苏海彦科德投资：避开政策的坎
苏海彦科德投资：避开政策的坎 更新时间：2010-12-1 8:28:06 近期市场处处充满着对政策紧缩的担忧，中央经济工作会议的到来似乎成为市场恐慌的导火索。于是加息等有关宏观调控的传闻不幸成为周末的必修课。一时间紧缩猛如虎，市场谈“紧缩”色变。到底政策的思路是什么，又如何避开政策的坎去选择投资标的。
首先，对于“紧缩”这个词应该分两个概念来理解---“紧”和“缩”。适度的回收货币并不等于使得流动性趋紧。所谓的“紧”，其实是与市场对于流动性的需求相比较而言的，当市场的资金大于或等于流动性的需求时，当然不能用“紧”来形容。对于最近的物价调控和加息应该如何理解？这就要看目前市场的流动性情况了，有数据显示目前市场货币超发量接近10万亿。虽然数据不一定精确，但“逗你玩”“蒜你狠”等现象不断出现在市场中，由此看流动性还是处于宽松的范围之内的。那么这个时候数量上的调节当然不能导致流动性紧张，除非通缩的迹象出现，这是管理层所不愿意看到的。因此，对于流动性的看法有待纠偏。
那么如何去解决通胀的问题？举个简单的例子，现在很多农产品的价格涨幅高高在上，而与此同时包括蓝筹在内的优质个股却仍处在低估值区间，因此在“豆你玩”、“蒜你狠”与优质个股之间，并不是说简单地把资金收回去就能够解决问题，如果市场依旧认为投机“蒜你狠”更容易获得资本利得，那么即使回收资金，物价和通胀的问题还是存在的，资源合理配置才是硬道理。因而，从回收资金的角度并不能有效解决通胀的问题，关键的因素在于合理引导资金的投向。相反，现在市场的问题并不在于资金过剩，而在于有些行业和领域并没有得到合理的资金配置。预计这也是下一步解决通胀问题的政策线索。
从整条线索来看，关于货币政策变化对于市场投资标的选择的影响，不能简单地从是否紧缩的角度来考虑，而更应该从资金流向合理配置的方向来思考。最简单的一条思路就是从促进资本市场发展的角度来挖掘，如何使得资本市场的发展更深化更有内涵同时更多样化？金融行业在促进资本市场发展的过程中发挥的作用是不可替代的，而在金融行业中，尤其以混业经营的保险业受益为先。因此，保险有望成为后期资本合理分配中的受益者之一。