美国两党陷入剧烈“补位之争”，大年夜选若何影响市场？
而平易近主党总统候选人拜登则在当地时间20日暗示，参院应避免在总统选举前投票表决最高法院大年夜法官提名士。 03若何影响市场？ 别的，美国平易近众也大年夜都不支持在大年夜选前对大年夜法官提名士选举行表决。一份平易近调成果显示，有62%的美国受访者以为，新任大年夜法官应该由赢得大年夜选的总统候选人来决定。80%的平易近主党人认同新任大年夜法官的任命应等到选举之后，还有50%的共和党人也持同样的想法。 潘德尔暗示，假如平易近主党在美国大年夜选中大年夜获全胜，可能会加快这一趋向，原因如下： 目前许多投资者都十分关注，假设拜登上台后，特朗普的减税政策还能剩几多。拜登说，他将对年收入超过40万美元的人增税，并将企业税率从21%提高到28%。 关于参议院控制权归属的每一种可能的成果都为美国国债市场提供了不同的潜在驱动因素。NatWest Markets的策略师以为最有可能的成果是拜登获胜，平易近主党控制参众两院，目前他们以为这种可能性有40%。 当然，标普500指数在2017年19%的上涨很大年夜程度上归因于市场的乐不雅情绪，其时人们以为特朗普的减税规划将提高美国公司第二年的收益。但是，假设在其他条件都相同的环境下，高税收就一定意味着市场下跌，这种逻辑未免过于简单化。 上周五，美国最高法院自由派大年夜法官鲁思・巴德・金斯伯格的归天，以及参议院多数党领袖米奇・麦康奈尔答理就特朗普挑选的新法官人选举办投票，都说明了这一点。 潘德尔以为，假如平易近主党胜出将导致美股主要股指的环境变得巨大。平易近主党胜出可能导致的企业税增加，股市将受到最直接的影响。但更大年夜规模的财务刺激以及由此发生的贸易政策更具可预测性的远景，至少温和地推动了美股往另一个标的目的的成长。 一是增加舆论的关注度； 美股：大年夜选前面对更大年夜压力 最后，美国对外交事务采纳更加多边的态度会降低某些货币的风险溢价，尤其是人平易近币。出于这个原因，高盛最近将其1200万美元兑人平易近币方针价下调至6.50美元。高盛以为拜登政府可能表示降低贸易争端的风险，因此人平易近币到时候可能会随着美元的遍及疲软而上涨。 起首，拜登提出的提高美国公司税率的提议将使美股与其他国际市场相比，吸引力降低，尤其是在其他条件相同的环境下。假如美国股票表现欠安，这可能导致美元抛售。并且羁系的变化，尤其是针对手艺范畴的任何变化，都可能发生类似的影响。 例如，假如平易近主党人入主白宫，但共和党人连结对参议院的控制，美国对外的政策方式可能会改变，但财务刺激的可能性会大年夜大年夜降低。这可能导致美元表现优于对风险更为敏感的新兴市场和G10货币。或者，特朗普的胜利加上共和党对参议院的控制可能会对美元有利，尤其是相敷衍欧元和人平易近币。 大年夜法官的补位之争无疑让美国大年夜选更受投资者关注，然而，另外一个成果对市场的影响也不容忽视，那就是未来参议院的控制权。 上周五，美国联邦最高法院大年夜法官露丝・巴德・金斯伯格归天，第二天，特朗普就暗示将提名一名女性守旧派人士来填补这个空缺。 自1833年以来，道指在大年夜选前一年的平均涨幅为10.4%，在大年夜选年的平均涨幅接近6%。相比之下，总统任期的头两年平均涨幅别离为2.5%和4.2%。2008年是个破例，其时道琼斯指数下跌了近34%。 人们对即将到来的选举相当担心，思量到右翼和左翼之间的剧烈言辞，这并不令人惊讶。共和党人声称拜登会让市场崩溃，平易近主党人以为特朗普也是如此。 目前最高法院中守旧派和自由派的占比为5:4。金斯伯格归天后，假如共和党用一名守旧派来替代她的位置，那么守旧派与自由派的比例将变成6比3。到时候共和党将占据绝对上风。 与芝加哥期权交易所波动指数挂钩的期货曲线也在产生变化。以本?斯奈德为首的高盛策略师说，具体来说，VIX 11月合约本年首次超过10月合约，这表白交易员在大年夜选日之后还在举行对冲办法。 距离美国总统选举投票日尚有40余天，那么随着大年夜选越来越近，各种资产可能会受到怎样的影响呢？ 特朗普但愿能够在大年夜选之前对大年夜法官的提名士选举行投票表决，不外，时间上可能会来不及。美国国会研究服务部2018年一份陈诉显示，自1975年以来，从大年夜法官的提名到首次听证会，平均需要40天，并且听证会的连续时间也比力长，最短也需要4-5天，有的乃至超过10天。 不外，高盛指出，其他的选举成果也有可能意味着美元走弱程度将有所削弱，并影响某些交织品种的表现。 不外，投资者应该做美意理准备，就像总统大年夜选一样，参议院选举成果也可能会激发争议，2021年的参议院控制权可能不会在选举后立即揭晓。 起首来看看美元。高盛经济学家潘德尔以为，美元在大年夜选前将连续疲软，来由如下：美元的高估值、美国的负实际利率以及全球经济的苏醒。 许多政治阐发人士目前预计，无论谁赢得总统选举，平易近主党都将继续在众议院占据多数席位。参议院的控制权更难预测。在这100个席位中，有35个席位将在本年举行选举，共和党将捍卫其中的23个席位，以其3个席位的多数上风来决定胜负。 自从1944年以来，在总统选举年美股只有两次表现糟糕：2000年和2008年。那两年正好赶上了“互联网泡沫”和“金融危机”。平均而言，股市在总统选举年的表现排名第二。 假如要等到大年夜选成果出来在对大年夜法官提名士选举行表决，那么最终表决的时间可能还要往后拖一拖，因为大年夜选成果可能推迟。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 特朗普将在本周颁布提名士选，本年美国总统选举首场辩说将下周举办。阐发人士以为，特朗普之所以如此急着提名新人选，主要有两个目的： 二是为即将到来的总统选举首场辩说设置议题。 02小心大年夜选外的另一风险 期权市场彷佛已放弃波动性将在大年夜选前大年夜幅上升的概念，而这已在2020年的大年夜部门时间里被消化，策略师在给客户的陈诉中写道。相反，目前市场预计大年夜选日的波动会大年夜幅增加，并且在大年夜选日之后会连结在高位。 不外，思量到当前的经济疲软，不克不及直接忽视熊市再次呈现的可能性。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 那么，参议院的控制权对金融市场到底有何影响？我们来看看专业人士的阐发。 距离美国大年夜选仅剩一个多月，跳动财经，金斯伯格的归天无疑给美国大年夜选带来了更多的不确定性，跳动财经，两党之间关于大年夜法官职位填补的竞争恐将异常剧烈。 对连续波动的关注可能标志着对选举风险的观念产生变化。8月初，德意志银行首席全球策略师宾基?查达申饬称，敷衍VIX指数在美国大年夜选后的大年夜幅下跌，期权交易员过于乐不雅地调整头寸。 以塔维斯?麦考特为首的Raymond James阐发师在8月底的一份陈诉中写道，即便拜登获胜后平易近主党在参议院占据多数席位，温和派也可能会限制他的议程。 其次，由于美联储答理连结低利率，大年夜规模的财务刺激办法也可能减弱美元。学术研究发明，当失业率高和/或央行政策利率停留在其有效的下限时，货币在财务扩张后会贬值。 美元：平易近主党若胜出，美元将加快下行 期权市场表示大年夜选成果可能推迟 美股在10月份大年夜选前可能碰面对更大年夜的下行压力。 高盛暗示，波动性订价的最新变化反应出，计票可能会被推迟，投票成果可能会呈现争议。选举历程中的一个关键日期是12月8日，也就是被称为“宁静港”的最后刻日，在这一天，各州必需解决有关任命选举人进入选举团的任何争议。6天之后，选举人将在12月14日举行最后投票，以决定选举成果。 期权交易商正在减少对美国大年夜选后股市波动性将立即飙升的押注。相反，据高盛集团的策略师暗示，他们加大年夜了对投票后至少一个月价钱波动将连结高位的押注。 从投资组合管理的角度来看，我们需要了解的是选举年期间股市和投资者回报的变化。 01美国大年夜选又添新看点 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 法国巴黎银行美国股票和衍生品策略主管格雷格・布特尔以为，投资者应该关注美国政府到时候是分裂仍是统一。若平易近主党胜出后提高税率，其影响可能会被财务刺激抵消。在这种环境下，与经济挂钩的价值型股票可能会受益。 尽量目前有很多关于谁的政策对股市更有利的争论，但从历史和统计角度来看，这并不重要。回首自1960年以来的所有选举年，市场平均每年增长近2.2%。 投资参谋公司Veda Partners的阐发师亨利埃塔・特雷兹设想，假如平易近主党人控制了白宫、众议院和参议院，将出台一个2万亿美元的一揽子规划，扩大年夜失业补助，同时向学校、州政府、医疗机构和家庭提供援助。它可以与一项以清洁能源为重点、以根本举措措施为方针的创造就业机遇的规划相结合。 在最坏的环境下，投资者可能会回想起2011年的危机，其时国会心见不合，将美国推到违约的边沿，使美国失去了尺度普尔的AAA信用评级。尺度普尔500指数在7月初到10月初这一戏剧性的一年下跌了近19%。 SunTrust Advisory Services的策略师勒纳和凯斯以为，增税纷歧定会导致股市表现欠安。SunTrust的策略师在一份陈诉中写道，平均而言，在增税的年份，市场实际上创造了更好的回报，并且一直连结着正收益。他们写道，尽量上世纪50年代的税率相对较高，但美国股市仍是经验了70年来表现最好的10年。 尽量本世纪头十年的平均税率是曩昔50年来最低的，但股市回报率和经济增长却是现代以来最糟糕的。他们指出，在提高税率的环境下，标普500指数在2013年上涨了30%以上。尽量特朗普实施了减税，但该指数在2018年仍是下跌了。 根据该行的阐发，标普500指数期权显示，11月4日，也就是总统大年夜选的第二天，标普500指数的波动幅度为2.8%，低于8月份3.2%的隐含波动幅度。 然而，假如美国国会和白宫的控制权仍存在不合，政策僵局可能会继续存在。假如到2021年1月份，失业率仍居高不下，议员们在刺激办法上仍未达成协议，这可能对市场组成威胁。 正如Cowen & Co.阐发师克里斯?克鲁格所说，参议院的多数席位可能会带来阻止或推动下一任总统议程的权力，使其成为2021年最终的政策仲裁者。 这个数字受2008年金融危机的影响紧张扭曲了。假如剔除2008年，在选举年的回报率就会跃升至每年7.7%。值得注意的是，每次选举年的9和10月份，美股收益率都会下滑，因此，目前的市场环境合适历史规律。 不外，高盛以为，目前市场的不确定性依然很高。