软件行业：2011年一季报前瞻
软件行业：2011年一季报前瞻 更新时间：2011-4-12 11:16:01 软件行业2010年整体业绩较为平淡 2010年行业收入增速加快。2010年度整个行业的收入增速达到30%以上，已披露年报及业绩快报的上市公司收入增长达到了25.5%。但是费用压力普遍加大，导致利润增长不达预期，已披露年报及业绩快报的上市公司净利润增长仅为22.8%。我们认为2010年软件行业费用压力普遍较以往更大，主要是由于：1)人力成本上涨；2)软件企业在年初的大幅投入主要是出于对市场需求的乐观预期。 由于2010年各季度行业业绩平淡，2011年一季报重要性胜于往年 在软硬件行业，由于收入确认的原因，订单一般不能反映到一季度业绩之中；通常一季度为淡季，收入与利润占全年比重均不足20%。但是2010年1-4季度业绩增长均低于预期，而且我们预计2010年的投入将在2011年产生成效，因此2011年一季度的业绩具有较强的预示作用。 根据经营情况与行业发展，我们对部分重点公司2010年度净利润增速进行预估 1)航天信息；2)广联达；3)汉得信息；4)软控股份；5)启明信息；6)东华软件；7)恒生电子；8)辉煌科技；9)用友软件；10)东软集团. 维持行业“推荐”评级，但短期较为谨慎 维持行业“推荐”评级，但短期仍保持较为谨慎的观点。需要强调的是，随着年报与一季报陆续披露，以及中小市值股票与大盘蓝筹之间的估值溢价逐渐缩小，我们认为计算机板块有望在二季度得到一定表现，但还是以个股机会为主；此外，近期创业板估值较高的风险仍未完全释放。建议近期关注一季报较好的公司，包括广联达、航天信息等。 我们目前的推荐组合包括：航天信息、东华软件、广联达、软控股份、广电运通、同方股份、启明信息、辉煌科技。此外，创业板公司里我们建议关注汉得信息、万达信息、数字政通、银江股份、世纪瑞尔。