拜登时代开启，现代货币理论终于要现世了？
一个月后，耶伦在香港进行的亚洲投资者聚会会议上也驳倒了那些支持MMT理论的人，以为政府不必担忧利率，因为央行可以采办债券的概念是错误的。 然后，在政策利率方面，美联储在未来一段时间内都将采纳超宽松政策。美国10年期国债收益率曲线趋陡，表白在未来两三年内美国短期利率将连结平稳，维持在零附近。这与芝加哥联储主席埃文斯描述的时间表大年夜致一致，埃文斯上周暗示，他预计利率将在2024年才起头上升。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 低利率将使两党在财务付出上更容易达成共鸣，为此美国很可能将协同财务和货币政策运作，支撑经济。美国国会预算办公室在去年9月份就估计，未来几年美国国债的利息占GDP的比重将比曩昔半个世纪都要低。 现代货币理论不同于主流货币理论，它以为货币发源于债权和债务关系，是一种记账工具，而不是交易前言。MMT以为，政府用创造货币的方式举行付出，在财务付出方面不受其收入的限制。也就是说，只要政府举债用的是本身的货币，且通胀率没有失控，就不用担忧赤字问题，因为政府可以通过印钱来还债，而不需要向本国公平易近纳税。 虽然在财务付出上争议颇多，但鲍威尔和耶伦仍通报了如许的一个信息：现在不是担忧预算赤字规模的时候。正如MMT所以为的，通胀是财务赤字最大年夜的约束。在实现通胀方针之前，两人可能会以为不需要对分外的财务援助有所保留。 但显然，目前的环境与两年前大年夜不相同了。尽量美国股市屡立异高，但失业率仍维持在6.7%的水平，为2014年以来的高点。另外，美联储无力阻止美国的贫富差距扩大年夜，而联邦政府的财务政策在解决这类问题上要有效得多。 十年来，货币政策作为经济支持的主要支柱，并未能使美国经济呈现明明增长，而现在，乔治亚州决选统一了美国政府，为鲍威尔和耶伦的合作铺平了蹊径。 很多人知道的是，平易近主党将开启一统国会的时代；但很少人意识到，这可能加快MMT时代的降临。 起首，美联储已经很是明确地暗示将会继续支持通胀。在去年8月份，外汇资讯，美联储改变了其货币政策策略，强调将在一段时间内维持2%的平均通胀。不到一个月后，美联储又暗示会连续将基准利率维持在零附近，直至劳动力市场到达充实就业水平，容许通胀增长到达乃至超过2%。 众所周知，平易近主党上台之后，很可能会祭出更大年夜规模的刺激方案。 即将上任的参议院平易近主党领袖查克·舒默已经明确暗示，新一届的参议院将争取给平易近众发放人均2000美元的纾困支票，对州和处所政府以及失业美国人的援助将是重中之重。另外，拜登暗示，他将在周四颁布经济刺激规划的细节，表示刺激规模将会很大年夜，总额将达数万亿美元。 那么，美联储和联邦政府是怎么试水MMT的呢？ 当然，扒回黑历史，鲍威尔和耶伦曩昔确实都对MMT持思疑态度。在2019年2月，当MMT甚嚣尘上的时候，鲍威尔却暗示： 然而，跳跳外汇，包含美国前财长萨默斯和美国经济学家OlivierBlanchard在内的一些人已经对2000美元纾困支票的有效性提出了质疑。萨默斯申饬联邦政府不要不加区分地发放补助，Blanchard也鞭策政府采纳更有针对性的方法。 乔治亚州决选后，曾任美国参议院预算委员会首席经济学家的凯尔顿暗示：选平易近给了平易近主党一个从新来过的机遇。这表示政府需要充实操纵财务政策。 特朗普在其任期内打开了MMT的闸门，减税和政府开支增加使联邦政府的财务预算赤字大年夜幅增加。美联储在2016年12月至2018年12月期间八次加息以截止经济过热，同时削减了资产欠债表，这一定程度缓解了金融危机之后政府大年夜规模印钞催生的一系列问题。 ‘对能够以本国货币举债的国度来说，赤字无关紧要’，这种想法是错误的。美国债务占GDP的比重相当高，更重要的是，债务的增长速度比GDP快得多。政府必需要减少开支或增加收入。 然而，厥后随着10年期美国国债收益率攀升至3%以上，实际收益率突破1%，股市起头下跌，美联储不得不迅速扭转了政策标的目的，从新放水救市，这算是为MMT的奉行创造一个很好的情况。 前不久结束的乔治亚州决选中，平易近主党以微弱上风赢得了对参议院的控制权。 美联储的作用并不是为特定的政策提供支持。 大年夜规模的经济刺激规划意味着，在平易近主党的领导下，美联储和美国财务部将会拥抱现代货币理论。而在黑石集团上周公布的2021年十大年夜不测名单中，第6个预测就是美联储和财务部将公开支持MMT。