银行贷款面临冲击 交易商协会酝酿短期商业票据试点
银行贷款面临冲击 交易商协会酝酿短期商业票据试点 更新时间：2010-10-31 7:00:25 市场人士透露，中国银行间市场交易商协会和上海银行间市场清算所股份有限公司正在考虑推出短期商业票据试点。
据悉，为了控制风险，首批参与试点的将是评级为 3A级别的大型央企，票据的发行期限为不超过270天。
“不出意料的话，试点会在明年初正式开始，如果试点顺利的话稍晚些时候将大规模推广。”该人士称。
这是2005年重启短期融资券之后，国内信用债市场多年来第一次酝酿推出新产品。中国光大银行资金部宏观分析师盛宏清指出，由于短期商业票据的发行利率低于贷款利息，因此该产品如果大规模推广，未来将给商业银行的流动资金贷款带来巨大的冲击，但同时也可能带来不菲的承销费用。
酝酿试点
接近交易商协会人士告诉记者，交易商协会要推出的“短期商业票据”并不是国内通常意义上的票据，而是指美国货币市场上的商业票据。
所谓商业票据是一种以融资为目的、由公司直接或通过经纪商向投资者发行的一种无担保的本票。这种商业票据是美国货币市场上的重要组成部分，其市场规模高达上万亿美元。
一位商业银行资金部人士告诉记者，听说目前承销商已经圈定14家金融机构先行试点，大型银行几乎赫然在列。
“具体的操作方式应该会参考美国模式，由银行或证券公司进行承销，未来还可能引入做市商机制。”该人士称。
盛宏清说，短期商业票据的期限更短，手续也更加方便灵活，很可能是短期融资券的替代性产品。
“不过对于承销商而言，短票不像债券受到发行规模40%净资产限制，因此风险也更大，承销商需要密切关注企业信用评级和现金流的状况。”他说。
上述市场人士告诉记者，试点有望在明年年初开始，而且作为一种非担保证券，市场对发行人的要求是非常高的，发行者必须有足够的实力和健全的财务制度才能发行短期商业票据，因此成功率会比较高。
“如果较小的或不太有名的低信用等级的企业发行商业票据就必须借助于信用等级较高的公司给予的信用支持。”他估计。
在美国货币市场上发行商业票据的公司，90%以上获得的是评级公司给予的最高信用评级，因此票据到期不能偿付的现象几乎没有。
不过，盛宏清指出，在国内市场上还缺少完善的信用评级体系，需要引入更具有权威性的中央评级机构来逐步健全商业信用体系。
冲击流动资金贷款
不过对于长于公司贷款业务的银行家而言，短期商业票据的出台可能是个坏消息。
理论上讲，短期商业票据的利息相比同期限的银行贷款利率要低2%-3%，即便加上发行费用在内也远低于银行贷款，因此对于商业银行给大企业发行的流动资金贷款会带来巨大的冲击。
一位商业银行投行部人士告诉记者，这是大势所趋。除了上述利率上的差异之外，短期商业票据还拥有发行程序简便、灵活的特点。由于发行人可以直接面向机构投资者，并根据市场的需要和自己对资金的需要来设计商业票据的期限、利率等，因此如果未来大规模推广，大量机构都会抛弃银行贷款，而选择短期商业票据。
“在几年前，短期融资券推出之后，对商业银行一年期的贷款产生的冲击令人记忆犹新，到目前为止，短期融资券大约替代了约2万亿的银行贷款，目前未到期余额6000多亿。不过反过来想，大量企业也因此而受惠，享受到更加低利息的资金。”他说。
工商银行一位人士告诉记者，美国金融市场在商业票据出现之后，美国商业银行同样也遇到了优质客户大量流失的难题。不过，为了不失去优质客户，美国商业银行改变了传统的以银行贷款为主的服务方式，将贷款承诺或者贷款额度与商业银行票据的发行结合起来。
商业银行贷款的运用在于它能够使发行人在商业票据发行的过程中随时动用银行的贷款来支持票据的发行。一方面提高票据的信用等级，降低发行费用；另一方面在市场条件发生意想不到的变化、企业难以完成商业票据的发行计划或者票据难以滚动发行时，可通过银行的贷款支持来筹集所需要的短期资金。
此外，由于商业票据的期限短、信用好，多数投资者以持有到期为目的，因此，其二级市场并不十分活跃。对于那些财务状况不好、不能获得高评级的中小企业，他们一般是以支付更高的利息为代价从银行获得贷款。这也就逼迫商业银行信贷部门逐步把注意力转向中小企业。
“对于国内商业银行而言，冲击肯定会有，而转型也是势在必行的。随着利率市场化的深入，国内银行从长远发展来看也需要从依靠吃利差逐步转型到贷款与中间业务并重的利润结构。从长远利益来看，短期商业票据的推出有利于商业银行改变现有的运作模式，提高市场化运作水平。”他说。
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