蔡宗琦中国证券报：中石油造顶农行做底？
蔡宗琦中国证券报：中石油造顶农行做底？ 更新时间：2010-7-25 0:04:53
在A股市场上，似乎每一次超级航母的上市都暗含着趋势的转折，譬如以往的工商银行、中国石油，而这一次轮到了农行。是必然？是巧合？无论结论怎样，现在，机构已经成为加仓行动派。
航母上市见证转折
“仔细看看超级大盘股的上市，背后的规律很有意思”，杨芳是某金融机构的投资主管，她负责的“打新”业务是从1991年的深发展开始，因此对新股上市后的市场规律了如指掌。“大盘股上市常常成为股指转折的重要指标，近年来这一规律尤其明显”，杨芳说。
2001年，中石化横空出世，4.6元的定价超出多数人预期，股市从此开始4年的漫漫熊途；2006年，工商银行则与之相反，3.28元的发行价普遍低于市场预期，也低于同步上市的H股价格，其后一周内上涨超过三成，就此拉出一轮大牛市中最火热的行情。
“两桶油是难兄难弟，2007年上市的中石油几乎复制了中石化的走法，成为压垮市场的最后一根稻草”，杨芳笑称，没准在A股低位上市的农行能和工行成为一对福娃，引领市场的上涨行情。
这一说法与农行的心思不谋而合。
上市之时，农行在自己博客上两次表达了争当熊市终结者的意愿——“当初中国石油16.7元发行，48.6元登场时，沪综指位于5700点区域，大头部的出现让市场有了‘我站在48元之巅’的调侃。现在农行2.68元发行，沪综指位于2400点区域，阶段底部的构造能否让市场有‘我蹲在2.68元之谷’的感慨？”
一向低调的农行高调发布上述预言自然有底气。杨芳说，一、二级市场息息相关。市场疯涨之时，一级市场发行价和市盈率随之水涨船高，但市场低迷之际，农行主承销商原定发行价高于3元，最终仅以2.68元发行，“这是诸多机构博弈的结果，高于9倍的中签率说明了市场低迷到了一定程度，已经‘否极’，只待‘泰来’”。
越反弹越谨慎
农行的预言发出不久，市场一改疲态走出逼空上涨行情，这无疑给足了农行面子，但诸多分析师的态度依然谨慎。
“2319点是个强支撑”，华泰证券高级分析师张力罗列了多项指标的最高及最低点，并标上目前的点位，“多项指标均处于或靠近历史低点，股指继续下挫的空间非常有限。第三季度，政策将左右投资方向”。
张力表示，近期的新闻让他摸不着头脑，“报纸上出现最多的就是辟谣的新闻，比如今天说房地产可以贷款购买三套房，明天银监会就否认，反反复复好几次是为什么？背后也许就是与政策博弈。”
“市场难以形成合力”，银河证券策略总监秦晓斌也认为，到目前为止政策仍然是A股市场的重要影响因素，“下半年紧缩政策应该不会加力，适时适度放松有其必要性，但短期内政策出现显著变化的可能性不大。在消除政策预期的分歧之前，各方力量难以形成合力，市场运行将以震荡为主”。
正是基于上述判断，不少机构人士预测，起码在第三季度，各方难以看到政策博弈的结果。在这段政策真空期，市场或许只会在2300点-2700点之间“扯牛皮”。
与机构分析人士的谨慎相比，一些激进派私募已经开唱“反转论”，有人士向中国证券报记者直言，“主力在2319点挖的坑纯属诱空，骗过了不少技术派”。农行上市恐怕是今年最后一个大利空，融资压力缓解；政策面尽管没有好消息，但坏消息越来越少。“而且不要忽视股指期货的力量，股市下跌时我们喊着股指期货助跌，现在股市回暖，难道它不会助涨？”
在他看来，尽管乐观看反转的投资者目前仅凤毛麟角，但市场的胜利往往掌握在少数派手中。
机构：忍不住出手
对于未来市场走势，仁者见仁，智者见智。但机构已经开始了加仓的实际行动。先来看股指期货市场。
在“空军”大本营长三角，自股指期货面世以来，几乎稳坐“空头”榜首的国泰君安在7月21日大幅减持空单1037手，一举从前期净空转为净多持仓396手。
保资继续充当开路先锋。保险资金在2400点以下时已多次抄底，包括申购基金和自购股票，现在已明显从前期的试探性买入转为战略性加仓。还有消息称，一向敏感的社保资金已经在7月初加仓30亿元意欲抄底。
“历史经验表明，跟着社保基金炒股安全系数很高”，一位手握重金的上市券商资产管理部负责人对中国证券报记者明确表示，本周以来，这家公司旗下的多只集合理财产品已经“谨慎”地加仓。
“我们之所以谨慎原因很简单。机构不比散户，船小好掉头，随时可以买卖，在2319点时机构基本吃不到货”，他表示，“随着市场连续走暖，加仓的步伐正在放慢，随时准备出货，股指从3000点飞流直下之时，在2600点-2700点积累了大量套牢盘。行情积弱已有时日，这次是探底后的反弹，筑底的过程绝对不可能一蹴而就”。
尽管市场不好做，理财产品仍需寻找投资机会。上述资产管理部负责人表示，下半年的投资要学会“两条腿”走路，一是抓政策预期明确、板块风险小的股票，如新能源、三网融合、低碳经济等政策支持的，必然会在市场缺乏故事时被资金来回炒作；二是“低估值+高业绩”股票，近期中报陆续披露，他正在筛选那些业绩快报明确高增长的股票。如果这些股票在上一轮大跌中不幸被“错杀”，出现跌破发行价、增发价或者大股东配股价格等情况，就有成为牛股的潜质，“历史经验一再表明，有业绩的低价股永远在转暖的市场中跑得最快”。