贸易争端给经济前景蒙上阴影，美联储耐心面临考验
财经 产经贸易争端给经济前景蒙上阴影，美联储耐心面临考验贸易争端给经济前景蒙上阴影，美联储耐心面临考验2019年5月31日 星期五 09:54美中贸易争端近期的升级令美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称∶美联储)陷入进退维谷的境地。
美联储官员们认为，贸易摩擦对美国经济扩张的风险日益增大，扰乱了他们目前按兵不动的政策立场；与此同时，债券投资者则越来越认为，经济疲软将导致美联储为提振经济而下调利率。
TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示，如果与中国的贸易争端不能很快得到解决，那厶在未来数月的某个时刻，不放松政策所需的耐心将受到严峻考验。
美联储官员尚未发出他们急于做出政策转变的暗示。
周四在纽约举行的一场有主持人主持的讨论中，美联储副克拉里达(Richard Clarida)表示∶“我希望非常明确地表示，我们已经了解前景的潜在风险。如果我们认为经济前景存在下行风险，那厶这将成为催生更宽松政策的因素之一。”
美联储官员们今年已向外界显示出放松货币政策以化解即将出现的经济风险的意愿。1月份股市和债市的大幅下跌迫使美联储暂停今年的加息步伐。
整体而言，美联储希望在经济出现第一个萎缩信号时比以往经济周期时更快地采取行动以支撑增长，因为短期基准利率位于2.25%-2.5%的历史低位区间，美联储并没有以往在下行周期里那麽大的降息空间。
但贸易战的情景造成混乱局面，因为要围绕更难以预测的地缘政治风险做出假设。美联储官员可能希望看到经济增长比他们目前预期放缓更严重的证据，才会降息，这些证据包括消费者和商业信心、支出及雇佣等方面更疲软的数据。虽然这样做也加大了美联储对于经济低迷反应过小、行动太晚的可能性，而经济低迷是美联储希望避免的情形。
目前在耶鲁大学(Yale University)任教的前美联储高级经济学家William English称，美联储不太可能抢先行动，因贸易战也可能不会爆发，政策将出现误判。
美联储下一次政策会议将在6月18-19日召开。在随后的一周，美国总统特朗普(Donald Trump)和中国国家将出席在日本大阪举行的G20全球领导人峰会。
美联储官员在密切关注贸易争端的任何负面影响。
里士满联储行长Tom Barki本月早些时候表示∶“信心、尤其是商业信心脆弱。作为决策者，努力支撑信心是我们的职责。”与此同时，他还表示∶“当经济增长状况依然良好时，没有十分充分的降息理由。”
即便是那些近年来一直对加息必要性持质疑态度的官员目前也未呼吁降息。
明尼阿波利斯联储行长卡什卡利(Neel Kashkari)表示∶“美联储频繁调整利率是要付出代价的。我们自己的行动可能会给市场、乃至经济带来不确定性和波动性。”
一些分析师担心，目前的观望立场是有风险的，因为即便经济下行的条件已经出现，一些经济数据可能依然乐观。
Blitz说∶“保持观望等待经济放缓的确凿证据意味著美联储放松政策时可能已经太迟，由此再次回到他们往常的模式，忘记了1月份的教训，到那时一次降息可能已经不够。”
4月30日至5月1日的会议结束后美联储官员对于经济前景更感乐观，之前一段不稳定时期促使他们在1月和3月的会议上放弃了任何加息倾向。这次会议之前，美国股市接近历史高点，失业率接近50年低点，薪资稳健上涨，但不足以引发过度通胀的担忧。
在5月1日的新闻发布会上，美联储鲍威尔(Jerome Powell)反驳了市场预计今年料将降息的观点，他强调近期通胀放缓看起来反映的是短期因素。
在他讲话之后，美中贸易谈判破裂，促使特朗普将约2,000亿美元中国商品的进口关税从10%上调至25%，紧张局势显著升级。中方很快实施了反制措施，针对美国进口商品加征关税。
特朗普在美联储会议的五天后公布了他的关税决定，给全球增长前景注入新的不确定性。近期中国和依赖出口的欧洲国家经济数据已经有所走软，而欧洲短期利率为负，令决策者几乎没有空间实施新的刺激措施。
利率要对经济产生影响需要时间，因此美联储官员按照他们对经济如何演进的预期来设定政策。他们基于此类预测的改变以及对任何误判的成本的判断来调整政策。
不过当前的形势相当棘手，因为更难针对两种完全背道而驰的预测来平衡利弊∶一种预测是，贸易纠纷会相对较快地得到解决，经济保持稳健，而另外一种预测是，受商业人气和投资恶化的影响，经济增长大幅放缓。
达拉斯联储行长卡普兰(Robert Kaplan)上周在接受采访时称∶“在当前这种情况下，总的来说，我有点担心全球经济增长。”他没有解释贸易争端日益黯淡的前景对政策会产生何种影响。他说∶“我不确定自己有多强大的洞察，只能说，我正在观察。”
经济学家警告称，贸易和制造业数据显示，今年企业信心和投资遭受的冲击大于市场此前预期，特别是在美联储暂停加息之后。瑞士信贷(Credit Suiss)首席经济学家James Sweeney周二在一份报告中表示，美国突然提高对中国进口商品的关税是一个新冲击，可能令似乎正在出现的全球工业生产初步复苏的步伐停止或受到阻碍。
IHS Markit负责追踪的主要经济体制造业指数中，近三分之二的指数要厶显示经济活动出现明显下降，要厶接近扩张和收缩之间的分界线。
IHS Markit表示，5月份美国制造业指数初值预计将从4月份的52.6下滑至50.6，为2009年9月以来最低水平。这一数据高于50表明经济活动正在扩张，低于50则处于收缩状态。5月份服务业指数从53.0降至50.9，为2016年3月以来最低水平。