涨停敢死队火线抢入7只强势股
涨停敢死队火线抢入7只强势股 更新时间：2011-4-13 10:40:30 中远航运：燃油附加费开征转嫁部分成本
中远航运公布2011年3月生产数据： 2011年3月，中远航运船队总计完成运量84.7万吨，同比上升15.0%，环比上升24.4%。 多用途船完成运量59.7万吨，创2008年10月以来的单月最高水平，同比上升8.8%，环比上升46.4%，占总运量的70.5%。 重吊船完成运量5.9万吨，同比上升466.9%，环比下降32.3%，占总运量的6.98%。公司今年1季度重吊船完成运量16.67万吨，同比增长254%。1季度末重吊船运力按照载重吨，同比增加了22%。 半潜船完成运量3.1万吨，创历史单月新高，同比上升326.6%，环比上升205.6%，占总运量的3.68%。3月运量创新高的原因为新交付的半潜船开始贡献运量。今年1季度半潜船运量5.1万吨，同比增长202.9%。半潜船市场滞后于经济复苏，2011年，市场需求有较大改善。全球经济增长、高涨的油价以及新一轮钻井平台维修、更替高峰的来临，将推动半潜船市场迎来下一个高峰。公司5万吨半潜船初期仍以打品牌为主，积累超大型平台运输经验，为市场全面复苏打基础、做准备。 公司近日宣布，将于4月1日起开征燃油附加费和防海盗附加费。我们预计，公司因燃油价格上升和防海盗支出增加分别影响业绩0.11元和0.04元，而开征附加费可以弥补2011年业绩0.07元，即附加费征收对于高油价和防海盗费2项额外支出的覆盖率为47%，综合考虑以上3项因素，2011年业绩净减少0.08元。这是特种船行业中首次有公司引入了类似集运业的燃油附加费概念，一方面可覆盖部分上涨的燃油成本，直接增厚部分业绩；而其更重要的意义在于：体现了行业周期向上时船东的议价权增强；此外表明了公司对其行业地位的一种信心和对行业竞争格局演变的先知先觉，如果附加费的模式能成功实施，公司的风险转嫁能力、盈利能力也将因此而得到本质上的提升，而其背后体现的则是公司管理团队的高效性。 公司从事的运输业务同经济全球化以及中国未来产业发展的方向完全契合，全球基建、能源的建设和开发将随着经济的复苏和增长持续旺盛，期待3-5年特种船一个大繁荣周期的出现。考虑到燃油价格上涨等因素的综合影响，我们下调2011-2012年业绩预测至0.30元和0.58元，对应PE为30.44倍、26.97倍和13.90倍，维持推荐评级。 康恩贝：聚焦营销 做大品牌
4月8日，我们参加了康恩贝股东大会，就今年经营规划等与管理层进行了沟通。 投资要点：植物药、化学药等主营业务延续了向好趋势。扣除佐力药业6786万投资收益，我们预计公司1-3月主营净利润实现增速约30%。各主要业务来看：现代植物药方面，预计前列康11年约20%增速，天保宁40%以上；化学药方面，估计奥美拉唑和阿乐欣11年仍可超过30%增长；保健品方面，未来通过网上销售等新模式，推出新品和购并等措施，今年有望实现稳定增长；天施康11年增速将会有明显恢复。去年江西天施康由于夏天无等中药材价格大幅上涨，加上基药制度实施不够到位导致营收增速有一定调整。经过加强市场拓展，1季度销售情况比较良好，预计全年增速将超过20%。剩余股权收购今后将会与通用技术集团商洽；医药资产整合内外并举。英诺法和云南希陶等集团医药资产将在12年底前注入进来。外延式扩张方面，预计11年将会完成1-2个购并项目，加快公司产品、技术、市场等结构调整；维持推荐评级。公司持续拓展销售，做大做强植物药品牌，巩固行业龙头地位。考虑到佐力药业投资收益，我们预计上调公司11-13年EPS分别至0.83、1.05和1.32元，维持26.51元目标价和推荐评级。 风险提示：基本药物销售进展受国家政策执行力度影响。 张裕A：营销产能双布局欲厚积薄发
年报概述。张裕2011年4月9日发布2010年报，公司实现营业收入49.83亿元，同比增长18.66%；实现利润总额19.30亿元，同比增长28.71%；实现归属于上市公司股东的净利润14.34亿元，同比增长27.22%；扣除非经常性损益的净利润13.75亿元，同比增长24.25%。 2010年公司每股收益为2.72元，加权净资产收益率为41.57%，较2009年增加0.40个百分点；公司2010年归属于上市公司股东的每股净资产为7.28元，同比增加26.39%。此外，公司报告期每股经营性现金流2.45元，较2009年下降5.04%。 公司2010年分配预案：拟向全体股东每股派发现金1.4元. 简评和投资建议。 张裕是我国葡萄酒行业的龙头企业，特别在中高端市场更是独占鳌头，公司销售收入约占行业总额的17%，而利润总额占行业利润总额比例超过一半。葡萄酒行业在我国属于朝阳行业，行业年销售额也仅仅只有300亿元左右，与其他酒种相比市场空间十分巨大，这些年行业的高速发展也证明了这一点。张裕同行业一起经历了高速发展的时期，但2008年后公司销售收入增长率有所下滑。我们认为主要原因可以归结为：公司产能受限、行业优势销售区域集中在沿海地区造成竞争环境趋紧、受到进口葡萄酒的猛烈冲击、国人对葡萄酒的消费观念还未成熟。值得庆幸的是，张裕充分认识到公司面临的机遇与困难，提出了五年发展规划，在原料基地、酒庄酒、和营销布局等方面做出了清晰的战略布局。我们预计公司2011-2013年EPS分别为3.34、4.21、5.40元，给予公司11年30倍的PE，对应合理价位100.20元。增持评级。 五年规划突破瓶颈：公司5年发展规划的主要内容为：到2015年公司总产量提升到25万吨，酒庄酒销量达到1万吨，解百纳达到5万吨，公司可控制的原料基地达到25万亩。 我们分析：若不考虑产能限制，从行业自然增长的情况考虑，5年行业规模扩大1倍是完全可行的，因此公司关于产销的规划是可行的。公司目前酒庄酒有烟台张裕卡斯特酒庄、辽宁黄金冰谷冰酒酒庄、新西兰张裕凯利酒庄和北京爱斐堡酒庄，2010年公司开始兴建陕西、宁夏和新疆酒庄，我们预计陕西咸阳酒庄2011年完成土建，2012年投产，新疆和宁夏酒庄预计在2013年投产。 公司产能建设稳步推进中，除了新疆、宁夏、西安新酒庄正在建设中，烟台西郊新建工业园区2010年开工，北京爱菲堡、辽宁冰酒酒庄扩产也在进行中。 从营销网络角度，公司已确定在全国100个重点城市建设销售体系，并投入资金在相应城市购买营销办公室。 另外，我们认为葡萄酒行业的资源属性越来越明显了。2010年全国葡萄酒产量达到108万吨，按照1吨葡萄酒需要1.5亩葡萄园的原料供应，那么108万吨葡萄酒的产量就对应着163万亩的酿酒葡萄种植面积，而我国葡萄种植以鲜食葡萄为主，我们估计2010年全国酿酒葡萄种植面积约为100万亩，且高度集中在西北和华北，由此便产生了原料紧张的形势。我们预计未来酿酒葡萄种植面积增速，赶不上葡萄酒行业的增长。可见公司在原料基地建设方面的远见卓识。 洋酒冲击不可小视：国外红酒多为酒庄酒，个体规模都很小，因此在进口红酒进入中国时，其资本实力较弱，渠道壁垒较高，产品质量参差不齐等诸多弊端。但进口红酒利润较高，对经销商吸引力较大，另外进口红酒关税从65%直线下降到瓶装14%，散装20%，大大刺激了红酒的进口。当众多进口红酒品牌形成一股合力的时候，我们认为洋酒的冲击不可小视。2009年、2010年我国分别进口红酒18.73万吨和30.49万吨，2010年较2009年同比增长63%。2009年进口红酒占我国红酒产量的19.76%，而2010年进口红酒占我国红酒产量的28.14%，其增长速度十分惊人。 我们认为虽然公司的行业地位目前不可撼动，但是公司必须警惕进口红酒的冲击。 风险与不确定性。洋酒冲击，新酒庄酒培育时间过长。营销费用大比例提高。管理层动力不足。 年报点评及分析： 下半年销售收入增速放缓。2010年公司实现营业收入49.83亿元，同比增长18.66%。分季度看2010年1-4季度公司销售收入同比增长率分别为26.06%、25.95%、10.95%和13.10%。可以看出2010年下半年销售收入增长明显放缓。我们认为主要原因是2009年同期增长速度过快，基数过大造成2010年增长速度放缓，从行业的情况看也是如此，2009年上半年和下半年行业产销量同比增速分别为-12.82%和63%，2010年行业上半年和下半年产销量同比增速分别为22%和8%，公司销售收入增长率仍然好于行业平均水平。 高端酒庄酒销售形势良好及原材料控制得当促使毛利率提升。2010年公司实现毛利率74.76%较2009年提高3.14%。葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的毛利率分别上升3.59%、0.60%、0.06%、1.81%。我们认为公司毛利率提升与高端产品酒庄酒销量大幅提升有关，估计北京爱斐堡酒庄酒销量提升100%以上。另外，毛利率的提升与公司对原料的控制有直接的关系，公司2009年年底收购新疆天珠，天珠酒业成立于2006年，注册资金2000万元，到2008年，天珠酒业先后和石河子农八师121、141、144等农场签订了20年的酿酒葡萄种植购销合同，面积达4.8万亩，目前，天珠酒业已可年加工和发酵葡萄5万吨，生产优质葡萄原酒3.5万吨，成为国内最大的葡萄原酒生产加工型企业之一。 世纪瑞尔：安全是铁路行车永恒不变的主题
研究结论 增长迅速、格局稳定的铁路行车安全监控行业。安全是铁路行车的头等大事，在中国铁路正在步入高速时代的大背景下，行车安全的重要性更为突出。根据铁道部科学技术信息研究所统计，我国铁路行车安全监控系统的总投资额2009 年为11.1 亿元，2012 年预计可达到41.45 亿元，约占铁路信息化总投资额的15%，正处于高速增长期。2009 年度市场排名居前的四家行车安全监控系统供应商总计占有49.45%的市场份额。各大厂商主要依靠各自的优势产品获得业务收入和维护市场地位，市场竞争格局比较稳定。 公司是铁路行车安全的守护者。成立至今成功实施了近400 个行车安全项目，经过十几年的积累，积累了重要的客户资源，公司市场占有率和先发优势明显。根据铁道部科学技术信息研究所统计，2008 年、2009 年公司在行车安全监控系统领域的总体市场占有率为17.2%和20.1%，均位列行业第一。 未来投资亮点一：手握订单，增长无忧。2010 年截至招股意向书签署日，公司已中标并签订合同的项目合计1.49 亿元，已中标但尚未签订合同的项目2.84 亿元，加上2009 年签订尚未在当年确认收入的合同金额为1.87亿元，合计在执行的合同金额达6.19 亿元，2010 年预计确认2.34 亿元收入，加上近期公司中标的6475 万元哈大防灾项目，保守估计待确认订单额达4.50 亿元，保证了公司今明两年的业绩快速增长。 未来投资亮点二：防灾监控系统有望迎来爆发增长。我们预计未来5 年内防灾系统市场容量在28 亿元左右，在高铁建设高峰期过去后，防灾系统在既有铁路市场也有望陆续铺开。目前防灾监控系统主要包括风、雨、雪、异物等监测对象，预计未来还将增加地震、泥石流监测等，每增加一个监测对象将带动约25-30%的市场增量。由于公司采取模块化的研发方式，产品功能可扩展性强，容易派生出很多新产品，将成为公司新的利润增长点。 未来投资亮点三：系统运营调度和维护升级驱动公司成长。由于公司的综合视频监控系统和防灾安全监控系统都属于铁路行车安全新一代的产品，定制性较强，原有的铁路运维公司很难运营维护这些新系统，目前主要依靠公司在质保期内提供售后服务，铁路运维领域是一个无比庞大的市场，未来公司将会不断延伸产品研发和应用领域，向上逐步涉足铁路的运营调度和综合运维领域，将给公司带来持续的收入来源。 我们预计公司 2010-2012 年EPS 分别为0.47 元、0.86 元、1.33 元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平，给予公司2011 年45 倍PE，12个月的目标价为38.7 元，首次给予公司增持评级。 风险因素：公司可能存在主营业务依赖单一市场和行业竞争加剧风险。 人人乐：区域减亏决定今年盈利
2010 年公司实现营业收入100.41 亿元，同比增长14.53%；利润总额2.79 亿元，同比增长7.54%，归属上市公司股东的净利润2.37 亿元，比上年同期增长3.22%。每股收益0.61 元，利润分配方案为每10 股派发现金红利5 元。 9 家门店延迟至2010 年新开10 家门店，9 家另有9 家新店由于工程交付的原因，延迟到2011 年1 月开业。19家门店分别是：华南区10 家，西北区4 家，西南区4 家，华北区1 家。 可比门店增速有所下滑，华北地区增长态势较好。公司2010 年可比门店主营业务收入增长4.52%，利润总额增长7.60%，其中：华南区可比收入增长5.59%，利润总额增长0.28%；西北区可比收入增长0.23%，利润总额增长8.41%，华北区可比收入增长13.51%，利润总额增长23.78%，西南区可比收入增长3.41%，利润总额增长10.54%。福建省和湖南省是公司新进区域，由于市场需要一定的培育期，目前处在亏损状态，影响了华南区的整体业绩。如我们之前报告所述，公司近2 年持续推进以门店为中心的管理模式向总店集中的管理模式，一定程度影响单店效益。 地区盈利不均衡，部分地区拖累公司整体利润。西安、成都、天津、南宁盈利较好，分别同比增长16.56% 、16.37% 、39.54% 、22.09% 。福建、湖南长沙、重庆、惠州地区均有一定程度的亏损，公司在这些地区还处在市场开拓阶段，未形成优势。由于公司门店均是1 万平米以上的大店，只要有几家门店培育低于预期，都会造成明显的亏损。 公司2011 年度的主要经营目标为：2011 年实现营业收入126.01 亿，比2010 年增长25.5%；实现净利润2.74亿，比2010 年同期增长15.57%。因1 季度公司新开了9 家门店，导致开办费等费用大量增加，我们预计1 季度利润增长10%-20%。我们认为公司的业绩释放主要在明年，今年将逐渐改善。维持原来的盈利预测，2011年、2012 年每股收益0.74 元、0.94 元，维持买入-B 的投资评级，6 个月目标家27.5 元。 山西三维：乘风破浪会有时
报告摘要： BDO产业链成为发展重点：公司是国内除BASF外第一家拥有Reppe法和顺酐法两种生产工艺的企业，具备较强技术优势。BDO是公司的主要盈利点，未来会成为公司业务发展的重点。粗苯精制项目的建成拓展了产业链，进一步支持BDO业务的盈利。未来5年受PTMEG和PBT产能扩张的拉动，保守估计BDO需求增长将保持在20%以上。2011年迎来BDO业绩的拐点，呈现量价齐升的局面。 受益氨纶扩产，2011年PTMEG量价齐增：PTMEG是做氨纶的重要原料，2011年氨纶新增产能达11.2万吨，且需求旺盛，开工率受纺织业景气支撑，PTMEG市场面临5.7万吨的供需缺口，而山西三维今年有3万吨PTMEG新增产能。目前公司PTMEG供不应求，价格持续上涨。受去年因节能减排价格大幅上涨的电石在今年一直下跌，公司原材料压力缓解，利差不断扩大。 借力汽车、电子，PBT助推BDO中长期业绩：顺酐法BDO受下游PBT景气推动，需求有保障。PBT作为最有潜力的工程塑料之一，广泛用于汽车、电子领域，未来3年需求增速有望保持在25%以上。目前受下游汽车、家电、建筑建材等需求的快速拉动，国内PBT供不应求，PBT价格自去年开始也呈现一路上行的趋势。国内近几年虽然产能扩张迅速，但开工率都仅在40%左右，而2009年进口依存度高达60%。其中最重要的原因在于我国PBT厂商没有配套的BDO生产装臵，遭遇原料瓶颈。我们判断公司的顺酐BDO投产后将缓解这一局面。 公司的氢气瓶颈正在逐步解决：焦炉气供给不足是目前困扰行业的最大难题。控股子公司三维瑞德已完成120万吨/年的焦化项目建设，生产的焦炉气将会支持公司一半的氢气供应量。公司已建8400m3/h的甲醇裂解制氢装臵，可将氢气对外依存度降至30%以内。 维持买入-A评级：公司正步入景气周期，新增产能陆续释放，未来几年将享受量价齐升的有利局面。虽然公司新建项目的投产进度低于预期，但是产品的景气程度却高于预期。我们维持2011年EPS0.7元的盈利预测不变，调高2012年EPS至0.98元。给予2012年20倍PE，12个月目标价20元。 风险提示：焦炉气供给不足；产品价格下跌。 建投能源：收购资产提升业绩
报告摘要： 2010年公司实现营业收入54.10亿元，较上年增长14.28%，营业利润7031万元，较上年下降54.30%，净利润1038万元，较上年下降85.42%，折合每股盈利0.01元，全年业绩低于预期。 煤价大幅上涨：公司收入增长，而净利润大幅下降主要来自于煤价的大幅上涨。 2010年，公司控股子公司平均综合标煤单价682元/吨，同比上涨13%，并导致毛利率下滑至12%。 4季度亏损：4季度当季亏损2504万元，主要是营业成本上升较快，季度环比升幅有6%，导致毛利率从三季度的13%下降至11%。 收购资产提升业绩：公司资产重组正在推进之中，拟收购资产的盈利能力与行业平均相比接近，而公司原有资产的盈利能力远低于行业平均水平，我们测算，估计能提升2011年业绩在20%左右。 等待下一次资产注入：即使考虑现有在建电厂及本次拟收购资产，公司主业的盈利水平也很难出现大幅好转。公司控股股东现仍有大量电力资产，但短期内受制于土地权属问题而难以注入上市公司，因此此次方案已是集团所拥有的最好资产了。我们认为未来公司基本面出现明显改善将主要来自两方面：一是行业盈利能力的提升；二是集团所有的内蒙古国电建投公司的注入。我们期待下一次资产注入能有效提升公司业绩。 维持中性-A评级：假设定向增发于2011年实施，同时维持目前上网电价政策，预计2011-2013年每股盈利为0.05、0.13和0.17元。维持中性-A评级，调整目标价至5.80元。 风险提示：1。资产重组未能如期完成；2。煤价大幅上涨。