软硬件行业：关注低估值的行业龙头股
软硬件行业：关注低估值的行业龙头股 更新时间：2011-4-29 11:45:40 事件描述： 截至2011年4月25日，全部62家基金公司旗下690只基金已经公布了2011年一季度重仓股数据，我们通过比较基金2011年一季度和2010年四季度重仓股数据来分析基金重仓持有股票中，软、硬件行业股票的增减变化情况。 评论：1、行业基金重仓持股比例下降。截止2011年一季度末，基金重仓持有的天相软硬件股流通市值合计为179.06亿元，与2010年四季度的261.20亿元相比，下降幅度达31.45%；占基金重仓持股总市值的比重由3.49%下跌至2.46%，而同期软、硬件行业上市公司总流通市值占全部A股上市公司总流通市值的比重为1.63%，基金对软硬件行业超配比例为0.83%，虽然仍属超配，但超配比例自2010年四季度达到历史高位后，目前已出现回落。 2、估值较低、成长性高的行业龙头股受青睐。2011年一季度被基金持有最多的公司主要集中在估值较低且成长性高的行业龙头股，分别为软控股份、恒生电子、广电运通、航天信息、用友软件、科大讯飞和东华软件；而减持幅度最大的是广联达。而其余个股则是受益于3G移动互联网、智能交通、物联网或云计算等具有较强概念性因素而被基金所关注。 3、软、硬件行业跑输大盘。2011年1季度，计算机软、硬件行业指数涨幅分别为-11.89%和-6.25%，而同期上证指数上涨4.27%。由于软硬件板块整体估值较高，板块轮动效应明显，计算机软、硬件行业走势大幅跑输上证指数。从35只基金重仓股股价市场表现来看，仅有五只股票在一季度上涨，跌幅超过行业指数的有18家，其中东华软件、榕基软件、恒生电子、广电运通、远光软件、广联达和世纪瑞尔的跌幅均超过20%。 我们认为软、硬件行业跑输大盘主要原因有：1)2010年业绩低于预期。2010年软件板块营收增速在25%左右，较2009年同期高出近两个百分点，但归属母公司净利润增速约在27%左右，较上年同期下降了8个百分点。由于对市场需求的乐观预期，2010年上半年多数软件公司加大市场和研发投入使得费用压力陡增，导致全年净利润增速低于预期；2)市场对于政策利好期望过高，而实际优惠政策已被市场所预期，因此无法支持板块的持续上涨；3)市场对新三板扩容和国际板推出的期盼对多为创业板和中小板个股的软硬件板块造成了不小的冲击。 新增、退出基金十大重仓股统计。2011年一季度基金重仓股行列的新增软硬件股有13家，分别为潜能恒信、捷成股份、东软载波、大智慧、东方国信、万达信息、、乐视网、天源迪科、川大智胜、华胜天成、东软集团和海虹控股，退出基金十大重仓股行列的软硬件股有13家，分别为新国都、顺网科技、四维图新、、赛为智能、焦点科技、立思辰、启明信息、御银股份、大恒科技、新大陆、华东电脑和长城开发. 5、维持计算机软、硬件行业增持评级。1、看好跨行业拓展和东南亚出口大幅增长双轮驱动的轮胎橡胶应用软件龙头厂商软控股份；2、看好国内建筑施工信息化龙头企业广联达；3、看好受益于智能电网建设的电力线载波龙头东软载波.4、关注受益于多个子公司将陆续分拆上市所带来的投资收益及包括旗下LED、物联网等项目快速发展的同方股份.