经济保持较高韧性下半年基建将温和发力
数据显示，今年上半年国内经济继续复苏并保持较高的韧性，我们预计，基建作为经济逆周期调控的核心因子，下半年将逐步温和发力。
中央将继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。本轮经济托底不靠房地产，房地产稳住就是赢，政策大规模松绑预期继续落空。近期深圳、内蒙古等地房地产政策有所收紧，便是一个较为明确的底线信号，政策层面仍将坚守地产居住属性，继续打压其金融属性。综合来看，2020年房地产调控将转向不同城市执行差异化政策的新阶段，各地将结合自身实际，选择边际放松或收紧地产政策。在相对宽松的货币及融资大环境下，因城施策或呈现维稳为主、局部调控的态势。
房地产建筑周期韧性仍将延续。从拿地端看，6月房企拿地热情仍高，百城拿地面积同比增长49%，三百城拿地面积同比增长超过20%，处于近年来高位水平。从建设端看，6月房屋新开工面积同比增长8.9%，增速较上月快6.4个百分点；房屋施工面积同比增长11.4%，增速较上月快14.3个百分点。房地产下游赶工，呈现出明显的淡季不淡的特征。从需求端看，6月居民新增中长期贷款高达6349亿元，同比大增31%，反映出居民购房接盘力依旧强劲。
基建作为经济逆周期调控的核心因子，下半年将逐步温和发力托底。6月基建数据同比继续好转，基建领域细分行业全面上行，逆周期调控逐步显现。根据我们调研，6月挖掘机国内销量同比增长近75%，7月仍将达到60%的高增长，这反映出下游建设热度高涨。7月15日国常会指出，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设。尽快形成实物工作量，确保项目质量。对项目短期内难以建设实施、确需调整资金用途的，原则上要于9月底前完成并按程序报备。会议强调，要优化债券资金投向，严禁用于置换存量债务，决不允许搞形象工程、面子工程。
“两新一重”是在今年两会中重点提出的名词，主要内容及目标包括，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级；加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求，新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务；加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。