银鸽投资：加大生活纸投入 利于中原纸王地位筑固
银鸽投资：加大生活纸投入 利于中原纸王地位筑固 更新时间：2010-2-3 0:08:46
河南银鸽实业投资股份有限公司于2010年1月28日召开2010年第一次临时股东大会，会议以现场投票与网络投票相结合的表决方式通过关于变更募集资金用途的议案。而此前公司预计预计2009年1-12月净利润比上年同期增长50%-70%。从公司发展来看，银鸽投资总资产规模已由超初的9.6亿元增长到43.68亿元，销售收入由1.8亿元增长到20.9亿元，年产能规模扩大到百万吨。研究认为，此次募集资金的向主业投资，利于中原纸王地位的筑固。 从目前公司产品来看，主要集中在四大纸种：文化纸、包装纸、生活纸、特种纸，形成优势互补态势，能够充分利用和享受国家行业政策。银鸽牌文化纸是国内文化用纸第一品牌，银鸽商标是中国驰名商标，银鸽品牌是河南省十大最具影响力品牌。公司的无道理生态肥被评为全国无公害农产品有机用肥。 研究发现： 河南银鸽实业投资股份有限公司于2009年5月27日以非公开发行方式向3名特定投资者发行124,049,429股股份，募集资金总额65,250万元，扣除发行费用后募集资金净额为63,825万元。上述募集资金经亚太会计师事务所有限公司亚会验字【2009】08号《验资报告》验证。此次非公开发行募集资金用于年产10万吨高档文化纸工程项目建设，公司将募集资金用途变更用于新项目，其中45,160万元用于年产7.5万吨高档生活用纸项目，以增资形式注入漯河银鸽生活纸产有限公司，剩余资金18,665万元用于补充公司流动资金。从变更情况来看，研究认为其资金依据市场变化及公司实际情况，仍然是主业投资中的筑固与提升，目前公司生活纸产品盈利状况较好，公司生活纸产品2009年前三季度销售毛利率为25.38%，销售净利率为11.56%，高档生活用纸产品供不应求。利于中原纸王地位的提升。 研究认为，公司投向高档生活纸，利于产品构成平衡，抗风险能力更好。从银鸽投资目前的产品构成来看，主要为： 因此我们研究认为：公司此次变更项目投向具的较好的战略转移作用，生活用纸是公司的优势产品，产品供不应求，新项目实施后将进一步巩固公司的市场地位。同时，根据产品结构的不同，生产工艺方案也随之调整，设备配置也由此发生变化。为满足生产工艺技术经济性的需求，从投资效益方面分析，选择新项目更为合理。新项目以高档生活用纸为主，产4品市场容量大，能够保证项目产能的有效发挥。2010年国内生活用纸消费量估计在600万吨左右，考虑生活用纸发展前景，生活用纸将以年均9.46%的速度增长。即使考虑全球金融危机对我国相关行业的影响，按年均增长6%测算，预计2015年生活用纸国内需求量将达到803万吨，市场容量大。公司具有实施新项目的竞争优势。根据国内生活用纸项目的建设情况，未来五年内将会新增部分产能，公司与其它企业相比具有其竞争优势：一是技术和人才优势，本公司具有一批丰富生产经验的技术人才、熟练操作工及营销人才，并具有完善的销售网络，同时新项目选择的生产工艺成熟可靠，可向市场提供高质量的高档生活用纸产品。二是新项目的产品可以充分利用现有产品线的经营平台，在技术、生产组织、市场营销、人员管理方面充分借鉴现有经验。 总体来看，我们研究认为，此次公司投入生活纸方面的战略规划，利于其在中原纸王地位巩固，利于其产品构成方面有平衡发展，此次战略规划利于上市公司做大做强。