医药板块指数创历史新高 高估值背景下寻找跨年度品种
医药板块指数创历史新高 高估值背景下寻找跨年度品种 更新时间：2010-9-10 6:04:33 半年报业绩较好以及密集的正面政策出台，加之“超级细菌”概念刺激，医药股近期持续走强。昨日，在上证综指下跌1.44%的情况下，医药板块逆势大涨，板块指数盘中创出了历史新高。 多数券商研究机构认为，当前医药股估值存在压力，但从行业基本面来看，受益于新医改扩容、老龄化、城市化等积极因素，长期依然看好，而个股走势也或将出现分化。 业绩支撑+政策利好 8 月份医药板块延续了7 月份反弹的走势，继续跑赢大盘；而9月9日，在大盘普跌的背景下，申万医药生物行业指数成为唯一上涨行业，该指数盘中更是创出了历史新高4525.25点。 根据中信证券的统计，今年上半年医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长27%、40%、46%和46%。而从上半年主要上市公司的经营情况看，仍然维持了相对较快的增长速度、经营质量比较健康。中信证券认为如果行业政策没有大的变化，下半年整个行业仍能维持这种快速增长的态势。 长江证券认为，自6 月初行业利空政策来袭以来，医药板块上演了V字型走势，半年报业绩较好及利空政策逐步消化是本轮行情的主要原因，而“超级细菌”概念助长了医药股走强。 目前市场对风格转换的关注度较高，担心医药股像6 月份那样出现大跌。长江证券指出，在利空政策再次密集出台预期减弱的背景下，历史难以简单重演，正常情况下9 月份医药股的市场表现可能弱于大盘，但出现大幅下跌的概率不大。而如果医药股继续强于大盘，则建议降低配置比例以规避风险。 而莫尼塔则显得比较谨慎。莫尼塔分析师指出，由于从基本面来看行业增长速度相对上半年可能下行，从政策面来看药价调控等措施可能出台，而估值压力又有所积聚，因此目前板块面临较大风险。 高估值背景下或分化 中信证券表示，在高估值背景下投资者可以寻找跨年度品种，如业绩有望超预期并且存在较多催化剂的天士力、上海医药、康芝药业；人事变动促进经营向好、具备内部整合预期的白云山、广州药业；估值具有吸引力的健康元、双鹤药业、华润三九、康美药业、中恒集团、鲁抗医药。 对于长期配置，长江证券依然看好优质企业如同仁堂、天士力、江中药业、仁和药业等。而对于中短期配置，目前医药股整体的相对估值并不便宜，弹性较大的公司则可能摆脱市盈率的束缚。建议关注业绩弹性较大的海翔药业、苗药龙头贵州百灵、信邦制药等，经营持续改善的武汉健民也值得关注。 鉴于医药板块高市盈率和高超额受益的市场情况，加上药价政策的不确定性，海通证券认为，医药板块风险逐渐显现；但从医药行业基本面来看，受益于新医改扩容、老龄化、城市化等积极因素驱动，我们长期看好医药行业，维持中期策略的观点，攻防兼备，医药个股将出现分化。 海通证券建议从六方面挖掘机会：第一对抗通胀预期，资源类高成长企业，例如康美药业、东阿阿胶；第二，进入壁垒高、处于行业快速增长期，如乐普医疗、爱尔眼科；第三，对应大病种，相对市场空间较大的公司，如福瑞股份；第四，超募资金使用、并购预期强，如乐普医疗、海普瑞；第五，医改推动业绩增长的普药类、中药类企业，如华润三九、天士力、丽珠集团；第五，高壁垒、稳定增长的麻醉药企业，如人福医药、恩华药业；第六，专注于兽药领域，技术营销两手硬，如瑞普生物。