银行行业：中报亮点不可信短期仍有回调风险
银行行业：中报亮点不可信短期仍有回调风险 更新时间：2010-9-1 4:26:16 上周大盘回调基本符合预期，但可悲的是银行不仅没有护盘，却领跌大市，暂停开发贷传闻或为主因，但资金市场趋紧也是一个重要因素。上周我们担心的三个方面：8月中旬物价、房市调控预期及外围美元盘整基本实现，因此我们认为短期内市场仍有回调风险。银行板块方面，中期业绩全部公告，业绩多数符合或超预期，但体现经营议价水平的息差却很少超预期，多数业绩靠资产质量改善和费用控制及中间业务收入增长来驱动。 资产质量，是银行过于乐观还是不负责任。中期报告来看，上市银行资产质量绝大多数处于改善状态，不少银行还继续实现“双降”，这与市场担心银行资产质量大为相反，银行拨备计提力度显著减小，甚至有银行开始拨备释放利润。 而从宏观层面，据市场估计早期上市14家银行融资平台贷款余额约为3万亿，其中无现金流覆盖或担保等不合规的约占23%，即有6900亿贷款处于不安全状态。今年上半年早期上市14家银行不良贷款余额约为2800亿，因此从宏观层面看未来银行资产质量是不容乐观的，但微观层面，银行计提拨备力度却有所减小，确实让人不解。 中期报告里，上市银行息差状况还算不错，但存在较大隐忧，主要原因有：一、中长期贷款占比水平较高，未来进一步提升的空间不大；二、票据占比压缩显著，多数银行占比已经降至1%附近，未来基本没有压缩空间，甚至会反弹；三、对公活期存款占比下降趋势明显，并且这一趋势仍有继续保持下去；四、商业银行超额存款准备金率已经降至较低水平；五、贷存比监管更为严厉，吸储压力使得部分中小银行大幅增加主动负债规模，增加付息成本，下半年通胀高位徘徊之下，银行吸储压力难以缓解。