RothkoResearch却以为，美元未必继续下跌。该机构的概念也很简单粗暴：其他央行不会放任本币升值不管，之后必然会祭出办法打压本币，在这种环境下，美元或得以被动升值。 欧洲央行绝对不会容许欧元在中期内升至1.25以上，因为这会极大年夜地影响欧元区的苏醒进程，并对通胀预期施加巨大年夜压力。 但RothkoResearch以为，鉴于美联储同时也被视为世界央行，且其资产欠债表的强劲增长也有助于增加其他国度的流动性，资产欠债表规模和本币汇率的关系可能是虚假的。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 为论证本身对美元的反弹概念，RothkoResearch指出，假如美元的疲软趋向在中短期内连续下去，其他发达经济体将需要迅速采纳动作，以防止本国货币大年夜幅升值。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 总而言之，尽量美元在中短期内看起来十分疲软，RothkoResearch以为美元不会在未来几个月内大年夜幅下挫，因为其他央行政策制定者将尽力干涉干与市场，以防止本币升值过多。届时，美元可能得以升值。 敷衍日本央行来说，环境更为严峻，因为美元兑日元汇率已经很是接近100水平的重要关隘。