有色金属行业：日本灾后重建将支撑金属价格
有色金属行业：日本灾后重建将支撑金属价格 更新时间：2011-3-23 11:50:53 日本央行注入大量流动性 周五，中国央行宣布自3月25日，存款类金融机构存款准备金率上调50个基点，至20%历史高位，凸现通胀压力依旧严峻。 为了缓解地震造成的担忧情绪，日本央行于本周连续5日向金融市场注入流动性，截止3月18日，共注入40万亿日元。同时，日本央行决定将基准利率维持在0至0.1%不变，扩大资产购买计划至40万亿日元。另一方面，重建资金以及保险资金回流，导致日元持续大幅飙升。为了稳定全球金融市场，周五，七国集团 承诺干预外汇市场，压低日元，干预的具体规模没有对外透露。该消息一经传出，日元下降3.6%，创2008年以来的最大降幅。 美国2月份CPI值为2.1，核心CPI为1.1.2月份CPI创下2009年中以来的最大升幅，主要受能源和食品价格继续上涨推动。Fed维持宽松货币政策不变，以防止企稳的美国经济复苏步伐被打乱。 日本央行注入40万亿日元，相当于美联储QE2规模，短期内庞大的流动性带来的财富效应将刺激经济恢复；但同时可以预见，未来1-2年内，流动性泛滥加剧全球通胀问题。我们认为，在全球一系列大事件影响下，美国宽松货币政策将持续相当长一段时间；中东危机以及日本核辐射危机则成为金价有力的支撑。推荐同时受益于金价和锑价上涨的辰州矿业。 日本灾后重建将支撑金属价格 本周我国公布2月份流动性数据。2月新增贷款5356亿元，同比减少1929亿元，信贷规模回落超预期；M2同比增长15.7%，M1同比增长14.5%。前期紧缩政策效果正在逐渐显现，周五央行继续提高存款准备金率至20%。我们认为，2011年央行使用货币工具以抑制通胀将成为常态，全年经济增速维稳。相当于加息，调高存款准备金率对短期金属价格走势的影响要小得多。 美国2月份新屋开工数环比下降22.5%，创下了1984年3月份以来的最大月度降幅。2月份新增建筑许可环比下降8.2%，是该数据有纪录40多年来的最低水平。陷入困境的建筑行业仍是美国经济疲软的一个重要因素。 近期基本金属价格波动围绕着日本地震以及核泄漏问题。我们认为，此次地震并不会改变全球经济复苏的趋势。相反，日本长期内需不足，GNP大于GDP，灾后重建将导致海外资金回流将刺激本国投资与消费。 由于地震以及核泄漏造成的能源供应短缺，部分有色金属冶炼企业以及下游需求产能将关闭。综合冶炼产能及下游需求行业受损情况，我们认为对铜价和镍价走势影响更大。 铜：此次日本受损铜冶炼产能达到20%，短期内，冶炼产能下降将导致铜现货加工费上升；中期下游需求重启刺激铜价上涨。 镍：目前日本关闭的镍冶炼产能约27%。下游的钢铁工业集中在东南部，地震对其影响较小。在供给减少将近30%的情况下，利好的基本面将刺激镍价上涨。此外，灾后重建首先是建筑，届时，大量的钢材需求也将刺激镍的需求。 投资评级 继续维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好铜、锡；个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业