基金看后市：经济数据回落 政策仍处于观察期
基金看后市：经济数据回落 政策仍处于观察期 更新时间：2010-8-17 0:10:16 海通基金研究中心吴先兴 7月宏观数据出台，市场观望情绪有所抬头，股指再现震荡整理格局。各家基金对宏观数据的解读或能为投资者理清思路、理解目前的市场环境提供一定的借鉴作用。 7月份宏观经济数据上周公布，CPI数据创出年内新高，并突破3%的警戒线，但多数基金仍然认为通胀处在可控范围内。对于未来的政策取向，各家基金普遍认为，短期内政策不会出现变化，政策仍处于观察期。基金普遍认为CPI将见顶回落，加息预期进一步减弱。但也有个别基金公司认为，不应排除央行为抑制通胀预期而小幅加息的可能性。 长信基金认为，经济增速回落在预期之内，通胀可能见顶，一些投资者强调滞胀的风险，但从经济理论来看，滞胀本身就是不稳定状态，经济将很快转入增速和通胀同时下降的衰退阶段，衰退阶段正是通过估值提升赚取收益的好时期，因此这些数据不会对市场产生明显冲击。 大成基金认为，各项指标均基本符合或好于之前对经济增幅回落的预期。在目前通胀预期增强的背景下，政策可能面临调整窗口。但如何既满足经济发展的需求，又切实管理好通胀预期，宏观调控可能会陷入两难局面。因此，政策基调仍将以局部微调并在观察调控成效后循序渐进为主，下半年结构市的特征将更明显。 信诚基金认为，经济数据基本符合预期，物价虽有短暂上涨但未来压力有限。下半年，海外经济复苏放缓以及国内经济在宏观调控的背景下增速回落，价格有望稳定，加息预期并不强烈。 东方基金认为，通胀压力基本可控，加息压力不大。经济数据基本符合预期，由于下半年宏观经济政策逐渐明朗化，市场走势也将逐渐明朗化。对于大盘后市走势，东方基金表示，大盘本轮反弹还未结束，A股估值目前处于合理区间，所以在经济数据整体符合预期的情况下，趋势改变的可能性不大。市场能否反转要看市场能否提振信心，尚需要时间来验证。 华商基金认为，就目前情况来看，全年CPI控制在3%以内的目标可以实现。如此前预期，三季度经济或将出现一定幅度的回落，政策处于变化前的观察期。 国投瑞银基金认为，受季节因素影响，未来2至3个月内CPI可能继续上行。由于当前经济下滑趋势较为明显，工业产出缺口已经迅速缩窄，货币信贷增速已得到控制，预计CPI将在三季度末或四季度初见顶回落。虽然该基金认为在经济下滑的大背景下加息已无必要，但不排除央行为抑制通胀预期而小幅加息的可能性。 诺安基金认为，工业增加值、城镇固定资产投资以及社会消费零售总额等主要经济指标都呈现高位回落的态势。CPI创年内新高、对外出口额创历史新高，这两个新高值得关注。7月CPI创年内新高主要原因是因为洪水等自然灾害造成的食品价格和蔬菜价格上涨，2010年全球农业减产成定局，下半年需关注通胀压力；7月对外出口额创历史新高说明外部需求并非低迷不振。尽管美国经济复苏缓慢，但新兴市场国家的需求非常旺盛。2010年下半年外贸顺差将继续保持较高水平，带来人民币升值压力，央行在公开市场的对冲力度也会加大。未来地产调控政策不会放松，更严厉的政策也不会出现。 上投摩根基金认为，从全年来看，7月CPI是全年的峰值，今年全年CPI可确保在3%以内，通胀处于可控状态，加息概率进一步降低。对于后市的看法，该基金认为，大消费、通胀受益等部分周期类板块，以新兴能源为代表的新兴产业，以及区域和重组概念的几大板块更加值得关注。