苏海彦科德投资：垃圾时间是否到来？
苏海彦科德投资：垃圾时间是否到来？ 更新时间：2010-9-21 6:05:04 NBA篮球联赛经常把无关比赛胜负的时间称为垃圾时间。从最近两个交易日的成交量来看，沪深两市量能分别大幅度萎缩。随着史上最长黄金周假期的到来，投资者的休战情绪有增无减。本月行情持续下跌又使得市场信心不足，因此交投气氛更为谨慎。在这样的前提下，节前几个交易日究竟是不是意味着垃圾时间的到来呢？亦或是应当把巴菲特的名言改一改，变成别人无心恋战时我淘宝？
什么原因造成交投气氛趋冷？我们认为今年的国庆黄金周节前操作既要考虑到历年黄金周走势的规律，又要考虑到今年的特殊性。从1999年开始黄金周休假制度以来，A股市场一旦遇到黄金周，节前的走势多以交投疲软著称。究其原因，我们认为主要有两方面，一是国际市场黄金周期间不休市，欧美股市节假日期间的波动将会对节后走势形成影响。另外，多次经历证明管理层有在黄金周期间公布重要消息的习惯。市场担心假日期间会出利空，因此节前选择离场观望。
今年的国庆黄金周与往年相比又有许多的不同之处。首先是与中秋假期相连，使得九月后半月的交易时间不连贯。更长的假期导致市场对假日期间出利空的预期强于往年。而今年黄金周又恰逢两大事件，一是地产调控处于关键时期，二是CPI冲高之后管理层是否会在假日期间公布加息？一系列的消息预期把市场搞得迷迷糊糊的。
是休息还是继续淘宝？我们认为有赖于以下因素共同作用：
首先，从消息面变化来说，地产调控和加息目前也只是预期，对于投资者而言，一旦预期的利空没有出现，不排除有踏空的风险。因此在分析这两个预期实现的概率之前，我们建议对于风险承受能力较低的资金，还是以持币为主。从这两个预期实现的概率来看，对房地产调控政策来说，中央媒体近期多次发舆论提示。在众多报道中我们可读到的信息就是先关注近期以及黄金周的价量变化情况，所以投资者不妨积极留意这方面的信息。对于是否加息而言，可以参考9月的PMI是否流露出经济过热迹象。然而，目前仅仅针对预期进行评判还是有风险的，因此还是建议风险承受力薄弱的资金可以先行离场观望。
其次，讨论现在是否是垃圾时间，还要对不同的板块区别对待。由于金融和地产等权重板块受政策影响较为明显，因此我们认为无论这几天估值如何变化，还是先行观望为好。对于一些高估值的板块，例如部分科技股，则节后依然面临较大的估值风险，预期持股过节不如节前卖出。但是就现在的行情来看，由于指数已经从2700点附近下跌了一段距离，部分板块个股也出现了比较好的布局机会，例如受益于人民币升值的板块，受益于上海本地股重组的个股，受益于区域经济建设深化的个股以及受益于央企重组冲刺的个股。对于这些个股，别人无心恋战之时或是逢低布局的良机。