财通证券：大盘短期内仍有调整的空间
财通证券：大盘短期内仍有调整的空间 更新时间：2010-5-1 8:50:32 在上周大盘反抽年线之后，本周大盘继续向下暴挫，在4月19日3121-3096向下突破跳空缺口之后，本周二即4月27日更以2965-2962向下跳空缺口向下破位，5日均线成为短期股指的上档压力线。本周最低探至2820低点，暂受09年10月9日2803-2834向上突破缺口的支撑。本周的周中阴预示着短期内大盘仍未企稳，股指将继续向下寻找有效支撑。
从基本面来看，大多偏负面，仍未出现促进市场企稳的有利因素。一、欧美经济复苏已进入瓶颈期，其第一轮补库存已经完毕，欧洲股市也正在形成中期头部，市场外部环境的恶化不利于A股的企稳。二、政府出重拳调控后短期内房地产呈现“价平，量缩”格局，这对股市反而是利空未出尽，因为，价平会让市场担心有进一步的调控政策，而量缩会让市场担心对相关建材、钢材等行业的影响。三、加息预期强化，近期周小川、李稻葵的表态，强化了市场对加息的预期。四、银监会要求在三季度末之前必须做到对地方融资平台贷款进行五级分类和提足拨备，目前地方融资平台贷款总量接近8万亿，在近8万亿项目融资总量中只有30%有足额的土地抵押，约60%为无抵押担保或资本金不足的项目，下半年提高拨备与年终核销坏帐将会使信贷超额释放后的银行股坏帐风险提前暴露，从而给银行股带来新的冲击。
因此，基本面决定了本轮调整是一个系统性调整，是一轮趋势性调整。虽然蓝筹权重股已提前调整，目前已开始企稳，但小盘股、题材股之前强势依旧，虽已经开始全面补跌，但补跌的过程仍将得以延续。虽然A-H溢价率已经创下历史新低，但意味着A股市场在全流通后已促使沪深300成份指数的估值水平向国际接轨。
从技术面来看，由于之前大盘形成了岛形反转，即3月29日3067-3071向上跳空缺口和4月19日3121-3096向下跳空缺口组成，大盘已步入了中期调整中。此外，沪综指在周K线图上击破了重要的牛熊分界线-40周均线，且5、10、20周等均线粘合后开始下行，中期调整的时间和空间不可小视。当然之前大盘形成了大的对称三角形，即以2009年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线为上轨，以2009年2639低点以来的上升趋势线为下轨，由于大盘是在该三角形末端向下破位的，调整的空间可能不会特别大，但调整的时间相当长。短期来看，由于大盘在快速下跌过程中形成了两个跳空缺口，即4月19日3121-3096向下跳空缺口和4月27日2965-2962向下跳空缺口，如出现第三个跳空缺口可能预示着短期将会酝酿超跌反弹。09年10月9日2803-2834向上突破缺口本周发挥着下档支撑作用，但后市回补的可能性居大。而前期低点区域2639-2750区域可能会形成阶段性低部区域。
由于行情转入实质性调整，市场出现蓝筹股、小盘题材共跌的局面。短期内在权重股暂时企稳后更需要防备“大盘相对企稳，强势个股补跌”的操作风险。建议继续减持小盘题材股，由于中小板指已形成双头，补跌已全面开始。配置方面可注重防御性消费型行业、抗通胀的资源型行业、具有核心知识产权的科技股。