基金:政策观察期内经济运行仍不甚明朗 保持谨慎
基金:政策观察期内经济运行仍不甚明朗 保持谨慎 更新时间：2010-8-28 0:04:16 在创下两周来最大单日跌幅后，昨日沪指小幅上涨，勉强站到2600点之上。尽管不少基金公司对下半年市场走势持乐观态度，但也有观点认为，在政策观察期内宏观经济运行仍不甚明朗，需保持谨慎态度。 大摩华鑫表示，从经济数据来看，当前中国经济增速处于下滑趋势中，但宏观经济的运行因面临诸多因素影响而变得不甚明朗，因此，政策观察期可能比预期的要长。经济数据与政策层面对当前市场预期的方向引导难以形成持续的趋势，在这种环境中，市场无论是大牛或者大熊均难以产生，震荡格局自然成为主基调，主题性投资机会依然会占主导地位。 在此判断下，大摩华鑫认为，在经济结构转型及新老经济周期的过渡期，资本市场中预期发生的资产重组事件可能成为市场重点关注的方向之一。国资委曾明确提出2010年央企要调整和重组至100家以内，其中30家左右为具有国际竞争力的大企业集团。国新资产管理公司即将成立，是一个明显的信号，它的成立将有力地推进央企兼并重组的整合进程。同时，地方国资委亦动作频频，国内目前很多省市区域都明确发布了通过资本市场整合地方国资的具体文件，以做大做强地方国有企业。预计下半年伴随着央企整合大限的临近和地方国资整合进入实质阶段，市场的主题性机会将更多地诞生于资产重组领域中。 金鹰行业优势认为，目前处于政策的观察期，出台更严厉的紧缩政策以及二次刺激政策的可能性都不大。经济结构调整需要一个平稳的经济环境来配合，政府也不希望经济出现较大的波动，中国经济的风险在可控范围，上半年Ａ股市场的大幅下跌已经反映了比较悲观的预期。另外，上半年经济增速开始高位回落，ＧＤＰ增速“前高后低”的局面已经确认，因此对后期“低”的程度以及政府对“低”的容忍度将决定政策走向。 至于下半年的投资策略，金鹰行业认为要根据形势变化加强对大市走向的研究，并根据市场变化灵活控制仓位。并将继续关注因城乡及区域均衡协调发展而受益的道路交通等基础设施建设相关行业，因消费结构升级而稳定成长的旅游、商业、医药等行业，受益于国家新兴产业政策的新能源、节能环保等相关行业，及因产业升级而受益的先进制造业等行业的投资机会，同时也会根据估值变化情况考虑包括金融地产煤炭钢铁有色等在内的周期性行业是否出现估值修复机会。 大成基金股票投资总监杨建华也表示对后市保持相对谨慎的态度。他指出，“三季度在控制仓位的同时，行业配置上我们将紧密围绕经济结构调整的方向。”展望下半年，国内经济，发达国家借贷消费减少、经济去杠杆化将对我国出口产生负面影响；投资则因房地产调控、地方融资平台清理，也将受到一定的抑制；而宏观政策又面临如何平衡短期经济增长、控制资产价格泡沫与长期经济转型的艰难抉择。而在投资机会上，杨建华建议继续保持医药费板块相对高的配置，尤其是其中的优质中低端费品公司，并选择区域发展中受益的行业及个股，买入并长期持有。