转基因作物获批种业龙头股有望受益
2019年12月30日，农业部公示两例转基因玉米及一例转基因大豆，拟批准颁发安全证书。消息一出立即引发种业股行情的暴动，大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等龙头股接连涨停，可见资本市场对转基因作物产业化的兴趣及重视。
尽管短期而言，种业股行情主题成份居多，业绩表现暂难入价值投资者的“法眼”，但这丝毫不能掩盖种业龙头可能到了发展的拐点期：一旦转基因作物商业化种植全面放开，种业巨头长期投资机会或许即将来临。
为何此时推动转基因作物？
此次农业部拟颁发的安全证书涉及两种转基因玉米和一种转基因大豆。尽管我们无从得知，为何此时要推动转基因作物的产业化，但这里边仍有许多可以探讨的地方。
首先，或许是“十三五”规划的内在要求。2016年印发的“十三五”规划中便明确提到，“十三五”期间要推进新型抗虫棉、抗虫玉米、抗除草剂大豆等重大产品产业化，由于社会舆论等原因迟迟未能得到有效地推进，考虑到2020年是“十三五”的收官之年，上述品种的产业化进程某种程度上讲颇为紧迫。
其次，随着中美贸易摩擦趋于缓和，中国对美农产品进口规模扩大乃大势所趋，放开转基因玉米和大豆的规模化种植，才能更好地保护国内种植业，进而保障国内粮食安全。
再者，作为对抗虫害的重要手段，转基因玉米的种植有助于维护国内玉米的安全生产。2019年国内种植地发现了草地贪夜蛾，农业部报道称，覆盖范围达到两亿亩，严重威胁了中国玉米的生产安全，为了减少后续可能出现的虫害损失，适时推广带抗虫基因性状的玉米品种合情合理。
最后，由于抗虫害玉米能帮助农民抵御虫害、提高产量，早前东北地区就已存在转基因玉米非法种植的现象，如若产业化政策不及时放开，可能会对种业龙头造成负面冲击，在“劣币驱逐良币”的环境下，不利于种业行业的技术进步。
行业扩容，龙头恒强
考虑到国内当前社会舆论的影响，以及10年前3种转基因品种产业化止步于安全证书颁发的前车之鉴，不得不承认，此次国产转基因作物能否取得实质性突破还存在诸多变数。若此次转基因玉米得以顺利商业化，国内玉米种业发展有望迈上新台阶，主要影响分为两个方面。
一方面，转基因技术的推广将显著增加玉米种子的技术含量，带来更高的售价及利润。由于转基因玉米能够节省杀虫剂及人工投入，提升单位面积产量，从海外经验来看，转基因作物种子往往会比传统杂交作物种子溢价30%。
本次拟批准的玉米种子只用于北方玉米产区，2018年我国玉米种植面积达6.32亿亩，其中北方春玉米种植面积占比约为35%。近几年美国每亩玉米种子费用大约110元，国内当前仅50余元，若未来向美国看齐，单单一个玉米种子市场规模就有望增加百亿元，按照孟山都玉米种子超过30%的净利率，等同于国内玉米种子市场增加数十亿利润空间。
另一方面，凭借转基因育种技术的高壁垒及高门槛，市场份额将逐步向龙头种业公司集中。由于转基因技术需要持续、大规模的研发投入，头部企业的竞争优势将越来越明显，行业集中度提高是大势所趋。在国外，龙头种子的市场占有率可达40%-50%，相比之下国内当前玉米种子的龙头市占率仅5%-10%，这意味着长远来看，国内龙头种子企业还有很大的成长空间。
目前而言，种业领域主要的龙头企业包括大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。
对于大北农来说，公司拥有进入拟批准名单的两个转基因玉米品种之一，若公司获得25%的市场份额，按照前述分析有望给公司贡献超过10亿的净利润。
至于隆平高科，公司是国内种业板块毫无争议的龙头，研发投入位居国内第一，大股东为中信集团，整体实力雄厚，本次获批的双抗12-5转基因玉米便来自于公司参股的杭州瑞丰。作为国内最大的综合性种业龙头，随着转基因政策的放开，或许是目前国内最有机会发展成全球种业巨头的公司。