软件行业：收入增速低于预期疯狂中积聚风险
软件行业：收入增速低于预期疯狂中积聚风险 更新时间：2010-4-12 11:19:46 投资要点： 收入增速低于预期 2010年1-2月，软件产业累计完成收入1595亿元，同比增长23.4%。1-2月，国内经济继续强劲复苏，然而软件行业收入增长率低于我们的预期。我们认为除季度因素、基数因素外，各行业IT投资增速趋缓也是重要的原因之一；而利润总额增速下滑主要是由结算因素造成的，并不代表行业全年利润增速下滑。 通信、集成电路和机械等行业需求强劲 从细分行业来看，信息技术增值服务、IC设计、嵌入式软件增速居前，我们认为这表示通信、集成电路和机械等行业软件和服务需求增速更加强劲。 出口复苏超预期 1-2月，我国软件出口26.4亿美元，同比增长25.4%，增幅比去年同期低9.1个百分点；完成软件外包服务出口4.5亿美元，同比增长64%。软件出口特别是软件外包服务出口增幅超出了我们的预期，日本、欧美等主要发包国家的经济复苏有效带动了其发包量的增长，但其持续性仍有待观察。 行业指数超越大盘速度加快 从软件及网络行业与沪深300的相对估值来看，软件及网络板块估值溢价继续提升，我们维持行业估值水平能够继续提升的观点，维持对软件及网络行业“买入”的投资评级。 疯狂中积聚风险风格转换中探寻投资机会 年初之今市场炒作的高送转和创业板次新股股票的泡沫已经十分明显，而且有愈演愈烈之势，疯狂投机在积聚着风险，我们首次郑重提醒投资者注意规避对这类股票的投资。4月16日，股指期货正式推出，在短期内必然带来市场投资风格和估值结构的转变，在调控政策舒缓时期，权重股估值水平有望提升。个股方面，我们从股指期货推出受益角度，将金证股份加入月度股票池，并维持对启明信息、石基信息、东华软件“买入”的投资评级。