蹊跷抛弃西南成熟市场 武汉健民被指战略不清晰
蹊跷抛弃西南成熟市场 武汉健民被指战略不清晰 更新时间：2010-5-30 0:03:33 蹊跷抛弃西南成熟市场 武汉健民被指“战略不清晰”
http://www.nbd.com.cn 2010-05-29 01:38:08
每经记者 朱蔚淇 实习记者 刘晓杰
在“终端为王”的医药市场，拥有一个属于自己的完备销售网络几乎是所有上市公司的战略目标。但是作为国内医药领域的老牌企业武汉健民近日却走了一步让外界看不懂的棋。
武汉健民5月27日宣布，控股子公司武汉健民创业投资公司以540万元价格，将其持有的成都蓉锦医药贸易公司51%股权转让给成都蓉药实业集团。不过《每日经济新闻》记者查阅资料发现，蓉锦医药是武汉健民在西南地区医药销售的主要渠道，对公司历年收入贡献甚大。而在此之前，武汉健民曾宣布买入了一家实力远不如蓉锦医药的广东企业。
对于公司上述行为，业内分析师表示不理解，称公司“投资战略不清晰”。
蹊跷放弃西南市场
5月27日，武汉健民发布公告，控股子公司健民投资将持有的蓉锦医药51%股权转让给蓉药实业，成交价格为540万元，较截至3月31日净资产值溢价49%。公司称，本次交易的目的是改善公司医药商业布局，本次股权转让的完成将有利于公司积极应对医改新政对医药流通企业的影响，规避区域性医药流通企业的经营管理风险。
长期以来，企业之间的兼并重组本是常态，新医改对于医药商业领域兼并重组趋势的催化作用也为市场共识，但问题的在于，蓉药实业对武汉健民而言，具有非同一般的意义。
一位长期跟踪武汉健民的分析师对《每日经济新闻》记者表示：“武汉健民在西南地区的医药销售主要是依靠蓉锦医药的渠道。”这位分析师的话，在武汉健民2009年的年报中可以找到佐证：2009年武汉健民全部营业收入是15.3亿元，其中西南地区贡献6.2亿元，营业额增长速度高达54.25%。根据其年报数据统计，西南地区在2009年度的价值贡献和增长速度都非常好。同时，武汉健民在其公布的年报中还表示，西南地区的收入主要得力于蓉锦医药。
从蓉锦医药网站的简介里，《每日经济新闻》记者也看到公司在西南地区医药流通领域的地位非同一般：公司创立于1996年2月，现年销售额为12亿元，已成为成为西部地区医药行业屈指可数的大型医药物流企业。公司以成都为总部，销售网络覆盖全川，辐射云南、贵州、重庆、青海、安徽等地区，下游客户达5000多家，与全国2000多厂家建立了直接购销关系。
“一般情况下，只有当某些资产对公司总体贡献不大的时候才会被抛弃。成都这家商贸企业在账面收入的表现还是不错的。”西南证券医药分析师胡海浪对 《每日经济新闻》记者表示。
既然对上市公司收入贡献甚大，为何武汉健民还要将其“抛弃”？
更让外界疑惑的是，就在今年4月份，武汉健民还出资800万元收购广东诺尔康药业51%股权，并高调宣布进军华南医药市场。公司给出的理由是，随着国家医改新政的持续推进和相关配套政策的陆续出台，将对医药行业产生深远影响，医药行业的经营格局和竞争格局将发生变化。
武汉健民在OTC销售渠道方面的不足一直被业内人士共识，那公司为何要放弃一个已经培育多年的成熟市场，进入一个较陌生的市场？从规模上看，诺尔康药业仅与1000多家厂商建立联系，2009年销售额4.6亿元，预计2010年可达5.5亿元，远不及蓉锦医药。
分析师：投资战略不清晰
对于武汉健民这种 “南买西卖”之举，胡海浪分析道，“可能是蓉锦医药的利润不怎么好。因为很多医药流通企业的成本是很高的，这样就会导致其实际利润并不高，甚至亏损。”
但是武汉健民没有在年报中分列各区域净利润状况，也没有公布蓉锦医药的业绩表现，因此外界无法得知这种猜测是否成立。
胡海浪还表示，西南地区医药流通领域的垄断性很强，外地企业很难进入，而华东和华南相对来说更有发展空间，所以武汉健民也有可能会将战略布局转向华东和华南地区。
不过另外一位不愿公开姓名的分析师对武汉健民此番举动表示了不理解。他告诉《每日经济新闻》记者说：“我之前就和他们公司有过交流。个人觉得他们公司的整体战略不是很清晰，某些投资行为确实让外界感觉有些莫名其妙。”
他举个例子，武汉健民目前的最大看点――体外牛黄项目应该很有市场，但是此前一直没有做起来，原因是公司对牛黄市场没有多少实际控制权，其最大盈利点牛黄原料销售渠道被一家合营的民营企业控制。
此外，武汉健民还曾投资福建顺华置业。去年1月是全国房地产业的低谷，公司在当月初以4530万元将所持的8.46%股权转让给了合作方，当月下旬又以8391万元代价将剩下的30%股权清空。而从去年第二季度起，房地产市场就开始了一轮小阳春，房价持续上涨。“如果公司晚些出售，说不定价格会更高。”
至于新医改政策，上述不愿具名的分析师认为，其影响目前还不明显。“医药流通企业的并构趋势是肯定的，但是短时期内不会出现全国层面的流通企业，最多只在省级层面形成流通型医药企业。”而武汉健民此时放弃西南区域的大型流通商，他觉得为时过早。
针对市场的质疑，《每日经济新闻》记者昨日发传真询问武汉健民董秘办。一位工作人员表示，董秘杜明德外出办事，下周一才能回复记者。