资本压力下再提资产证券化重启之路长且远？
资本压力下再提资产证券化重启之路长且远？ 更新时间：2011-3-29 10:26:57 今年两会以来，多位金融界“大腕”将市场的目光引导到了资产证券化上。这份“大腕”的名单中包括：工行行长杨凯生、招行行长马蔚华、民生银行董事长董文标、中投副总经理汪建熙……他们无一例外，都在呼吁加快推进信贷资产证券化。
在大规模的信贷投放之后面临补充资本金的压力，这是当前各大银行面临的“通病”。这是否是“大腕”们力挺资产证券化的直接诱因？
而回首几年前那场资产证券化试点，我们能从中得到什么经验、教训抑或是启示？现阶段是否是重启资产证券化的黄金时代？
通过这期的讨论，我们希望能给市场呈现一份“摸索中的资产证券化之路”的全景图。
嘉 宾
社科院金融市场研究室主任 曹红辉
兴业银行资深经济学家鲁政委
民生银行金融市场部首席分析师 李志强
“沉寂期”过后的呐喊
1、 作为次贷危机中风险传递的导火索，近年来资产证券化在世界范围内饱受诟病，我国刚刚起步的资产证券化试点业务也因此进入“沉寂期”。而近期，工行、招行、民生、中投等多家金融机构高管均提出要推进信贷资产证券化。您觉得金融家们为什么在这个时候集中就此建言？可否说，银行的再融资压力是这一建言的触发点？
鲁政委：此时密集建言，最重要的原因，是缓解银行的资本监管压力。我国银行业务目前仍以信贷为主，而信贷又是最占用资本的业务，风险权重为100%。如果银行利润不能补充足够的资本，就意味着随着信贷投放，银行总是不得不一遍又一遍地进行融资以便补充资本，这显然不是一种可持续发展的方式。资产证券化，可以将大部分风险向外转移，从而可以释放出银行的部分资本，这实际上在资本充足率保持方面开拓了一条重要的新途径。而这一途径，早已在国外非常成熟，并成为了银行维持资本充足率方面最为重要的渠道之一。
李志强：我们认为，近期多家金融机构高管提出要推进信贷资产证券化，更多地是从中国金融业长远发展需要的角度出发，因为即便当前不存在银行再融资压力和信贷规模管控的情况，中国金融业要想实现进一步的发展，也应该在推进信贷资产证券化方面做出更多的努力，展开更多的创新。虽然欧美等国家在信贷资产证券化方面出现了问题，引发了次贷危机，但国际金融业更长期的发展经验证明，信贷资产证券化在提高直接融资比重，降低金融体系风险，促进资金和资源的有效配置等方面是能够发挥较好作用的。
在现阶段加快推进信贷资产证券化，也可以在一定程度上缓解银行再融资的压力，降低银行业承担的风险。近两年，我国银行业发展较快，资产规模快速增长，为保证资本充足率，银行的资本金也要相应增加，这导致银行业普遍面临再融资的压力，由于银行的融资量大，对上市银行的股价乃至整个股票市场都会形成压力，另外，再融资也将摊薄现有股东权益。如果能够通过信贷资产证券化来降低贷款规模，就可以显著缓解再融资的压力。
除了缓解再融资的压力，信贷资产证券化还可以将间接融资转化为直接融资，一方面，降低了银行承担的风险，另一方面，也为债券市场提供了更丰富的产品。总之，在妥善监管的情况下，加快推进信贷资产证券化，对推进银行业的健康可持续发展有重要积极意义。
曹红辉：原因之一，资产证券化可以有效地转移信贷风险。前两年为了刺激经济发展，贷款没有经过足够审慎地审核就将发放出去，肯定会积攒一些风险。原因之二，通过转移风险，可以解决监管约束的问题。确实，银行的监管压力，比如再融资压力、存贷比压力等是金融机构重提资产证券化的最直接原因，也就是你问题中所提的“触发点”。原因之三，资产证券化可以在一定程度上推动商业银行进入金融市场，使得金融市场的结构更加优化，体系更加健全。
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