装载机业：销量低于预期
装载机业：销量低于预期 更新时间：2010-12-30 8:22:26 事件： 2010年10月份装载机销售数据。 简评： 10月份装载机销量低于预期 我们上月预计，10月份装载机销量环比继续正增长；总量在1.9万台左右，同比增长70.9%，环比增长7.4%。实际上国内主要装载机生产企业总销量仅接近15300台，同比增长37.4%，环比下降13.6%；10月份装载机销量略低于我们预期。前10个月累计，装载机总销量约18.26万台，同比增长57.1%。我们预计，10月份长假因素、固定资产投资新开工项目低于预期等因素是造成10月销量环比下降的主要原因。 出口维持在正常水平 10月份，国内装载机实现出口约1400台，同比继续大幅增长55.6%，增速比上月份继续提高；环比来看，10月份出口略降100台、下降6.4%。自今年3月份以来，装载机月度出口持续超1100台、维持在较高水平；10月份单月出口略超年度平均水平。从出口占比来看，10月份装载机出口占总销量的比重9.13%。扣除出口因素，10月份装载机内销约1.39万台，同比增长35.8%。前10个月累计，装载机出口1.23万台，增长58.4%；内销约17.03万台，增长56.9%。 厦工累计份额提升较大 从市场竞争来看，10月份主要上市公司龙工、柳工、厦工、徐工、常林分别实现销售2505、3078、2282、1156和472台，同比分别增长24%、39.3%、36%、92.4%和9.8%，徐工单月销量增长幅度持续最大；当月销量份额分别为16.4%、20.1%、14.9%、7.6%和3.1%，同比徐工、柳工分别提升2.16、0.27个百分点，龙工、厦工和常林分别下降1.77、0.16和0.78个百分点。前10个月累计，厦工、龙工份额提升0.74、0.38个百分点。 中型装载机份额继续提升 从销量结构来看，10月份3吨以下、3~5吨和6吨以上装载机销量分别为4446、10630和110台，分别同比增长26.3%、42.5%和69.2%；市场份额29.1%、69.6%和0.72%，同比分别提升-2.6、2.5和0.1个百分点。前10个月累计，中型装载机份额70.97%，比去年提高2.47个百分点。 预计11月份装载机销量1.7万台左右 我们预计，11月份装载机销量在1.7万台左右，同比增长44.8%，环比增长11.2%。我们维持徐工机械目标价60元、“买入”评级，柳工目标价45元、“买入”评级。