瑞和小康净值跌破1元杠杆变化带来波段操作机会
瑞和小康净值跌破1元杠杆变化带来波段操作机会 更新时间：2010-11-25 19:08:08 近期，市场出现大幅调整，瑞和300分级基金净值跌破1元，根据产品设计方案，瑞和小康处于杠杆变化的临界点，且上行杠杆高于下行杠杆。 上涨杠杆大于下跌杠杆 根据瑞和300的产品设计方案来看，在瑞和300的净值小于1元时，瑞和远见和瑞和小康的杠杆是一样的，也就是说1元以下这两只基金并没有差异，它们的差异存在于瑞和300的净值超过1元的时候。瑞和沪深300基金按照1:1的比例拆分为瑞和小康与瑞和远见，且瑞和小康、瑞和远见的基金份额配比始终保持1∶1的比率不变。在任一运作周年内，当瑞和300份额的基金份额净值在1.000元至1.100元区间以内波动时，瑞和小康份额的基金份额净值的变动额将是瑞和300份额的1.6倍，瑞和远见份额的基金份额净值变动额则是瑞和300份额的0.4倍；当瑞和300份额的基金份额净值在1.100元之上波动时，瑞和远见份额的基金份额净值的变动额将是瑞和300份额的1.6倍，瑞和小康份额的基金份额净值变动额则是瑞和300份额的0.4倍。瑞和小康与瑞和远见的基金份额净值变化的这一特征将在各个运作周年内反复出现。从当前运作周期看，瑞和小康处于上涨杠杆大于下跌杠杆的有利位置，同时国投瑞银瑞和是一只指数基金，其净值变化相对透明，因此对于高风险偏好的投资者而言是波段操作的不错选择。 瑞和小康折价绝对值缩小 理论上来看，当瑞和300净值大于1小于1.1时，瑞和小康杠杆较高而瑞和远见杠杆较低，因为基金净值处于这个区间时，瑞和小康承担8成的收益和风险，瑞和远见承担2成的收益和风险。如果市场氛围向好，瑞和小康溢价、瑞和远见折价的概率较大。反之当基金净值超过1.1元时，瑞和小康的杠杆下降，而瑞和远见的杠杆上升，因为基金净值处于这个区间时，瑞和小康承担2成的收益和风险，瑞和远见承担8成的收益和风险。如果市场氛围较差，瑞和小康折价、瑞和远见溢价的概率较大。 当瑞和300净值处于1的临界点时，瑞和小康的溢价率应该最大，因为这时瑞和小康向上涨的杠杆高，而向下跌的杠杆小；同样当瑞和300净值处于1.1的临界点时，瑞和远见的溢价率最高，因为这时瑞和远见向上涨的杠杆高，而向下跌的杠杆小。当然在临界点到来之前，相应的基金可能就会有提前反应。 近期，随着市场的大幅下挫，瑞和小康的折价绝对值逐渐缩小，而瑞和远见的溢价率也缩小。当瑞和300的单位净值小于1元时，在瑞和300净值逐渐上升的过程中，瑞和小康早于瑞和远见有出色表现，加上目前瑞和小康处于折价交易，因此可能会吸引较多投资者追捧而使折价缩小，如果未来市场继续下跌，与上行下行杠杆一致的基金相比瑞和小康更具有安全性。