银行业：规范银信理财合作控制信贷规模

银行业：规范银信理财合作控制信贷规模 更新时间：2010-8-19 0:02:31 　　事件：　　8月12日，银监会发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》。这是7月初银监会口头叫停银信合作后，出台的第一份正式文件。　　简评　　银监会号文的主要内容　　银监会12日公布了号文，正式规范银信合作。银监会对于信托公司的规范内容包括：对融资类银信合作理财产品实行余额比例管理。此类业务占比不能高于30%，如果超过30%，不能再发行此类产品；低于，可以发行；叫停了通道类业务；投资类银信理财合作产品不能投资于非上市股权。银监会对于银行的规范内容包括：今明两年内，将表外资产并入表内，并且按比例计提拨备和资本.　　为何叫停并且规范银信合作业务？　　银信理财合作业务是指：银行通过发行理财产品募集资金，再将募集的资金通过信托协议委托给信托公司，由信托公司担任受托人来管理、运用和处分。信托公司使用这部分资金购买银行的信贷资产，银行便实现了将表内信贷资产表外化，腾挪出部分的信贷空间。　　银监会叫停并且开始规范银信合作业务，主要是为了控制信贷规模，便利监管。本年年初到6月末，银信合作理财产品的总规模达到2.9万亿，本年的计划总规模为1.78万亿，半年内就超额达到了全年的总目标。本年内的计划新增贷款7.5万亿，如果在加上通过信托计划转出的信贷资产2.9万亿，累积的新增贷款规模将接近10万亿，同去年的信贷规模。信贷规模调控的难度增加。7月初，银监会叫停了银信合作。将表外资产表内化后，就相当于将隐性的信贷规模扩张显性化，银行不能再通过旁门左道来扩张信贷规模，银监会也便利了监管。　　对银行的总体影响客观存在，但是影响程度有限　　首先，对信贷投放存在一定的“挤出效应”，但是影响程度有限。融资类理财产品70%都是短期性的，在近1、2年内都将到期，只有30%需要转入表内。从而对信贷投放有部分挤出效应，但是6-7千亿的规模不算太大。而且银行能够通过发行其他的理财产品替换那些需要转入表内的理财产品，这也将减少挤出效应。　　其次，对银行盈利存在负面影响，但是影响程度也有限。银行不能再从事融资类信托业务，中间业务收入中理财业务收入将减少一块，从而对盈利产生影响。但是影响程度有限，因为理财业务收入下降，中间业务收入减少有限，但是中间业务收入占营业收入的比例不及20%，对净利润的影响也就更加有限。　　再次，对银行流动性影响程度较小。按照3:3:2:2的投放节奏，本年下半年投放规模为2.9万亿，相对于去年下半年2.3万亿而言，信贷投放规模充裕，市场流动性有保障。银信合作理财产品的被动消减，不会对下半年银行的流动性产生太大负面影响。　　最后，对资本充足率没有影响。理财类信贷资产从表外转入表内，通过挤出效应减少其他类信贷资产，由于银行信贷规模控制，信贷规模总量一定，只要总的风险资产规模保持不变，银行需要计提资本要求就一定，从而不会对资本充足率产生影响。拨备也是相对于全部的信贷资产来计提，同样的理由，在总的不良资产一定的情况下，需要计提的拨备也是确定的，也不会稀释净利润。　　市场过度反映，银行股波幅扩大　　通知既影响到银行而且也影响到信托公司。信托公司主营业务中的一大块在本年内不会再有新的表现，银行的中间业务中的理财业务收入减少。初期，市场放大了这种负面的影响，银行股波幅扩大，但是当市场的认知偏差得到修正，银行股股价开始回归到其合理的通道中。　　投资建议　　各家银行中报业绩普遍喜人，主要原因是：净息差呈现不同程度提升，信贷规模扩张节奏合理；中间业务收入较快增长。下半年，银行的信贷投放规模高于去年同期，净息差提升空间依然存在，尽管对银行收费标准普遍存在质疑，银信合作渠道被被动堵住，但是这些小插曲对银行中间业务收入增长影响有限。从而我们认为下半年，银行业业绩增长值得期待，而且前期银行股下跌，股价中已经反映了银行业累积的风险，银行股估值优势依然存在，我们维持银行业“增持”评级。

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