美国公司盈利还能支撑美国股市多久?
美国公司盈利还能支撑美国股市多久? 更新时间：2011-1-15 10:20:41 自金融危机期间美国股市在2009年春季连创低点以来，公司盈利的增长就一直支撑著股市的上涨行情。
迄今为止还没有迹象显示公司盈利能力会减弱，这在很大程度上得益于美国政府的高额预算赤字，而且预计这样的赤字水平还将维持下去。但股票投资者的好日子将结束，就像太阳必然从东方升起那样确定。投资者只需要考虑的是，他们将面临怎样的困境，还需要多长时间来做准备。
根据独立经济学家Andrew Smithers近期的论文，美国国民收入及生产帐户中的公司利润数据是衡量公司整体业绩的最佳指标之一。NIPA中的公司利润优点在于波动性较小，连贯性强于公司公布的利润数据，而且领先于股市几个季度。例如，Smithers指出，经济危机前NIPA利润于2006年第三季度见顶，比市场顶部提前了大约9个月。
那么NIPA最新的去年第三季度以来利润数据又反映出哪些情况呢？数据仍显示，美国公司业绩稳健。预计美国政府今年将继续维持占GDP 10%以上的预算赤字规模，未来几个季度NIPA利润很可能仍将受到良好支撑。
但这种稳健的利润表现受到两大因素的制约。首先，多数市场衡量指标都显示美国股市严重高估：根据重置成本和平滑收益这两个最可信的长期指标来衡量，美国股市高估了50%以上。其次，公司盈利能力处于历史最高水平附近，这往往意味著反转即将到来。
另外，政府也无法长期维持目前的预算赤字水平，因为债券投资者不久就会开始担心政府的偿债能力。当这种担忧推动市场利率上升时，债务负担和偿债成本就会变得难以控制。
目前政府已开始寻求削减成本并增加收入，但然后就会在需要资金时寻找资金来源。就美国目前的情况来看，资金来源就是企业。
因此，无论是出于主动，还是被债券市场所迫，美国政府都会在不久的将来拿企业界开刀。
总之，尽管市场高估程度将限制股市的上行空间，但今年仍将是美国企业的一个好年景。但过了今年，股票投资者面临的前景就不会那么乐观了。有必要关注NIPA的利润数据，从中寻找有关市场转折点到来的线索。