雅居乐房企蜷缩生存样本：整一年未购入土地
雅居乐房企蜷缩生存样本：整一年未购入土地 MBAChina 一边是“地王”频出，富力、万科等大腕争先抢地。一边是引而不发，态度谨慎，“华南五虎”之一的雅居乐地产已有整整一年未在土地市场露面。
“我们拿地以现有城市项目周边临近地块为主，通过资产转让、协议收购等多种方式获取优质的土地资源。” 雅居乐老板陈卓林称，公司今年没有融资计划，然而半年旺销之下，雅居乐如今拥有现金约59亿元，净负债比率约为30%。即使如此，对于市场和土地，一向口风甚紧的雅居乐不出意外地用了“谨慎”一词。
“不差钱”的背后，雅居乐面临着走出广东、全国扩张的阵痛，本该在2008年开始的战略转型如今仍是2009年雅居乐的必过之“坎”。
意外的销售
根据雅居乐最新月度通讯，截至5月31日，雅居乐合约销售面积为141.6万平方米，完成全年目标的62%，合约销售金额则为91亿元，为2008年同期的1.7倍。
强劲的销售无疑让陈卓林狠狠地出了一口“恶气”。2008年末，雅居乐遭美国对冲基金Aetos退出惠州合营项目25%，并向雅居乐追讨12亿元订金及利息；2009年初，雅居乐又陷入摩根士丹利高管“受贿门”，市场一度质疑其资金链健康状况，甚至被列入“死亡预言”的房企之中。“屋漏偏逢连夜雨”，2008年年报显示，雅居乐全年营业额仅为93亿元，未能达到调低后的年度目标，遗憾地跌出入围才一年的房企“百亿俱乐部”。
“雅居乐今年项目主要集中在广东和海南，珠三角市场回暖是雅居乐成交畅旺的大背景。”一位对华南地产颇有研究的人士向记者举例称，作为广州楼市的标杆楼盘之一，广州雅居乐花园连续6年销售额超10亿元，2008年全年销售只有16亿元，而截至2009年6月8日，该项目就已揽金11.3亿元。
记者从广东省统计局了解到，1~5月广东商品房销售面积2195.14万平方米，同比增长47.1%。珠三角市场率先转暖的大背景之下，万科、富力、保利等华南房企纷纷交上满意的销售“成绩单”，而雅居乐目前广东地区拥有44个项目，并且集中在广州、佛山、中山等热点城市，在这轮回暖潮中无疑受惠更多。
“意外的是，雅居乐前5月的91亿元销售额远远超过了老对手碧桂园的63亿元，很难说这会不会成为雅居乐的一次机遇。”上述人士提及这一点，颇有“江山易代”的感慨。
海南也成为雅居乐的一块“福地”，原定2008年底推盘的海南清水湾项目因市场不佳延迟到2009年3月才开卖，而在与大摩的纠葛中，该项目并不被外界看好。但结果令所有人大跌眼镜：雅居乐方面称，5月底清水湾项目销售已达20亿元，高盛、摩根大通等投行也因“海南项目销售好于预期”而数次调高对雅居乐的评级。#p#分页标题#e#
犹豫的攻守
“雅居乐有点赌博的味道，这一次算是赢了。”周飞华是海南一家房地产评估机构的负责人，在他看来，海南项目是雅居乐成立16年以来首次涉足旅游地产，将容易看到利润的住宅先拿来开发，是雅居乐“投石问路”的不得已选择。
“当初雅居乐要走向全国，就是为了避开项目过于集中的风险，现在海南项目占到雅居乐总土地储备的1/3强，且预期投资额在200亿元。投资年限长，回款慢，遭遇市场风险的可能性也较大。”周飞华称。
实际上，早在2005年赴港上市之时，雅居乐便有着过分依赖广东市场的忧虑。2006年4月6日，雅居乐以总价14.95亿元创下当时南京“地王”，高调走出广东。随后，雅居乐尝试布局全国，分别在海南、西安、成都、上海、重庆、沈阳等城市落子圈地。
然而，陈卓林的全国拓展战略总显得犹豫不决。2007年中报上，雅居乐表明上半年就拿地多达18幅，但仍以珠三角为多，省外土地仅获得4幅。而2008年上半年购入的6幅土地，除了海南两幅地是后续跟进的外，拿地战线明显缩回到自己熟悉的广东中山、从化等地。