对冲基金的风险及多样化的重要性
对冲基金的风险及多样化的重要性 更新时间：2010-9-22 7:59:58 我们经常听到这样的评论：投资对冲基金比投资股票的风险要高很多。将对冲基金纳入传统投资组合，将有潜力向投资者提供更低的整体投资组合风险，带来更高的回报和更小的损失。大中华区执行董事薛伟民提供) 我们经常听到这样的评论："投资对冲基金比投资股票的风险要高很多。"事实真是如此吗？本文将探讨对冲基金两个问题--风险和多样化。 风险的概念 事实上，上述评论是对对冲基金的最大误解之一。过去几十年，对冲基金已证明他们不仅能够提供不错的长期回报，且风险也比股票低很多。然而，仍然有惊人数量的投资者认为对冲基金过于冒险。 一般来说，对冲基金被设计为紧盯波动度而非回报率，这些要求会通过投资过程实现。基金经理通常会采取大量措施以确保控制各方面风险，如投资风险、流动性风险、交易对手风险等等，这些措施包括广泛的风险衡量。 从交易角度看，对冲基金在交易方式上往往具备更大的灵活性。例如，他们可以做多估价过低的市场或证券，或是做空估价过高的；他们可以选择不同类型的证券进行交易，这意味着他们能选择更有效且更便宜的投资方式；或者通常情况下，他们较少受市场类型或投资工具的限制，因此能抓住不同的潜在投资机会。有时为了减少风险，他们可以对冲掉手上的头寸。 某些投资策略，如股票对冲，提供与股票相当但风险更低的回报。股票对冲基金经理分别通过做多股价偏低和做空股价偏高的股票获利。相对于多头部位基金，一般的市场走势通常对基金的影响较小，因为多头和空头抵消了基金同向运行所承担的风险。 另一方面，事件驱动投资策略的基金经理关注所持证券的公司正在经历或涉及的重大事项，例如资产重组、并购、破产等，这些事件一般不受市场发展方向的影响。 相比之下，管理期货投资策略以往一般都能在具有像股市一样的波动性情况下，取得比股市更高额的回报。他们在全球广泛的金融和商品市场中进行期货和高流动性衍生品交易。将管理期货策略运用于包含传统股票和债券，甚至其他对冲基金策略的投资组合中，有助于改善风险并提高回报。这是因为管理期货和其他投资方式呈低相关。 为传统投资组合锦上添花 由于对冲基金并非如大多数投资者所认为的高风险，且回报来源与传统投资大为不同，因此它们能为传统投资组合提供多个分散投资来源。此特性在相关性趋低的下跌市场中更加明显。将对冲基金纳入传统投资组合，将有潜力向投资者提供更低的整体投资组合风险，带来更高的回报和更小的损失。
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