基金：市场胶着阶段 政策处于变化前的观察期
基金：市场胶着阶段 政策处于变化前的观察期 更新时间：2010-8-22 0:12:50 近期国家统计局发布7月份国民经济运行数据，其中7月份居民消费价格同比上涨3.3%，涨幅创下年内新高；而城镇固定资产投资同比增长小幅回落、7月份新增人民币贷款低于市场预期。在这一系列数据的刺激之下，宏观经济将如何走向？宏观调控政策会否发生变化？已经成为市场人士密切关注的焦点。 华商基金：政策处于变化前的观察期 华商基金经济研究中心分析认为：受食品价格上涨超预期影响，7月份CPI略高于此前市场预期水平达到3.3%，前7个月CPI达到2.7%。从历史上看受洪涝等天气影响造成的CPI上涨持续时间很短，且就目前情况来看全年CPI控制在3%以内的目标没有太大问题，短期内因7月份CPI较高不会产生直接的政策影响。 在7月份CPI创下年内新高之时，1-7月份城镇固定资产投资同比增长24.9%，比上半年略回落0.6个百分点；7月份社会消费品零售同比增长17.9%，比6月份略回落0.4个百分点，都基本符合市场预期。从新增贷款数量来看，7月份新增人民币贷款5328亿元，低于此前市场预期水平。进出口方面，出口和进口增速都有回落，7月份贸易顺差再创新高，外围市场虽然仍然波动，总体趋于平衡，整个下半年贸易顺差仍将维持在相对高位。7月份规模以上工业增加值同比增长13.4%，比6月份略回落0.3个百分点；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长17.0%，比上半年回落0.6个百分点，都基本符合市场预期。 综合上述宏观经济数据来看，各项经济指标出现的短期波动不会成为近期市场政策出现明显变化的原因。因此，如此前预期，三季度经济或将出现一定幅度的回落，政策处于变化前的观察期，华商基金维持此前的投资策略不变。 汇丰晋信：市场将步入胶着阶段 与去年同期相比，食品价格7月份上涨6.8%，而非食品价格只上涨了1.6%，因此，食品指数仍是拉动CPI的主动力。其中，农产品价格涨幅惊人，商务部近期公布的数据显示，鸡蛋零售价格已连续11周上涨，猪肉批发价格已连续10周上涨；蔬菜批发价格已连续5周上涨。生产资料价格指数已连续4周持续上涨。全国各地持续不断的洪涝灾害是推升农产品价格的主要因素。 1-7月的新开工面积、施工面积等供应先行指标同比增速继续高企，显示开发商的投资热情并未明显减弱；其中，政府打击囤地和捂地行为，也令房地产商加大了土地开发的力度。 综合来看，经济增长开始步入回落期得到数据验证，随着经济下滑趋势确立，进一步宏观紧缩的可能性降低，但短期出现宏观放松的可能性也不大，在此影响下，预计投资市场将步入胶着阶段。 信诚基金：物价暂时上涨但压力有限 信诚基金表示，经济数据基本符合预期，中国经济朝宏观调控方向发展，物价虽有短暂上涨但未来压力仍有限。 7月PPI同比增幅略超预期，环比下降0.4%，较上月有所扩大。商务部的高频数据显示7月下旬以来各主要生产资料价格指数都已明显上升，8月份PPI降幅有望趋稳。 7月份的数据显示经济正在向政府宏观调控的预期方向发展：固定资产投资增速回稳，消费平稳增长，工业增加值增速在6月快速下降后呈现基本稳定。而7月的出口顺差放大主要来自进口的快速下滑，人民币升值的压力并没有简单的顺差所显示的那么大 。 总体上信诚基金依然认为，下半年外需较弱；内部经济正沿着宏观调控的方向发展，政策方面更多着力于调结构，同时保增长和灵活性并重。信诚基金同时表示，上周二的市场大跌是市场的正常回调，后市的走势依然取决于政策走向。在经济增长驱动因素不明朗，流动性收缩的情况下，三季度A股市场将继续震荡，经济结构调整所蕴含的投资机会仍然是未来的主流。随着上半年市场结构性行情的结束，下半年可能更多地需要深度挖掘个股的投资机会。