基金：政策朦胧利好 股市短线或延续反弹行情
基金：政策朦胧利好 股市短线或延续反弹行情 更新时间：2010-7-31 0:02:49 近两个交易日，股市持续放量上扬，上证指数轻松突破2600点关口。同时，市场活跃度进一步增强，反映出市场信心已明显恢复。机构分析人士在接受记者采访时表示，考虑到经济减速带来的政策松动预期，以及资金面的改善，近期大盘反弹趋势有望延续。 三大支持因素逐渐明朗 日前，多家机构的研究报告总体认为，政策面的朦胧利好、资金面的改善、中报业绩的发布，以及前期超跌所带来的技术性反弹动力，使得本轮行情具备较好的运行契机。 首先，调控政策趋于宽松的预期不断得到强化。固定资产投资、工业生产等多项宏观数据已显示出经济放缓的迹象，而据媒体报道，经济学家一致预期7月份PM I指数将进一步下降。出于对经济过快减速的担心，宏观政策很可能在信贷投放、房地产调控等方面有所松动。事实上，房地产调控政策“明紧暗松”的迹象已较为明显，一方面房产税试点已暂时被搁置；另一方面，针对购房者的信贷限制政策未能严格落实。这或许意味着房地产投资增速可能不会出现此前悲观预期下的大幅回落，因而与房地产开发投资密切相关的钢铁、建材等周期性行业的盈利前景也就需要作相应的修正。 其次，预期的好转使得资金面有所改善。此前在悲观预期下主流机构的仓位普遍降至较低水平，而随着投资信心的逐步恢复，也有部分机构投资者出于对踏空的担心急于进场，从而也对反弹行情带来助涨作用。 此外，人民币升值预期导致海外资金对人民币资产关注度提高。虽然目前人民币N D F所显示的升值预期十分有限，但也有一些迹象值得关注。农行H股在香港市场上受到数家海外机构的大举建仓，赌人民币大幅升值应该是较为重要的原因。而摩根士丹利中国A股基金作为一只运作于美国的封闭式基金，目前的溢价率在8%左右，达到近一年的最高水平。 股市有望修复性回升 对于下半年的宏观经济形势，中投证券市场部首席策略分析师黄武祥指出，下半年国家将继续实施适度宽松的货币政策，国内经济正由回升向稳定增长转变，下半年以稳定政策为主基调，政策稳定有助行情走好。 黄武祥还强调，银行业不良贷款二季度保持“双降”，商业银行拨备覆盖率达186%，有助银行板块走好；近期保险资金、社保资金、产业资本频频加仓A股，“小Q FII”有望推出，资金面也在转好，“上证指数2319点可能就是一个政策底”。 海通证券表示，从最近两天的市场运行看，先锋板块不断在周期类和农业及食品饮料等消费类之间继起和相互促动；引发市场全部板块普涨。短线来看，市场继续上行的动能依旧存在且充沛。 在中投证券前期发布的中期策略中，预计下半年整体市场在估值中枢之下运行，即上证指数2414点至2900点震荡；伴随对政策和经济过度负面预期的逐步修正及对冲政策民间投资36条等实质性的实施，市场对经济回档的不确定将弱化，或将在8月份开始引发一波估值修复行情。市场有望修复性回升至中枢之上，但考虑到经济很难出现强劲超预期的情况，预计向上或仅能达到3100点一线。 机构也提示，在看好短线行情的同时，投资者也应该关注中线可能出现的不利因素。如目前部分地区已出现房价反弹、成交量回升的迹象，若调控放松预期导致房价报复性反弹，则可能引发政策的再度从严。另外，若7月份通胀压力高于预期，则意味着紧缩政策不会轻易松动，也将不利于投资者信心的恢复。 经济转型期凸显市场机会 国投瑞银核心基金经理康晓云表示，下 阶 段 的A股 投 资 策 略 是 “ 喜 新 不 厌旧”，新经济和传统经济中的优势企业都有机会，这两种市场机会都将在经济转型中体现。 康晓云认为，经济转型期的市场机会将体现在两个方面，一个是区域性的再平衡为传统产业带来的机会。比如上海、北京的基础设施已经很完善了，再投资机会很小，但是中西部省份的投资刚刚开始，所以传统行业仍然有机会，而且传统行业的存量是结构性的，由东部向中西部调整，可以看到中西部水泥、钢铁的表现要明显强于东部的这些传统周期性行业，区域经济的再平衡是传统经济存量调整的最重要的方向。另外一个是产业升级，新兴产业的机会更多是在于对优势企业的把握。 康晓云表示，从市场估值来看，大盘股估值已经到了较低的位置，修复性的估值将从蓝筹股上开始体现出来。另外，PPI、CPI见顶回落，经济开始放缓，工业增加值出现明显下降，经济过热问题得到抑制，政策已经开始出现结构性的松动。 基于以上分析，康晓云认为当前长期投资者可以考虑逐步进场，一旦市场企稳个股就会重新活跃起来，投资者应把握结构性的机会。具体而言，下半年投资可遵循消费和服务业、工业现代化以及区域协调发展这三条主线。 大摩华鑫基金研究总监袁航在谈及下半年投资策略时表示，影响股票市场的政策因素将逐步趋于稳健和中性，在此前提下，股票市场缺少向上和向下运行的政策推力，股指将在新的箱体内继续震荡。2010年下半年投资机会将更多集中在传统产业的升级、消费领域的扩张以及新兴产业的创新上。 在下半年看好的行业方面，袁航指出，结合宏观经济走势和国家经济结构战略转型的格局，大消费已经成为关注的重点，大致可以分为三个方面，一是以服装零售和食品饮料等为代表的传统消费行业；二是以医疗保健、传媒娱乐、旅游等为代表的服务消费；三是以虚拟消费、电子商务和消费电子等为代表的创新消费。