朱益民21世纪经济报道：谁制造了300点暴跌？
朱益民21世纪经济报道：谁制造了300点暴跌？ 更新时间：2010-11-20 7:58:36 11月18日，承前一个交易日的反弹惯性，深沪两市再次震荡上扬，上证指数和深圳成指分别上涨了0.81%和1.23%。
虽然对至今依然在市场中坚守的投资者而言，暴跌之后的持续反弹犹如暴风雪后温暖的阳光一样弥足珍贵，但惊魂未定的投资者并没有从中获取多少安慰和欢乐，于惴惴不安中担忧着是否还将有下一次暴跌风暴再度袭来。
自11月11日红十月启动的持续上涨行情突然见顶，至11月17日，上证指数在短短的一周时间内大跌了8.88%，近300点的暴跌几乎将投资者近下半年以来的投资盈利全部吞噬殆尽，接连降临的单个交易日的百点长阴、各种靠谱不靠谱的利空流言蜚语，让整个市场从牛市启动的一片欢腾顿然转为凄惨的风雨飘摇和高度恐慌的肆意弥漫。
在非常短的时间内，中国股市出现的近300点暴跌，对投资者来说是一次残忍、痛苦的洗礼，尽管没人知道导致这次暴跌的真实原因和幕后推手，但是人类痛定思痛的习性开始让整个市场在反思。
上海一位不愿透露公司和个人身份的某知名期货公司中层告诉记者，“对市场信心的判断，通常的做法是参照下一个月主力期指合约的表现，而在深沪两市现货市场接连不断的暴跌期间，IF1012合约的走势非常平稳，应该不存在太大的基本面的系统性风险。本轮暴跌的真实原因可能与一些投机资金人为操纵有关。”
而知名指数专家、统计学博士毛迅表示，“深沪股市大跌，商品期货投机资金以高度投机手段对中国股市的第一次劫持和血洗，此次血洗是投机资金利用指数制度存在的系统漏洞，通过传播谣言、资金操纵控制权重股影响市场来实现。”
漫天飞舞流言击垮股市
中国股市每运行到一个关键关头，总会有各种利多或利空的流言漫天飞舞。
11月11日，上证指数最高上冲3186.72点，10月以来启动的牛市行情在这一天达到了巅峰。
也许应验了幸福时刻总是短暂的这句话，在当日盘中就开始有加息和上调印花税的传言幽灵在市场上空四处飘荡，在利空传言的影响下，深沪两市当日迅速冲高回落，给人留下了深刻的行情阶段性见顶之印象。
尽管上调印花税之传闻很快被权威部门及时澄清，但传言却像最后一根稻草压垮骆驼一般将大盘击垮。
11月12日，上证指数大跌了162点，高达5.16%的跌幅一下子将市场5日、10日、30日均线支撑一举击穿。
在随后的日子里，深沪两市下跌走势一发不可收拾。
11月16日，上证指数狂泻119.87点，下跌3.98%，深圳成指下跌7%；11月17日，上证指数再度倾泻了55.68点，下跌1.92%，深圳成指下跌4.61%；而沪深300指数跌势更加凶猛，每一次的跌幅都大大超过了上证指数。
在这急剧动荡期间，尽管印花税传闻被澄清，但更多其他的流言又开始纷纷流传。
先是某公募基金总经理被双规，接着是基金仓位达到88%的高位后集体大幅减仓，最后是高盛建议卖空中国股票。
事后证明，上述传言全部为子虚乌有。
传言被双规的老总只是去医院做了个小手术，基金仓位虽然有所减轻，但只有两成的股票型基金仓位减持至70%，高盛卖空实际上是向其香港的短线交易客户发出的操作建议，和中国股市基本面毫无关联。
本报前期报道《当股市遭遇“范式”恐慌中》曾明确指出，山雨欲来风满楼，在恐慌之中，传闻的作用往往胜过真相本身，或许“范式恐慌”仅仅是一个开端，真正的较量还在进行。
那么，到底是什么样的一股力量如此热衷传播子虚乌有的谣言，其背后究竟暗含着什么样的不可告人的动机呢？
谁在疯狂造谣？
“当中国亿万股民沉浸在久违的大牛市行情时候，一场神不知鬼不觉的阴谋正在策划和行动中。大约20家券商在期货市场开始利用这波很脆弱的牛市，干大赚一笔的勾当，他们逆势而为，暗暗建立空单大仓。此时的股市已经是压抑两年的火山，一发不可收拾，两市成交量屡突破创纪录的5000亿成交量，没有人怀疑这是一个大牛市的开端。但是也有不高兴的，这些不高兴的就是那些建立空仓的期货机构。10月26日开始，股市成交量直线上升，预示行情将向上突破。事实上，作为中国股民牛市最大的心理障碍就是3000点，这个点位已经被反复试探。11月14日，以3%的涨幅强力突破。屡屡上涨的股市造成了股指期货做空机构的巨大亏损，11月合约将于11月19日交割平仓。时间仅仅一周，如果此间股市不能下跌，他们将造成10亿元以上的亏损，反之则能获取惊人的暴利。”
上述这段让人震惊的言论，是记者于11月18日在MSN好友聊天群里看到的。
那么，真有人利用股指期货的杠杆效应及其手握的重金，通过操纵现货、期货两个市场谋取暴利吗？
那位上海某期货公司的专业人士告诉记者，“我们的大客户都是这么干的，股票现货和股指期货同时操作，互相套利。”
毛迅博士告诉记者，“现在参与股指期货交易的机构，有80%来自商品期货，他们的自有资金或许有限，但利用财务杠杆可以产生巨大的市场影响力，有些机构完全有实力操纵股票现货市场指数来在股指期货市场上盈利。”
投机资金操纵牟利的筹码
“股指期货市场根本没有价值投资，完全是以趋势投机交易为主。在以往，股指期货和股票现货两个市场联系不大，大家各自玩各自的游戏，本轮暴跌是股指期货和股票现货的首次联动碰撞。” 毛博士说道。
据毛介绍，无论是商品期货和股指期货都存在一大批空头。他们经常是现货、期货同一个方向做投机。今年以来，尤其是下半年以来，大宗商品、股票现货市场的大涨，让这些投机资金遭受了现货和期货双双亏损的重创，他们时刻在寻找咸鱼翻生的机会。
“自今年以来，股指期货的空头资金一直通过融券招商银行和中国平安两只股票做空股市，但是砸来砸去，没有对市场产生任何影响，融券和股指期货的空单同时出现了严重亏损。毛博士指出，”今年10月以来的牛市行情就是由有色金属、煤炭板块带动起来，其上涨动力源自大宗商品、石油商品期货的大涨。本轮行情与商品期货的繁荣有着直接关系。
据了解，股指期货空方资金在融券招商银行和中国平安两只股票打压股市失败后，随着牛市行情的持续发展，这些空头到了生死存亡的紧要关头。于是，空方资金背后的各种势力一边散布各种似是而非的利空谣言，一边想办法破坏股市上涨的节奏，甚至不惜采取极其冒险的行动。
在投机资金狂拉石化双雄营造市场头部假象之前，他们已经在股指期货市场上成功地搞了一次鬼。
11月2日，IF1012合约推出。开盘当天，投机资金人为将合约点位推高至3700点左右，在随后的三个交易日内，12月主力合约接连出现大跌。
然而，12月合约的大跌并没有彻底改变市场走势，投机资金只得将黑手伸向股票现货市场，于是有了狂拉石化双雄一幕的上演。
11月11日，空方资金突然狂拉中国石油和中国石化两只权重股，成功的营造了大盘阶段性见顶的空袭预警信号。
“由于中国石化和中国石油两只权重占上证指数的合计权重高达15%左右，只要少量资金即可轻松影响上证指数的走势，进而通过上证指数影响沪深300。空方拉动中石油、中石化的举动十分冒险，一旦市场朝着他们预期相反的方向发展，这些资金将有可能赔得血本无归。”毛如此评价空头资金的自救举措，因为中石化、中石油大涨有可能带动大盘持续上扬。
在毛博士看来，正是中国石油、中国石化在上证指数中的权重畸高，为投机资金操纵股票市场提供了漏洞。
毛指出，沪深300指数的市值占沪市市值的比重达60%，理论上，沪深300指数走势应该影响上证指数，但现在一切都反过来了，根源在于上证指数编制的权重结构失衡，个别股票走势能够严重影响整个市场。现在有个严峻的现实，就是作为股指期货交易标的的沪深300指数，并不能替代上证指数，上证指数在投资者心目中的历史地位已经不可能动摇。
“上证指数权重结构不合理是中国市场指数的系统性风险，必须尽快改变这一局面，否则，随着市场开发程度的提高，索罗斯等国际炒家利用这一漏洞将给中国资本市场带来无法估量的市场风险。”毛博士指出了中国市场指数存在的制度性漏洞和风险。
“上证指数的编制方法应该与沪深300、上证50相一致，目前的上证综指采用的编制规则是总股本加权平均，而并非流通股股本加权平均，目前的现实是仍有相当一部分的市值不能自由流通，新上市的大盘股尤为明显。如果上证指数的编制方法，改用自由流通股本权重编制，这样一来，即使市场流言满天飞，在投机资金不能操纵的前提下，市场的震荡亦不会如此剧烈。” 毛博士建议上证指数对编制漏洞进行修补。