基金：市场风险已一定程度释放 - 基金网
基金：市场风险已一定程度释放 - 基金网 更新时间：2010-2-23 0:21:03 海通研究所 吴先兴 节前A股市场的观望气氛越发浓重，使得成交量始终无法放大。多数基金在节前发布观点认为，在目前点位，市场风险已经得到一定程度的释放，短期内市场受情绪的引导可能继续下探，但下行空间相对有限。 多家基金认为，对经济能否持续发展的担忧，是市场对政策动态反应激烈的内在原因。但大多数基金都表示对中国经济中长期的发展仍有信心，认为当前政策调控的目标是让经济能更健康地运行，因此无论是对实体经济还是资本市场，无论房地产调控政策或是信贷紧缩政策，出发点都不是为了打压，而是进一步促进其健康发展。但是考虑到市场在紧缩政策实施初期，市场对政策的变化反应十分敏感，体现为杀跌力量，但向好的经济终究会促使个股价值的回归。 博时基金认为，对比2007年和目前的紧缩政策，导致市场效果截然相反的原因是所处的经济环境不同。2007年，全球经济已经连续几年高增长，国内消费、投资、出口均保持强劲上升势头，其中投资也是以房地产投资等企业自主投资为主，在这样的背景下，市场将每一次紧缩政策出台均解读为对经济向好的确认。今年的情况有所不同，经济完全依赖政府投资实现V型反转，但上升的基础并不牢靠，大量货币投放的副作用已经开始显现。政策退出后，经济增长能否从政策推动顺利过渡到内生性增长仍然存在较大的疑问。因此，市场以下跌应对本轮宏观调控是理性的。 中海基金认为，强经济与紧政策的交互作用是上半年影响市场的主要因素。市场在紧政策到来初期，对政策变化更为敏感，体现为杀跌力量，而在超跌反弹中，强经济的影响会更强势，表现为个股价值的回归，并且调结构受益的新兴产业和区域经济将成为亮点。 国投瑞银基金认为，在目前投资者信心较弱的市场态势下，所有信息都容易被从负面来解读，对于政策紧缩的担忧有些过激。其实，投资者应理解当前政策调控是以经济更健康运行为目标的，无论是对实体经济还是资本市场，无论是对房地产还是汽车消费，政策的出发点均不是为了打压，而是进一步促进其健康发展，投资人对中国经济的未来发展应有信心。2010年市场保持区间震荡态势的可能性较大，投资者不妨密切关注业绩驱动这一核心因素，积极把握市场的结构性机会。 诺安基金认为，2月份第一周最为引人注目的是境外市场，美元指数强劲反弹，全球股市和大宗商品应声下跌。这些都说明风险偏好在降低，避险情绪升温。2月份全球市场避险情绪升温，主要是担忧欧元区主权债务问题。西班牙作为欧元区第四大经济体，如果真的出现债务问题，必然会对市场信心造成冲击。政府要在削减赤字和促进就业之间艰难抉择，主权债务问题对经济复苏和市场信心的负面影响是近期境外市场下跌的主要原因。 申万巴黎基金认为，从短期来看，中国经济“虚热”成分严重，需要政策降温。当前经济增长主要还是依靠政府投资拉动，而非一种可持续增长模式。当刺激政策开始退出时，经济降温的效果会迅速显现。在刺激政策退出后，经济增长能否从政策推动顺利过渡到内生性增长，仍然存在较大的不确定性。A股市场经过1月份大幅震荡之后，风险已经开始释放。申万巴黎基金认为，随着近期各项宏观数据出台，能够确定经济增长未来可能会进入短期下行周期，而这个周期可能会持续2个季度。申万巴黎基金表示对中国经济中长期的发展仍有信心，如果政府调控得当，2010年也有可能成为新一轮上升周期的起点。 建信基金认为，短期内市场受情绪的引导可能继续下探，但下行空间相对有限。欧洲四国的债务危机并不会影响国际经济复苏的进程，近期公布的经济数据也显示出国内经济持续向好。预计2010年企业盈利增速为25％-30％，趋势保持向上。从估值的角度看，2010年沪深300指数整体动态市盈率为15倍，仍然具有一定的吸引力，但结构性风险较高，银行板块估值居于历史底部。市场存在通胀压力引发政策紧缩超预期的可能性，目前来看，未来一段时间政策风险加大。对于下一阶段的市场机会，看好受益于出口的机械设备行业和受益于建材下乡的建筑建材行业。同时，关注前期超跌的房地产板块短期内可能具备的交易性机会。 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。