轨道交通信息化加速 关注四家重点上市公司
轨道交通信息化加速 关注四家重点上市公司 更新时间：2010-11-18 8:37:59 在全国高铁网、城轨建设步入高峰的背景下，轨道交通信息化已成为不可或缺的投资主线。高铁及城轨建设作为未来5~10年拉动经济的重要引擎，与之配套的信息化系统将面临前所未有的发展机遇。 轨道交通信息化前景广阔 我们从两个维度判断轨道交通信息化前景：即时点和市场空间。从时点上看，信息化建设与基建相比具有明显的滞后性，2008年为轨道交通加大投资的元年，其信息化建设已开始加速，并将于2011年进入高峰。从市场空间看，中国轨道交通信息化如安防、监控、调度系统尚未大范围普及，未来几年将成为主要增长点。而放眼长远，智能化、互联互通、可感应度量的智能铁路将成为轨道交通信息化新的发展趋势，这将为其打开新的市场空间。 基于以上两点判断，我们认为轨道交通信息化正迎来黄金发展期，在此背景下，行业投资价值已经凸显。从行业特点来看，本土公司的发展潜力较大。 行业高利润仍将维持 我国铁路和城轨交通建设如火如荼，当前正处于投资高峰期，其庞大的投资规模对经济拉动作用十分明显，从产业链受益角度看，随着其建设进入新一轮高潮，整个产业链都将依次受益。 按时间顺序，产业链上依次受益的是基建施工、工程机械、基建配套设备、机车车辆及其配件，以及智能化、信息化系统及设备。由于基建建设需2~3年，而信息化投资在基建完成之后，故轨道交通信息化与铁路和城轨基建投资相比明显滞后，未来几年将是轨道交通信息化高速发展的开始，但从投资视野看，当前布局恰逢其时。 据赛迪顾问的统计，我国铁路信息化的投资规模近几年保持快速增长，特别是最近两年的增长率更达到30%以上。受益于铁路大发展，铁路信息化高速增长的势头仍将延续。 轨道交通信息化行业相对较高的利润率，必然会吸引新进入者不断加入，行业竞争面临逐步加剧的态势。但随着行业技术的不断提高和行业管理的日益规范，对建设企业规模、专业技术和资金实力要求都很高，新进入者进入行业的壁垒在不断提高。 我国铁路行业具有一定的垄断性，进入行业存在行政许可门槛。轨道交通信息化行业进入的高壁垒，有效阻止了潜在进入者的威胁，行业竞争格局较稳定。因而，未来行业的高利润仍能维持。 关注四家重点上市公司 我国轨道交通信息化巨大的市场吸引了国内外各大IT厂商前来掘金，然而本土的公司占领了大部分的市场份额，他们是这块蛋糕的最大受益者，而技术先进、资金雄厚的国外IT巨头却鲜有斩获。探讨背后的原因，我们认为主要是由于本土上市公司拥有国外企业不具备的竞争优势。具体来说，这些优势主要来自三个方面：政策优势、本土化优势和市场优势。 个股方面，应关注四家公司。 公司的业务范围属于铁路信号通信行业，而铁路信号通信产品的主要功能是保障行车安全、提高铁路调度指挥效率，在铁路信息化的建设中必不可少，因而公司未来几年仍将保持快速发展的势头。公司短期增长点主要在于2006版微机监测系统的逐步推行以及在高铁路线逐步开通带来的防灾系统的放量，同时，无线调车机车信号系统、视频监控系统等产品均存在爆发潜力，预计公司2010年、2011年EPS分别为0.83元、1.27元，公司业绩面临爆发增长，维持对其推荐评级。 公司主要产品为面向行业客户的专业打印机，是国内唯一掌握热打印核心技术的企业。其中，在铁路火车票打印领域市场占有率超过60%，在邮政条码标签打印领域市场占有率超过90%，高铁专业打印机市场将成为公司未来最大的看点。预计公司2010年、2011年EPS分别为0.85元、1.21元，公司近期已宣布股权激励方案，行权价为45.09元，这充分表明公司对未来发展充满信心，维持推荐评级。 公司AFC业务受益于高铁、城轨建设高峰。以未来三年新建9200公里高铁里程、每36公里设置一个站点、平均每个站点20台AFC计算，高铁AFC市场规模将超过10亿元，作为国内仅有的三家高铁供货商之一，其先入优势将使其拿到更多的市场份额。同时，城市地铁市场已逐步进入建设高峰，22个城市地铁建设有望带来十几亿元的AFC市场空间。预计公司2010年、2011年EPS分别为1.39元、1.81元，维持推荐评级。赛为智能 公司是专业轨道交通智能化系统的提供商，主要为城市轨道交通、建筑工程、铁路工程等行业提供全面的智能化系统可行性研究、方案设计、项目实施等一系列服务。伴随我国高铁建设进入高峰期，将带动高速铁路信息化数字化系统解决方案需求增加，预计2010年至2012年市场规模增长率接近20%，到2012年市场规模将达到220亿元。以送转股后的1亿股股本计算，预计2010年至2012年公司EPS分别为0.45、0.61和0.84元，给予谨慎推荐评级。