胡隽国泰君安：虎年有望平稳收官谨慎迎接辛卯兔年
胡隽国泰君安：虎年有望平稳收官谨慎迎接辛卯兔年 更新时间：2011-2-1 10:46:50 本周仅有两个交易日，临近长假持币还是持股再次引发争议，在多空争执中周一早盘却有些波澜不惊。在围绕周五收盘点位窄幅震荡约一个小时后，随着盘中黄金、高铁、石油、水利以及中字头概念等几条主线愈加清晰，沪综指率先翘头。地产股走势有些添乱，沪指快速冲击20日均线后受阻回落。十点过后，周期类行业渐受青睐，两市再度展开攻势，沪指首先突破20天线。截止午盘，沪综指和深成指分别逼近30天线一带以及12000点附近。午后开市，恐高情绪再起，部分个股的获利回吐以及机构的换仓动作阻碍了前市单边走强的势头，不过以建设银行为首的金融股的反弹加速抵消了这部分的做空压力。尾盘，地产股的企稳反抽助推股指，终盘两市再拉阳线。沪指站稳三十天线，收报2790.69点，涨1.38%；深综指收报1197.67点，涨1.01%；创业板和中小板也拉出第四根阳线，涨幅分别为0.80%和0.96%。全天两市合计成交1732亿元，较上周五增加百亿。
热点方面，上周五原油及黄金价格大幅上涨，石油和黄金概念早盘即呈领涨势头，石化双雄稳步推升，在目前市场风格转换过程中，其“异动”引发的抛压较之以往少了许多。受益于国家有关部门关于加快水利改革发展的决定，相关上市公司继续占据涨幅前列。这个未来十年约4万亿元的水利建设总投资可能撬动14.8万亿元的大蛋糕，水利设施、水电工程设施、水电设备、农业灌溉、节水、水文监测和水利设施智能化领域等的上市公司均有可能受到拉动。太原重工、晋西车轴和晋亿实业携手涨停。钢铁板块盘中拉升，九成个股上扬，由于盈利能力有望改善，板块整体可能获得相对收益。围绕题材和业绩的挖掘，领头羊轮流做，中字头个股的行情得以延续。随着市场对房地产调控政策解读的深入，地产股的调整压力还将不时干扰大盘走向。全天两市非ST个股涨停20家，上周上市新股大智慧和杰赛科技分列沪深跌幅前列，个股涨跌比例约为11:2.
始于周三的反弹除了是预计短线房地产政策利空的出尽，也是对房地产市场资金流入股市的预期。不过类似的走势已被去年十月份之后的调整所否认，无论政策是否还有进一步的上行压力，短期内楼市成交必将下跌，那又有多少资金能够回归股市。
央行在《2010年第四季度中国货币政策执行报告》中对当前的通胀压力表示了较大关注。报告称，价格上行风险不容忽视，将“进一步发挥利率杠杆在调节总需求、管理通胀预期中的作用”。因春节和气候因素推动，一二月份很可能出现CPI高点，随后可能呈现回落态势。近期蔬菜价格高位盘旋，春节后应会回落，总需求回落也有利于抑制通胀压力继续上升。
基于短期物价上升压力加大以及国际经济环境的最新变化，许多国家选择加息这一货币手段来抗击通胀，泰国央行1月12日宣布加息25个基点至2.25%，这是该行近7个月来第四次上调利率；今年1月13日，韩国央行也意外加息25个基点至2.75%，这也是韩国自去年7月以来第三次加息，韩国央行还暗示，今年3月或4月份将再度加息。我国去年下半年以来连续多次上调存款准备金率，并于去年底加息。市场普遍认为，央行有可能在春节前后再加息。也就是说，亚洲新兴经济体已经进入加息通道。
在一定程度上，通胀是通过改变盈利预期从而对股市产生影响的，而经济前景的不确定性以及政策调整的不确定性使得投资者产生较大分歧。短期市场的确处在不上不下的尴尬境地，但是在政策紧缩、房地产调控的背景下，经济、利润增速的回落预计在未来的1-2个季度将会逐步呈现，因此中期看来，市场是在构筑一个比2010年更坚实的反转底部。
从技术走势来分析，3186点压力线仍然制约沪综指的上行趋势。上周的长下影线的周阳线实体较小，仅收复1月17日-1月21日那周的阴线的一大半，虽然不妨碍其探底的作用，但是鉴于本周仅有两个交易日，本周即便收阳，但能与1月10日-1月14日的那根周阴线形成刺透形态的可能性依然不大。而且目前年线和半年均已延伸至2800点一带，更增加了2800-2850点区域的阻力，按目前日成交不足两千亿的量能，能否快速有效摆脱底部区域还未可知。总体来看，未形成有效突破格局之前，震荡修复仍是主基调，短线反抽更多的是对前期做空动能持续释放后的一种休整。
另外据统计，从A股历年春节前后走势来看，20年里有15年春节前收周阳线，春节后多呈上涨走势。但今年宏观形势较为复杂，房价和物价的调控任务依然艰巨。目前的经济环比增速高于趋势值，使得控通胀的压力十分显著。在物价上涨的压力下，房价调控的难度将更加明显。因此总体策略上依然建议保持审慎的态度，即防御为主，谨慎进攻，控制好仓位。建议对投资者闲时可以为冬播选种，但前提条件还是严格控制仓位，吃了端午粽还要冻三冻，更何况还未到春暖花开时。