股价爆涨！钢企纷纷转型IDC是炒作还是布局？
1
今年以来，新基建概念备受市场关注。在新基建七大核心领域之一的互联网数据中心板块中，近期最热的是钢铁企业转型IDC行业。
6月5日至6月17日的9个交易日内，首钢股份股价暴涨78.18%；重庆钢铁6月16日至6月19日三连板；沙钢股份和杭钢股份分别创出了2019年和2016年股价的新高。
在钢企股价暴涨背后，是市场炒作还是“聪明”资金提前布局？这背后到底有多少是业绩支撑？
钢企抢跑转型IDC
新基建是指发力于科技端的基础设施建设。作为新基建代表的IDC是指为计算机系统安全稳定持续运行提供的特殊基础设施，是互联网、云计算等高性能网络的核心驱动力和平台。
IDC成为了钢企摆脱现阶段困境的一种选择。其背后原因主要是供给侧改革的深入以及钢铁企业去产能进程，导致钢企不得不面临转型。这其中，沙钢股份、杭钢股份和马钢股份走在了其他钢企前面。
但偏爱关联交易、业务落地堪忧让各家钢企的转型隐患重重。
沙钢股份为期四年的收购计划仍未落地。公司2016年9月便拟筹划重大资产收购事项停牌，彼时交易计划为收购苏州卿峰投资管理有限公司100%和北京德利迅达科技有限公司88%股权，合计金额达258.08亿元。在未完成后，公司于2018年11月复牌，并更改收购计划为仅收购苏州卿峰100%股权，但至今仍未取得实质性进展。
沙钢股份控股股东沙钢集团此前已经完成对英国IDC 巨头Global Switch的收购，其中旗下控股子公司苏州卿峰持有51%股权，其他两家控股子公司分别持有剩下24.99%和24.01%的股权。需要指出的是，成立于1998年的GS是世界顶级数据中心运营商，旗下运营13个数据中心，而这些数据中心位于欧洲和亚太地区的一线城市，位置优越资源丰富。沙钢股份收购苏州卿峰属于关联交易，恐怕这也是为什么至今交易未取得实质性进展的主要原因。
与沙钢股份收购国外资产不同，杭钢股份选择收购国内资产。类似的是杭钢股份也是关联交易收购控股股东杭钢集团旗下资产。
2019年7月，杭钢股份公告以7.26亿元收购杭钢集团旗下云数据100%股权并增资。截至目前，公司IDC一期项目超过1500个机柜于去年末投产后已经售罄。公司二期项目首批超过5000个机柜预计在2020年中投产，其余约4000个机柜也预计在2021年完成建设。
和概念相对纯正的沙钢股份以及杭钢股份相比，马钢股份则属于“蹭热点”。公司在互动易平台表示，除本公司的参股公司飞马智科信息技术股份有限公司投资建设的长三角数据中心项目之外，本公司没有IDC。与此同时，该项目目前仍在前期准备阶段。
据天眼查显示，飞马智科是由马钢股份通过其子公司马钢合肥参股飞马智科 18.19%股权。
图片来源：互动易
为什么是钢企转型IDC？
IDC本质上是一种“数字地产”，为上游互联网数据等产业提供机房租赁服务，因此需要大量资金及资源，属于资本和资源双密集行业。成本、能耗、土地、资金及客户运营等是IDC的核心竞争力，而现阶段的钢企则具备部分优势。
从成本来看，电力成本是IDC营运成本中占比最高的，比例为40%至60%。钢铁企业长期以来是用电大户，电价相对便宜，部分钢企甚至拥有自己独立的发电企业，成本可以更低。
从能耗指标来看，IDC的运营建设需要大量电力等能耗指标，而钢企在供给侧改革及去产能的推动下，手中拥有“空闲”的能耗指标尚可利用。
从土地来看，IDC单机柜占地面积较大，与此同时金融机构、互联网企业等上游客户主要在一线城市，从运营维护及网络延迟等角度出发，将IDC建在一线城市较为便利。目前我国重点钢企近七成建于城市之中，占地面积大，位置处于城市黄金地段。随着“十三五”规划行业的布局，诸多钢企将要面临搬迁，“腾出来”的空间正好匹配IDC所需土地及位置。
从投资所需资金来看，IDC投资额巨大，仅固定资产折旧费通常便占总成本比例的20%左右。以宝信软件的宝之云四期为例，其9000个机柜总投资额为25.93亿元，资金需求巨大。而头部钢企账面资金可以满足IDC投资所需资金。截止2020一季报，沙钢股份、杭钢股份和马钢股份货币资金及交易性金融资产合计为36.92亿元、74.59亿元、103.43亿元。
以上诸多都让钢铁企业转型IDC成了不二选择。
是炒作还是有业绩支撑？
在钢企大力推进IDC的同时，从需求端来看，国内IDC行业则处于供大于求的状态，整体上柜率不高。
根据长江证券王鹤涛团队估算，在相对乐观的情形下，参考国内运营商IDC机房机柜定价行情，单机柜年租金大概9万左右，毛利率45%至50%，最终单机柜盈利约2万元。若一万台机柜落地，则对应年利润2亿元左右。目前IDC行业的机柜上架率在40%至55%之间，一般 IDC企业单柜盈利实际情况或还要再打折扣。如果按照上架率来进一步估算，在IDC业务完全落地且处于可运作状态下，每万台机柜给企业带来每年约1亿元利润。而这1亿元的利润，对于钢企来说，意义不大。
钢企转型IDC炒作的迹象通过几家头部IDC概念钢企的业绩也可以作证。
今年以来，沙钢股份的股价已经上涨131.81%，市值更是增长了178亿元。作为对比，2019年公司实现营业收入134.75亿元，同比下降8.41%；实现归属净利润5.29亿元，同比下降55.07%。收购事宜至今仍没有实质进展，但却给其带来巨大的市值提升。
和沙钢股份类似的还有杭钢股份。
杭钢股份今年的股价已经上涨108.18%，市值更是增长了179亿元，接近历史新高。然而IDC项目同样没有给杭钢股份带来实质性业绩提升，2019年公司实现营收267.42亿元，同比增长1.11%；净利为9.18亿元，同比下降52.6%。值得注意的是，公司7.26亿元关联交易收购的云计算公司2019年净利润仅为273万元。显然，炒概念带给公司的效益远超业绩本身。
另一家IDC钢企概念股马钢股份股价则没有那么耀眼。
今年以来，公司股价下跌12.38%。然而受益于近期钢铁企业转型IDC概念的热炒，公司股价波动较大，并创出60日新高，与此同时成交量也明显增长。2019年公司实现营收782.63亿元，同比减少5.0%；11.28亿元，同比减少81.02%。
头部转型钢企业绩尚且如此，其他钢企转型效果恐怕不必多说。