细分渠道解绝对收益基金窘境
细分渠道解绝对收益基金窘境 更新时间：2010-3-29 0:07:52 “绝对收益”偏股型基金,对于很多国内投资者来说,仍然是一个新鲜事物。细心的投资者可能早已发现,这一两年来,再也没有发行过追求绝对收益的偏股型基金。以某些业内人士的说法,该类基金已经到达濒临灭绝的地步。 与追求相对收益的基金相比,绝对收益基金通常将银行一年期定期存款利率作为业绩比较基准,将控制风险、保护资金安全作为投资目标。在仓位上,大部分开放式基金有固定的仓位限制,如股票型基金的仓位不低于70%,基金经理必须恪守契约规定。但绝对收益基金契约中仓位相当灵活,基金经理可以根据市场的判断灵活调整股票仓位,股市好的时候适度提高仓位,分享大盘上涨的收益;反之则降低仓位规避系统性风险。 国内基金持有人有相当独特的心态,总体而言,他们的投资诉求是大市涨的时候不能跑得太差,大市跌时,不能亏钱。他们对短期基金净值却特别关注,主要原因是怕“被套”,当被套的可能性很小时,他们转头追求基金不能跑输同行。 这样的心态恰恰导致绝对收益型股票基金缺乏群众基础。在投资界有个共识,风险与收益是并存的,为了持有人的钱不亏损,绝对收益型股票基金必然比一般股票型基金的投资风格要更为保守一些,止损措施也相对较多,这方面,投资界已经有了相当多的模型供借鉴。但是,这样的投资思路在牛市里可能导致一个结果,那就是为了保证绝对收益,在股市上涨时,基金净值增长率可能因为基金经理较为保守的投资策略,跑输了一些追求绝对收益股票型基金。想要保证绝对收益,又要跑赢同行,本身就只能是一个美好的愿望。但是在目前相对简单的排名中,绝对收益类基金出于两头不落好的尴尬局面――在熊市里,它们的止损功能不一定比债券型基金好,但是在牛市里,它们却往往跑输了一般的偏股型基金,一般来说,它们也被归入一般偏股型基金中,泯然众人。这样一来,投资者也很难对他们有什么关注了。甚至,一些基金经理在操作的时候,也把这只基金视为一般灵活配置的偏股型基金来对待,并没有体现它追求绝对收益的一面。 这样类型的基金出路在哪里?笔者认为关键在于有针对性的营销,找出市场中对相对收益不甚关心的投资人,他们就是这类基金的潜在客户,用长期业绩表现来说服他们购买,而不是通过短期排名、媒体效应来吸引他们。当然,前提是这类基金的管理人拥有较强的择时能力,并且能真正按照基金投资目标来进行投资。事实上,这一类潜在客户市场在慢慢变大,而对于基金公司来说,这类投资者的好处还在于,他们往往倾向于长期投资,是相当稳定的客户源。