舍近求远又去“站岗”？嘉实H股指基遭业界质疑
舍近求远又去“站岗”？嘉实H股指基遭业界质疑 更新时间：2010-9-4 7:05:24 近日，债基和QDII的销售可谓冰火两重天。9月1日，富国汇利分级债基30亿份一日售罄，华富强化回报债基20亿份一日售罄。可是QDII基金销售却与债基的火爆销售场面形成鲜明对比，8月30日，嘉实基金发行的嘉实恒生中国企业指数证券投资基金便遭遇寒流，沦落到了鲜有人问津的田地。“你是第一个问嘉实H股指基的人，之前都没人问过。近期的市场状况下，新基金尤其是QDII下跌风险大，所以我们不向客户推荐。而且新基金不能做定投，我们现在主要推老的绩优基金定投。所以代销4天了，这只基金我们网点还没卖出去一分钱。”中国银行北京针织路支行的一位员工告诉本报记者。
销售遇冷 同质化严重
北京一位负责基金渠道的知情人士告诉《华夏时报》记者：“现在QDII一天全国销量都在百万级别，不超过一千万，最好的时候也不过八九百万，现在发的这几只QDII差不多都是这个量。嘉实H股指基计划募集20多天，你算算，如果单纯靠银行渠道卖，可能都成立不了，所以大家都肯定找各种关系帮忙，嘉实的股东可能会大力支持。银行方面，嘉实跟中国银行的关系一直很好，他们很多基金都在中行卖，这只QDII又在建行托管，估计这两家银行会努力卖，别家就不好说了。”
记者了解了近期发行的其他几只QDII的销售状况，也都日销量在百万级别，募集目标是2亿元的下限，能成立就行。
嘉实H股指基的投资标的是恒生中国企业指数，被动复制指数，该指数涵盖金融、能源、地产等9个行业，覆盖95%的H股总市值，涉及40只中国企业股票。和这只QDII投资港股类似，嘉实的上一只QDII――嘉实海外也是主投港股，主投中国概念股。
德圣基金首席分析师江赛春在接受《华夏时报》记者采访时也表示：“嘉实中国海外也是投资香港市场，两只基金有类似的地方。现在整体来看，QDII的投资价值不是很明显，至少中短期投资价值不大，从配置角度来看，选和A股关联度没那么强的地区，更能起到分散风险的作用，比如汇添富亚澳精选，投资澳洲总比投H股更具配置优势。
上述知情人士告诉记者：“如果从丰富产品线角度考虑，嘉实已经发了一只主投港股的中国概念股，这次应该发个配置全球股票的，可是又发一只同质化严重的产品，配置就沦为概念了，所谓的分散风险大打折扣。可能是嘉实海外子公司成立时间不长，经验不足，所以还是专注于香港市场吧。”
舍近求远 汇率风险难避
根据数据，截至9月1日，今年以来恒生中国企业指数为恒生指数中跌幅第二大的指数，跌幅高达10.3%，仅和倒数第一的恒生金融分类指数相差0.3%，而其他恒生指数跌幅仅为1%-5%，恒生公用事业分类指数更是取得了10.24%的涨幅。
江赛春告诉记者：“恒生中国企业指数是和A股市场联系比较紧密的指数，今年以来A股跌幅大，所以该指数也受累表现垫底。而且在人民币升值的大背景下，用美元、港币等计价的QDII会面临一定的汇率风险，对冲一部分投资收益，所以说，短期内投资港股或美股的QDII优势不是很明显。”
恒生中国企业指数共涵盖40只股票，个个是蓝筹巨头，比如中国平安、中国石油、中国人寿、招商银行、建设银行、中国中铁和中国铁建等。以前投资港股的QDII多考虑到港股很多优质企业股价比A股低，嘉实基金也答复记者：“H股指数估值低，是可以配置的好品种。”
对此，资深证券分析师郝艳丽告诉《华夏时报》记者：“是有部分股票H股比A股有价格优势的，但不能一概而论。现在很多股票都是H股价格高于A股价格，譬如金融板块，多数金融股都是H股比A股贵，还比如中国南车、中国铁建、中国中铁等。全球股市包括中国现在已经进入择股时机而不是择时时机，投资港股相对于A股并非完全具有价格优势。”
记者查看了8月31日H股和A股的比价表，也证明了郝艳丽的观点。招商银行13.54元，招商银行20.05港元，A/H股比价0.77；建设银行4.68元，建设银行6.42港元，A/H股比价0.83；中国平安46.51元，中国平安64.35港元，A/H股比价0.83。
郝艳丽指出，投资港股的QDII肯定是有汇率风险的，汇率风险主要来自于人民币相对港币的升值，当我们把人民币兑换成港币后，港币就在贬值。这个风险的大小就是人民币相对港币升值幅度的大小。
QDII指基
高仓位出海雪上加霜
本来QDII出海，此时已是风雨飘摇，特别是嘉实H股指基还是一只指数型基金，该基金投资组合中成份股及备选股投资比例不低于基金资产的90%，将来的满仓运作也令分析师们对该基金更加担忧。
广州证券基金分析师王丽萍在接受《华夏时报》记者采访时表示：“我不建议配置指基，指基不管选的指数标的如何，最起码指基是高仓位运作，现在的市场不适合高仓位运作。现在看国内外经济形势，客观上讲国内要比国外好，国外的问题比较多，所以我对QDII也不是十分看好。当然从分散风险的角度讲，可以在与中国市场联动性比较小的市场进行配置。对于海外蓝筹指数，虽然估值比较低，但是上涨机会不大。”
对于投资时机，嘉实基金在新闻稿中“大肆鼓吹”是抄底的好时机。从当前的估值水平看，这个阶段是低成本投资H股的良好时机。根据Bloomberg和招商证券数据统计，目前香港股市估值水平低于历史平均水平，远低于A股、中国台湾与印度等新兴市场，有较大的上升潜力和空间。”嘉实基金这样回复记者。
对此，一位近期也在发QDII的基金公司内部人士告诉记者：“最近发行了一批QDII，其实都是因为批文快要到期。之前大家都不太看好海外市场，所以批文下来一直憋着不发。找理由说抄底当然能找到，如果投资者信以为真去抄底，要做好心理准备，基金整体看错也是非常正常的。”
根据中国证监会网站公开信息，4月19日，证监会发文《关于核准嘉实恒生中国企业指数证券投资基金募集的批复》。按6个月的批文期限算，10月19日就到期了，要赶在中秋、国庆长假之前发，此时几乎已到了不得不发之时。
这位基金公司内部人士表示，港股受大陆政策的影响更大，配置分散到全球可能会好些，很多投QDII的基民损失很大，但愿嘉实H股指基不要再次伤投资者的心，不过恒生中国企业指数涵盖的股票都是大象级别的，大象起舞难之又难，清一色蓝筹股，其未来涨幅令人担忧。