基金:现阶段封闭式基金是否具有投资价值？
基金:现阶段封闭式基金是否具有投资价值？ 更新时间：2010-10-19 6:57:08 话题1：封闭式债券型基金今年的表现如何？现阶段是否具有投资价值？有哪些风险值得注意？ 好买基金研究中心： 最早发行的封闭式债基是富国基金旗下的富国天丰，成立于2008年10月24日，封闭期限为3年。今年的6月份又出现2只封闭式债基，分别为银华信用债券和招商信用添利。 债券基金有明确的封闭期，更有利于基金经理的操作。首先，扩大了基金经理对投资标的的选择范围，能拿得住一些流动性较差但收益率较高的债券，也能够将一些期限较短的债券持有到期，获得确定的到期收益率；其次，由于没有申购、赎回的压力，基金可利用回购来进行杠杆投资，放大收益。这些基金今年以来也取得了不错的业绩，比如富国旗下的富国天丰，年初至今的净值涨幅已达14.7%。 但是，目前市场上一些债基出现了较高的溢价，溢价的原因主要有几点：首先是产品的稀缺性；其次是今年以来债市的火热使得一些债基的业绩示范效应显现，点燃了市场情绪；最后是高分红促使一些短期资金非理性追逐和炒作。 对于在二级市场溢价状态买入封闭式债基，并打算长期持有的投资者，需要警惕随着到期日的临近，价格向净值回归产生的风险。尤其在当前债市行情已走了大半年的情况下，未来行情的延续具有较大的不确定性。若此时出现4%的溢价就意味着在到期前需要比其它债基高出4%的收益率才能体现出投资价值，而这却是存在一定的难度。因此，对于计划较长期限持有的投资者而言，尽量在一级市场申购新成立的债基，去追逐有高溢价的封闭式债基存在较大的风险。 话题2：今年私募基金的表现如何？有哪些基金表现出了很好的适应性，既能抗跌，又能很好的抓住市场的反弹机会？ 好买基金研究中心： A股市场今年以来震荡向下，前8个月沪深300指数下跌18.81%，私募基金的平均收益为-0.29%，46%的私募获得了绝对正收益，其中约1/6的产品今年以来收益率超过10%，但也有少数私募净值亏损大于指数跌幅。 从季度看，私募在1季度表现相对较好，虽然1月份市场急跌10.39%，但由于私募重点配置了具有防御性的食品饮料、生物医药行业，也积极参与了3G、区域经济振兴等市场追捧的板块，所以1季度的平均跌幅控制在3%以内。 不过受系统性风险的影响，私募在4、5、6三个月份连续下跌，2季度平均收益为-10.26%，特别是一些热衷创业板、高弹性股票或以价值派眼光重配传统周期性行业的私募在这波下跌中受损严重。7、8月份市场强劲反弹，沪深300指数上涨13.27%，私募的平均收益率为9.61%，且不少基金依靠这次反弹将今年的负收益拉回盈亏平衡线附近。 从产品看，由于今年是结构性行情，虽然大盘以震荡向下为主，但中小盘股表现活跃，消费、医药等行业收到青睐，私募基金中选股能力强、偏好中小盘股的业绩较好。不过仅有为数不多的私募在今年这样的市场行情中既能抗跌，又能很好的抓住市场反弹的机会，如汇利、铭远、彤源、世通、新价值、源乐晟、鼎陶朱辉、理成、景林、景泰利丰等，其中新价值和源乐晟在2009年的牛市中就已脱颖而出，而铭远、世通、景泰利丰等则主要从2009年下半年市场震荡开始有所表现。 此外，如泽熙瑞金1号、从容医疗、麦盛领航1期等今年新成立的私募产品虽然运行时间较短，但净值上升迅速，值得关注。