美联储若要出售资产需考虑等多方面的因素
美联储若要出售资产需考虑等多方面的因素 更新时间：2010-4-28 0:03:29 美国联邦储备理事会若要出售为平息金融危机而收购的资产,需先考虑多方面因素,包括出售的速度及对市场的潜在影响,还需权衡政治後果. 有关出售危机时为向金融市场注资而收购的资产,美联储的指导方针看来是:无害为先.
这意味着美联储不会将其持有的1.25万亿美元抵押支持证券一股脑地抛向市场.资产出售的时间和规模将受一系列因素制约,美联储的最後决定可能不仅会基于精心设计的货币紧缩策略,而且要考虑不断加剧的政治和市场压力,例如利率上升以及国会的监督.
由于美联储将很快采取一些回笼流动性举措的机率上升,这个问题开始变得紧迫.美国公债价格周五下跌.美国国家广播公司商业新闻台援引美联储消息人士报导称,美国联邦公开市场委员会中要求美联储出售资产的委员人数越来越多.
市场分析师将仔细分析FOMC下周会议後的声明,寻找有关美联储打算的新线索.不过他们对哪些因素对美联储决策影响最大的看法存在分歧.
**国会方面的压力**
若美联储出售MBS的速度过快,其通过购买MBS成功支持的市场可能受到压力.抵押贷款利率也可能上升.
事实上,这种担心可能正在影响美联储主席伯南克在收紧货币政策上的偏好,即以向银行超额储备支付更多利息,来开启收紧周期.
而且可能存在很大的政治压力,反对住房贷款利率大幅上升.
鉴于这可能推高抵押贷款利率,国会的反对声将不绝于耳,花旗集团驻纽约常务董事及美洲利率交易主管Nicholas Brophy称.
他还表示,尽管FOMC成员对终究要出售部分MBS,而非持有至到期的支持程度看来上升,但不大可能立即采取行动.
我其实认为一些最具影响力的成员并不认为现在是出售资产的时机,Brophy称.这是在造声势,让市场有所准备,而我认为6个月左右之内,不会采取行动.
**利率风险**
不过美联储也将面临与利率及其持有的MBS价值相关的压力.Jefferies & Co的首席金融分析师Ward McCarthy认为,利率风险可能促使美联储更快地出售资产,否则利率上升可能导致损失.
到目前为止,美联储的MBS投资组合是盈利的.不过若利率上升,利润则可能缩水.
试想若美联储不得不升息至4%会出现什麽情况,也不为过,McCarthy称.持有成本可能与回报相同.如果利率升至4%以上,那麽他们的投资组合将赔本…这是个非常大的赌博.
圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德此前称,他认为美联储持有MBS没有任何承担特殊风险.唯一的问题将是一些利率风险,他称.不过他认为利率要上涨很多,才会导致严重风险.
**回收流动性**
在通过各种紧急举措向金融市场大规模注入流动性後,美联储将必须开始收回过多的流动性,以避免通胀.联储已经考虑向银行储备支付利息,以及与银行和货币市场基金等金融市场参与者建立逆回购协议的计划,以回笼资金.出售部分MBS也可能有助于吸收流动性.
野村证券驻纽约的美国利率策略分析主管George Goncalves称,美联储的决定,可能会基于其关于如何才能最好地吸收过度流动性的看法.
我认为这与美联储缩小资产负债表的需求无关,他称.我认为将考虑经济复苏的情况.