监管办法“流产” 超高杠杆黄金场外交易难控
监管办法“流产” 超高杠杆黄金场外交易难控 更新时间：2010-5-24 2:28:30 田芸
500倍杠杆，90%爆仓率――这并非耸人听闻，而是国内7000多家地下黄金公司经常上演的真实投资故事。
消息人士透露，酝酿三年的《黄金市场管理办法》征求意见稿已出，却因漏洞重重不得不暂时搁置。惊心动魄的地下炒金，仍在监管缺失的土壤里继续泛滥。
近年来，黄金市场一波又一波的强牛行情，不断地吸引投资者卷入地下炒金这场残酷的游戏。地下黄金公司的数量像滚雪球一样迅速增加，它们利用招聘、投资培训等手段，不断将大笔资金吸入“黑洞”。
500倍杠杆
2010年初，在参加了一次“黄金投资培训课程”之后，大连市的姜女士以2万多元人民币开设了一个3000美元的账户。当时投资公司建议她使用“较为保险”的1%保证金操作，并称任何盈利都会翻100倍。不幸的是，姜女士的账户两天之内爆仓，3000美元蒸发殆尽。
姜女士却认为是自己对行情判断有误，她又拿出20万元让黄金公司来操刀。黄金公司为她设了200倍杠杆的账户，选用较低仓位操作。然而不出几日，该账户仅剩5万余元。一位在数家黄金投资公司工作过的李先生透露，参与地下炒金的投资者，爆仓的比率为90%。
经济学家祝合良表示，目前国内黄金投资难以满足需求，上海金交所场内现货交易不便利，成本较之地下交易偏高，场外现货交易则普遍流动性偏低与交易成本偏高。他最近的一次调查走访，统计出全国约有7000家公司非法从事地下黄金现货保证金交易和黄金期货交易。
他介绍：“地下黄金公司境外操作黄金进行违法交易主要有两类：一类是境外机构在内地设立办事处，把客户的保证金通过地下钱庄兑换成外汇，在境外进行黄金现货保证金和期货保证金交易；第二类是地下黄金公司非法侵占客户保证金，用公司自己的户头在境外操作黄金，而一旦出现亏损就利用各种手段转嫁给客户。”
一家以贵金属业务著名的大型期货公司总经理透露，根据他所掌握的信息，目前非法做外盘炒金的投资量至少占到全国黄金市场总量的一半，而操做外盘相对方便的广州、深圳、香港三地此类交易占到全国外盘炒金总量的80%。
数据显示，2009年我国黄金市场交易活跃。上海黄金交易所各类黄金产品共成交4705.90吨，成交额10277.95亿元；上海期货交易所共成交黄金期货合约681.25万手，成交额15272.82亿元。
地下黄金公司的炒金业务与上述正规黄金交易最大的区别就是――杠杆率高得惊人。“100-200倍是平均值，有的甚至高达500倍。”北京产权交易所黄金交易中心研发部主管王微指出。上述李先生证实，100倍、200倍和400倍的杠杆率他都曾多次运作。“这样高的保证金只能进行超短线操作，5分钟之内必须平仓，长期操作根本就没有可能保本。”
记者联系了一家名为“点子通”的投资平台，该公司表示总部设在伦敦。在Google上他们打出“投资黄金的交易，低差价，50美金5分钟内开户，200倍杠杆”的广告。客服人员称，其黄金投资是在纽约COMEX市场进行交易。当问及其保证金是否比COMEX高时，客服回答：“每个平台的保证金不同，我们是杠杆交易，所以比您直接跟交易所交易风险低。”
但是，按照常理经纪公司应该在交易所要求的保证金比率上增加几个百分点，以便进行风控，“保证金比交易所收取的更低肯定存在猫腻。”一家大型贵金属集团内部人士认为。“这意味着公司肯定需要介入自有资金。”
“事实上，许多黄金投资公司并不代理客户在外盘进行交易，而是直接与客户对赌。他们通过软件将外盘行情引入做为标的物，甚至伪造行情，自己既当买方又当卖方。这种情况下客户肯定爆仓。”李先生介绍。目前将行情延迟一两分钟传输给客户，自己在超级短线内和客户对赌赢钱的做法较为常见，“如果发现客户比较准确地把握了行情可以大幅盈利，他们就会告知客户下单不成功。”
大连一家名为“骄阳伟业”的投资公司曾经吸引大量资金，其他投资公司纷纷上门学习经验。曾在其中接受培训的人士透露，这家公司一共有四个平台，其中只有一个平台是真实的外盘交易，公司会将对金融市场比较了解、有盈利能力的客户归入这个平台交易，而其余大量资金则进入假交易平台进行对赌。后来假平台有一部分客户出现了盈利要求提钱，公司根本没有能力支付，老板潜逃。
传销式繁衍
记者调查发现，这些地下黄金投资公司的生息繁衍，其实很类似于传销。
2007年，韩先生大学毕业，被一家黄金投资公司录取。公司不提供底薪，但有非常高的提成和“盈利超过百倍”的投资机会。
入职以后，公司要求他拿出1万元钱自己做外盘交易，称考验投资能力的同时，做的笔数越多工资越高。韩先生在操作几周后，公司认为他能力不错，便把一部分客户资金交由他操作。不过，与他同批入职的几十位年轻人，几乎都输掉了自己的1万元钱，同时离开了这个行业。韩先生之后了解到，大量招聘其实正是这种投资公司吸引资金的一种方式，真正能留下来的人凤毛麟角。
另一种方式，则是开投资研讨会，通过显示投资经验吸引那些40岁以上、资金充裕的客户。在公司打拼了几个月后，韩先生被派出去拜访有名气的专家和机构，组织各种培训、撰写行情分析，一批资金量较大的客户也都纷纷被他的投资理念吸引加入了炒金大军。
由于门槛低、管理松弛，许多在黄金投资公司工作一段时间并了解运作模式的员工，纷纷出来开办类似的公司，甚至有些参与过交易的投资者也是如此。上述姜女士就是在赔钱后注册了一家金融投资公司，聘用几个分析师经营黄金投资业务。据了解，大连两年前只有10余家此类公司，而现在却发展到60余家。
管理办法“流产”
祝合良指出，地下炒金猖獗的乱象没法界定其违法性，因为现在根本没有适用的法规。
目前，我国黄金市场处于多头管理之下：现货市场由央行监管，监管依据是《金银管理条例》；期货市场归证监会监管，监管依据是《期货交易管理条例》；统管黄金市场的《黄金市场管理办法》迟迟没能出台，两大主管部门难以形成合力。在市场监管主体不到位和相关法律、法规不健全的情况下，五花八门的黄金投资公司热衷于从事地下黄金交易，并迅速在全国蔓延。
事实上，国务院委托央行在三年前就开始研究制定《黄金市场管理办法》，不久前，央行完成了相关征求意见稿，发给部分专家征求意见。“征求意见稿仍不能解决问题。”消息人士透露，“主要还是对黄金场内交易进行维护，但对整个黄金市场的体系运行不是很了解，不能起到管理场外交易的作用。”据悉，专家对征求意见稿提出种种深度修改意见，“短期之内这个办法不太可能出台了。”该人士指出，此办法基本“流产”。
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