朱雍利浙商证券：股市向左走还是向右走？
朱雍利浙商证券：股市向左走还是向右走？ 更新时间：2011-5-7 11:52:24 A股市场终于结束了悲惨的一周。无论从技术图形角度，量能角度，亦或国内外宏观变化角度看，均有不利因素出现。更为不利的是投资者情绪的变化容易放大市场的波动。这一点从创业板、中小板指数包括B股指数最近一个阶段崩溃式下跌可见一斑。
创业板、中小板业绩不达预期，引发小品种的大面积下跌，进而带动整体市场走弱。3000点之上量能的不配合充分表明了当指标股、低估值品种开始崛起之时，不能没有成长性股票的润滑，至少不能拖后腿。当代表最具经济活力、具备产业朝阳前景、细分行业的龙头公司在紧缩性货币政策环境下，出现业绩下滑，其实对国有成分居多的大公司除了期待估值的修复之外，对经济的看法必然谨慎。而当大宗商品市场演绎疯狂版的石头，却不经意在拉登之死的黑天鹅事件后出现明显的做头迹象，由通胀及美元贬值导致的周期性、资源类品种还有多少的空间，值得审慎。
向左是周期性品种，向右是非周期性品种，A股市场在2011年即将到达半年度之时，终于再次面临一种抉择。这也是对市场风格的再度确认及市场中枢的再度平衡。在此期间，A股缺乏大幅向上的理由，同样，不具备大幅向下的理由。向左呢？通胀背景下的价格传导机制是不通畅的。在下游终端受价格管控，有约谈机制震慑之时，会反噬上游的供给及存货去库存化，更何况是在石头都已经疯狂的背景下。向右呢？创业板、中小板的第一阶段去泡沫化在连续的调整面前，看来已经进入尾声，因为一种极端情况的产生往往是趋势进入末端的表现。投资者在冷眼旁观一季报上市公司对经营不佳的解释以后，需要观察后续半年的业绩表现。错杀了没问题，如果业绩表现确实不行，真正的杀跌恐怕还在后面。但总结业绩变脸的公司，我们可以发现一个有趣的现象：并不是所有的小股票业绩都不行。那些代表着新产业方向的并不只是停留在实验室，所谓的高科技，而是真正面向终端需求，有一定竞争力，并且符合人类社会生活发展的新模式，新变化的公司。在经历了两年的对七大新兴产业的炒作之后，去伪存真剩下的才是真正的投资方向。这些更贴近业绩稳定增长的大消费类。
在不确定性环境下寻找相对确定性的投资机会，这是市场永恒的主题。