有色金属：货币阴影下的资源价值的重估
有色金属：货币阴影下的资源价值的重估 更新时间：2010-10-29 7:33:21 现发达国家饱受低通胀、低增长、高失业困扰，二次量化宽松已箭在弦上。为抵御货币可能出现的贬值，大量资金进入股市及商品市场，导致金属价格和股价大幅上涨。而本轮农产品的上涨，为未来通胀加剧埋下了伏笔。 有色金属商品及上市公司是抵御通胀和货币贬值的理想选择。一方面价格上涨推动企业盈利的改善；另一方面流动性充裕促进股票估值的提升，双轮驱动下的乘数效应，有望推动可观涨幅。 置于全球货币贬值的大背景下，美元指数的涨跌和能否创新低已不再重要。汇率只是货币间的比价，不能反映货币对商品、资产的交换能力。我们认为，货币的贬值过程，将为资源价值的重估提供持续的推动力。 需求端已步入“近似底”。根据华泰联合宏观研究团队的判断，“经济底”可望出现在明年一季度，而近期的加息暗示了未来经济大幅下行几无可能。换言之，在基本平稳的数月后，宏观经济有望迎来新的增长周期。 供应端的刚性未来或被强化。资源瓶颈将再度引起市场重视，资源走向垄断、供应趋于集中、环保成本提升、落后产能淘汰，以及资源国开征或提高矿产税等等，未来均有望成为强化供应刚性的因素。 上调全行业投资评级至“增持”，并相应调整我们研究覆盖上市公司的投资评级。行情的持续性依赖于货币贬值的长期性，而上涨幅度则取决于双轮驱动的乘数效应。资源属性是我们首要的选股取向。 近期亮点在基本金属，此前估值折让，提升潜力较大。贵金属的中期前景已相当明朗，通胀预期和货币贬值支撑价格，而宏观层面的任何动荡将强化其避险功能。小金属和新材料符合经济结构转型导向，可望贯穿始终。相关文章：资金结构性做多热情不减资金结构性做多热情不减资金结构性做多热情不减资金结构性做多热情不减中金公司：维持通胀受益股和金融板块的配置主线中金公司：维持通胀受益股和金融板块的配置主线中金公司：维持通胀受益股和金融板块的配置主线午间盘点：午后大盘能否回暖？午间盘点：午后大盘能否回暖？午间盘点：午后大盘能否回暖？