基金打新遭遇“囚徒困境”
基金打新遭遇“囚徒困境” 更新时间：2010-2-8 23:09:21
基金可以从网下获配新股的“特权”来源于基金作为新股询价机构的“定价能力”。然而，记者了解到，基金在新股申购过程中，出现激进打新、仓促报价、草率行事等问题，其“定价能力”受到投资者质疑。究其原因，一方面，基金公司制度不完善，基金风险意识不强；另一方面，近期新股发行频率高、询价时间短，导致基金难以全面了解每一只新股。
激进打新
“在中国一重的新股网下配售中，数只基金可能越过政策和契约两条红线。表面看是26.18%的超高配售比例，真正原因还是债券基金的风险意识不强、‘新股不败’的意识根深蒂固，对新股发行制度改革的变化准备不足。”有业内人士说。
据了解，除了可以用足现金资产打新外，债券基金可以将持有的债券资产通过银行间市场和交易所市场回购，获得更多资金参与打新，用于打新的资产最多可以占基金规模的50%－60%。有基金公司固定收益部人士算了笔账，在中国一重的获配基金中，某债券基金申购3亿股，申购资金逾17亿元。截至去年四季度末，该基金资产约32.7亿元，由此计算，该债券基金可能动用超过基金资产的50%来申购中国一重。
近期，大盘新股上市表现不佳，部分新股首日即跌破行价，已经大大影响机构了参与热情。2009年下半年，大盘新股平均认购倍率为163倍，最高是四川成渝的301倍，最低是中国建筑的48倍。而最近发行的中国重工、中国西电认购倍数不到40倍，中国一重只有3.82倍。“在这样的背景下，有的债券基金还是孤注一掷，实在让人难以理解，这只能解释为，上述基金对其他机构参与度预估失误，打新风险意识淡漠。”前述固定收益部人士表示。
一位债券基金