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金融界基金09月03日讯 农银汇理中国优势灵活配置混合型证券投资基金（简称：农银汇理中国优势灵活配置混合，代码001656）08月31日净值下跌1.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.3271元，累计净值为2.3271元。
农银汇理中国优势灵活配置混合基金成立以来收益132.71%，今年以来收益-13.94%，近一月收益-2.25%，近一年收益2.01%，近三年收益135.01%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陈富权，自2022年07月06日管理该基金，任职期内收益-5.18%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例9.41%）、保利发展（持仓比例8.86%）、华侨城A（持仓比例8.82%）、招商积余（持仓比例8.70%）、中国船舶（持仓比例5.58%）、中国建筑（持仓比例5.34%）、天健集团（持仓比例4.10%）、首开股份（持仓比例3.86%）、中信证券（持仓比例3.09%）、中航机电（持仓比例2.99%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度专项债加速发行、房地产政策调整、基建加码，社融增速见底，且国务院、金融稳定委员会不断表态要稳经济，政策底已经到来，但宏观经济仍在继续下行寻底。
新冠疫情、地缘政治、外围环境等发展态势超乎预期。疫情防控方面，新冠病毒奥密克戎传播性明显增强，全球疫情再次爆发，国内疫情也出现反复，动态清零的目标被进一步明确，疫情防控形式不断升级，管控措施更加严厉，一定意义上限制了社会活动。地缘政治方面，俄乌战争爆发，国际政治关系发生变化，短期引发能源、粮食供应紧张，中期引发对贸易全球化的担忧，全球性质的战略资源重要程度不断提升。外围环境方面，中美关系波动起伏，双方接触后未有显著成果；欧洲面临能源危机，美国高通胀导致美联储货币政策更加保守。
上述变化影响了投资者对宏观经济的信心和风险偏好，叠加前期部分板块涨幅明显、估值偏高、交易拥挤，A股市场在一季度成交额收缩，跌幅较大，分化较为明显，其中成长板块普遍下跌，而部分供给受限的上游资源品及稳增长相关板块有所上涨。本基金在一季度持续保持偏低的权益仓位以应对市场波动，持仓结构中稳增长相关的房地产板块有所收益，但成长板块拖累了组合收益。
二季度宏观经济处于继续寻底，逐步复苏阶段。4月份开始国内疫情出现反复，个别地区管控升级，延缓了经济复苏的进程；5月份开始，国内产业政策不断出台，汽车、房地产等政策密集出台，叠加流动性进一步释放，国内宏观经济逐步触底；6月份开始，本轮国内疫情得到控制，社融数据逐步好转，预示着宏观经济逐步走出低谷，中观数据上也观察到汽车、房地产销售等边际转好。
二季度A股市场波动进一步加大。4月份个别区域疫情严重，投资者对全年经济预期极度悲观，甚至一度担忧政府放弃今年宏观经济目标，由此引发市场对企业盈利的巨大担忧，市场出现明显下跌，成长方向跌幅较大。5月份，随着中央经济工作会议召开，国务院连续出台各个行业的稳增长政策，同时不断释放流动性，投资者对部分行业的景气预期迅速发生转变，跌幅较深的成长股出现明显反弹。6月份，区域疫情缓解，中观数据逐步走好，同时金融市场流动性继续宽松，市场延续成长风格，高景气成长方向、部分上游资源品，消费等行业继续上涨。
本基金二季度仍然保持了年初以来相对防守的思路。4月份权益仓位保持相对低位，同时持仓结构偏向估值较低且基本面处于周期底部行业，在5月份之前的大幅下跌过程中起到了防御作用。5月份开始，本基金未能及时跟上市场变化，权益仓位并未大幅增加，且持仓结构未作明显调整，以至于市场反弹过程中表现较弱。6月前后，本基金在确认市场上行趋势后，快速增加权益仓位，但持仓结构仍然是以高性价比的低估值板块为主，虽然跟随市场有所上涨，但相较大幅反弹的成长板块表现仍较弱。总体而言，本基金坚持了稳健进取的理念，但灵活性略差，持仓结构过于重视性价比和终局思维，防守有余而进攻不足。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.4998元；本报告期基金份额净值增长率为-7.55%，业绩比较基准收益率为-5.20%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，经济有望在触底后逐渐回升。复苏的分歧更多在于回升的速率和力度，我们认为复苏会偏温和，因为短期上的数据，特别是6月份的生产和消费的数据具有较强的疫后补偿因素，不适合线性外推。但总体而言，复苏的方向是确定的，只是斜率会更趋平坦。由于经济更可能会处于温和复苏的状态，因此，出于货币政策相机决策的考虑，流动性有望在下半年保持宽松。由于这几年国内外抗疫政策的不同，中国在这轮的经济周期和海外并不同步。下半年海外有较大概率从上半年滞涨的格局逐渐演化为衰退。与此同时，各国的经济状况、能源结构等情况迥异，未来海外衰退节奏会有较明显分化。由于通胀的持续，海外流动性整体会偏紧。加息对控制通胀不能立竿见影而且副作用明显——带来更快的衰退，但是由于这种对通胀的主动作为具有政治正确性，因此在通胀未见大幅回落之前，海外流动性收紧的方向仍会持续，并会伴随通胀的回落而减弱力度。
政策方面，伴随疫情防控经验的积累和防控措施的优化，下半年国内政策的重心会向效率倾斜，经济发展的重要性会有所提高。因此，除了传统基建发力，房地产稳住之外，那些符合长期经济转型以及国家安全战略的领域，也有望获得更好的支持和发展，如新能源汽车、风光储制造及开发投资、半导体国产化等领域。
从资本市场的角度看，上半年困扰市场的“滞”和“胀”，在下半年都会出现边际的变化。随着防控经验积累，疫情管控边际放松，生产和消费会逐步走出疫情冲击，经济不确定性减弱，市场风险偏好回升；另一方面，海外高通胀具有自限性，迫于政治压力，以海外经济衰退为代价加速收缩流动性难以避免，大宗价格有望从高点逐步回落，产业链利润分配上更有利于中下游。因此，我们认为，在后续的行情中，成长和消费会相对占优。总体而言，由于经济底的能见度提升，中长期买点已显现，但由于短期预期跑领先于实体经济，短期内仍以结构性机会为主，选股重要性将进一步提高。（点击查看更多基金异动）