赵怡雯国际金融报：A股能否逃过“紧缩魔咒”
赵怡雯国际金融报：A股能否逃过“紧缩魔咒” 更新时间：2010-4-9 10:59:23 受政策预期影响，昨日上证综指失守半年线，收报3118.714点，跌29.51点，跌幅0.94%。至此，本周大盘已经出现了三连阴。除了对“紧信贷”的预期愈发强烈外，农行IPO步伐加快也令市场担忧不已。在“紧信贷”和“融资冲动”的双重夹击下，业内人士认为在规避风险的同时投资者也要抓住过度下跌而产生的机会
紧缩预期
在停发22个月后，央行再次重新启动3年期央票。昨日，这一消息加重了市场投资者对紧缩预期的担忧，使得昨日大盘再度回调。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，“管理层重启3年期央票，主要是为了管理流动性，也是为了应对通胀预期作出的决定。”不过，尽管现在通胀预期不严重，但左小蕾表示并不能排除未来有加大的可能性。她表示，“目前，管理层是动用多种工具来对货币流动性进行管理，其中就包括发行3年期央票。因为在市场流动性较高的时候，发行央票来回笼货币；而在市场流动性不够高的时候，可以再放出去。”
然而，随着CPI和PPI的持续上升，业内人士认为，未来加息的可能还是很大。长江证券分析师张凡认为，“加息可能在CPI到达5%前执行，以解决目前的背离态势，否则很难抑制地方的投资冲动，政府的主导性投资需求将回归正常化。”
“第一季度经济增长过快基本定局，宏观调控措施放缓的期待必然落空。如今调控信号已现，乐观情绪可能再度转向悲观，其产生的负面力量同样也会是超出预期的。”国联证券分析师表示，“市场调整趋势不会因当前的反弹而改变。”
巨额融资
另外，昨日冲击市场的消息还有市场扩容。四大国有银行中，惟一尚未上市的中国农业银行于4月7日启动IPO程序，据了解，21家承销商已向农行报告初步承销方案。有知情人士表示，此次农行新股的规模约在300亿美元左右，A股与H股并发，A股约占100亿美元，H股则占200亿美元左右规模。
在大盘疲软不堪的情况下，农行的巨额IPO启动令投资者的忧虑情绪加重。昨日，银行股全线尽墨。业内分析人士认为，除了IPO市场的扩容外，银行的巨额再融资影响同样不容小觑。相比国外成熟市场，我国市场近期的扩容压力的确比较大。
根据沪深交易所统计显示，截至3月31日，沪市主板、深市中小板与深市创业板第一季度分别有10只、52只和29只新股完成发行挂牌上市，募集资金总额达1182.05亿元。而第一季度同期，全球主要发达市场中，欧洲IPO募资达61亿美元，而美国21家上市公司首发募资36亿美元。对此，国联证券分析师认为，“流动性收紧是市场趋势进入调整的重要原因，而三年央票发行和农行IPO又是我们特别看重的信号，如今信号已经出现，其后上调存款准备金率、加息等措施亦可能出台。”
跌出机会
国联证券昨日最新发布的研究报告显示，3月中旬以来逐渐乐观的市场情绪可能又将反转，第二季度市场将现“V”型低点。3月政策面的平静使“利空疲劳”转变为乐观情绪，市场反弹显得积极主动，超出预期。但国联证券认为，这只是对1月下跌的修正，而非反转。因此，国联证券认为第二季度A股的目标位2700点-2800点。
当然，投资者在规避风险的同时也需要抓住因为股市过度下跌而产生的机会，对此，不少分析人士认为，2010年全年的机会几乎都是靠“跌”产生的，投资者要学会在下跌中再次抓住自下而上的投资机会。
在板块选择方面，信达证券分析师刘景德认为，在通胀上升阶段，资源板块相对表现会较好。而消费类公司会由于购买力下降受到明显打击。公共事业板块由于受成本上升和终端价格粘滞影响，表现会较差。反之，在通胀下降阶段，之前表现较好的资源板块表现较差，消费类板块受购买力恢复利好出现相对性反弹，同时公用事业板块受成本降低影响，容易出现超预期表现。同时，和资源并不直接相关的金融板块主要受其内生动力影响，受通胀影响不大。
另外，长江证券认为，近期将是观察政策动向的较为敏感时期，而金融、地产等板块的疲弱也体现了市场的谨慎和对政策收紧的担忧。鉴于当前大盘的走势较为复杂，影响因素较多，对于普通投资者而言不容易把握，因此建议保持谨慎，控制仓位，等待市场趋势明朗。同时，长江证券提醒投资者要注意回避炒作较高的中小盘题材股风险。