基金看市：股市大幅调整带来投“基”良机
基金看市：股市大幅调整带来投“基”良机 更新时间：2010-11-20 7:58:09 10月以来，A股的强劲涨势被上周五的一根大阴棒所终结，截至昨日收盘，5个交易日内上证指数从3121.92点一路下跌至2865.45点，跌幅超过8%；期间最低一度跌至2824.12点。基金如何看待本轮下跌，是短期调整还是本轮行情的终结？在持仓上又将如何应对呢？ 调整过后重拾升势东吴基金认为，A股本轮下跌是对近期海内外不断积累和强化的货币紧缩预期的一次性调整和消化。10月CPI和PPI大幅超出市场预期，央行继加息后又提高存款准备金率，向市场表明了政府控制通胀的决心。在此背景下，市场普遍预期我国已进入加息通道，年底再次加息概率极大；12月中央经济工作会议也很可能收紧明年的信贷额度。种种预期加上市场已经连涨多日，导致出现短期的震荡调整。 广发基金认为，从宏观面来看，非需求支撑的价格上涨构成了不稳定因素，既阻碍了经济的复苏进程，也加重了政府调控的压力。在多部委酝酿联合调控物价的传闻之下，煤炭、有色和化工等价格弹性大的行业信心迅速溃散，引领市场下跌；从技术面来看，沪深300指数在3200点附近是反弹以来的中继位置，而反弹之前的高位是2991点，预期沪深300在此区间将找到一个短期平衡。 光大保德信基金则认为，市场下跌尽管有对未来政府从紧流动性的预期，但是在经历了上周五的大跌以后，市场情绪的逆转使得投资者短期偏于悲观。在此背景下，市场波动性无疑加大。 不过，对于后市，各基金依旧较为乐观。东吴基金认为，此次集中的一次性调整不会导致市场反转进入下滑通道，预计调整过后市场将重拾升势再次震荡向上。推动市场不断向上的重要因素在于：较为充裕的流动性、偏低的长期利率、良好的经济基本面以及处于历史低位的市场整体估值。 广发基金也认为，从中长期来看，7月以来的上涨趋势仍未结束，预期当沪深300指数在3000点附近时，买入机会将再现。 略微减仓积极调仓在持仓水平上，基金则选择了略微减仓来应对短期调整。根据好买基金研究中心仓位测算模型，纳入统计的342只偏股型开放式基金，截至上周末平均仓位为79.14%，比前周平均仓位减小5.59个百分点，扣除市场下跌影响则略有减仓。 不过，在持仓结构上，不少基金却借此番下跌积极调仓。光大保德信表示，随着一部分股票的大幅下跌，将对此类股票加以关注，并择时适当调仓换股。具体可概括为"一主一次"："一主"是指在中国经济转型背景下的成长股和主题投资机会；"一次"是指在美元快速回落、股指期货和人民币升值等大事件预期下，周期股的超跌反弹机会。 具体到行业方面：首先，重垄断资源、轻加工制造。其原因在于，在金融危机后的低利率货币环境下，巨量货币必将逐渐流到实体经济当中，而需求相对稳定、供给又受控的资源行业无疑将受益于金融属性的上升。 其次，调结构、讲民生。对新经济的政策推动和结构性行业，将在未来很长一段时间成为市场重点；而消费、零售、餐饮、医药等行业从长期来看和老百姓的衣食住行紧密相关，其中具有良好品牌和渠道的企业有望脱颖而出。 最后，关注政策红利带来的长期投资机会，即在政策鼓励和主导下，不同行业的长期利益分配格局的不同所带来的结构机会。 东吴基金也表示，中长期关注消费类和新兴产业投资机会的思路不会改变，一方面由于消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，另一方面消费类也将成为受益通货膨胀的板块之一。同时，短期可以寻找周期类板块机会，本轮下跌周期类股跌幅较大，市场存在估值修复空间。